Cổ đông nhỏ lẻ có thể không mua cổ phiếu tăng vốn được không? Đồng vốn huy động được từ TTCK đã được sử dụng như thế nào hay thị trường đang bị pha loãng một cách quá mức? Tôi cho rằng, khi cổ đông lớn, đồng thời là những người thuộc ban điều hành của doanh nghiệp đã giơ tay thông qua nghị quyết thì cổ đông nhỏ phản đối có nghĩa lý gì. Hơn nữa, nếu như trước đây, giá nhiều mã cổ phiếu trên sàn xuống thấp, giá phát hành tương tự hoặc thậm chí cao hơn cả giá cổ phiếu trên sàn, cổ đông đồng loạt từ chối quyền mua, công ty không huy động được vốn buộc phải tìm đến các nguồn khác nếu muốn tiếp tục triển khai dự án, thì nay mọi việc đã được tính toán "khôn ngoan" hơn rất nhiều.

Điểm lại trên thị trường, nhiều doanh nghiệp có phương án tăng vốn rất mạnh, gấp 2, thậm chí gấp 3 lần vốn điều lệ. Chưa nói đến hiệu quả kinh doanh của các phương án sử dụng vốn có tính thực tế đến đâu, nhưng với giá phát hành thấp, giá tham chiếu của cổ phiếu sau ngày chốt quyền được điều chỉnh giảm mạnh đã hấp dẫn nhà đầu tư, khiến giá cổ phiếu tăng nóng. Khi đã mua cổ phiếu, đến ngày chốt quyền, thị giá tự động điều chỉnh giảm, hỏi cổ đông hiện hữu có dám chấp nhận từ chối quyền mua?

Cá nhân tôi đang sở hữu 30.000 cổ phiếu X trên sàn. Công ty họp ĐHCĐ từ tháng 3 và ra nghị quyết trả cổ tức năm 2009 ở mức 15%. Tới nay, đã gần hết tháng 7, chúng tôi vẫn chưa nhận được thông báo về việc trả cổ tức. Trong khi đó, Công ty lại ra thông báo yêu cầu cổ đông đăng ký mua cổ phiếu phát hành thêm. Gắn bó với cổ phiếu này từ lâu, nhưng đến thời điểm hiện tại tôi đã chán nản, bởi nếu không lướt sóng, nắm giữ dài hạn thì chỉ có đóng tiền vào để DN tăng vốn, chứ lĩnh cổ tức thì chẳng đáng là bao. Chẳng hạn, cổ phiếu ngân hàng giờ không những mất "ngôi vua", mà còn được gọi là "con nợ", vì bị pha loãng quá lớn. Cắt lỗ thì xót, mà giữ dài hạn thì hầu như mỗi năm lại nhận được một "trát" nộp thêm tiền. Cổ tức có vài phần trăm cũng được ngân hàng tính thành cổ phiếu để tăng vốn.

TTCK là kênh huy động vốn cho DN và nền kinh tế. Chức năng quan trọng đó không ai phủ nhận, nhưng nếu "vắt sữa" một cách thái quá trong khi thị trường chưa đủ lớn sẽ khiến nhiều nhà đầu tư thua thiệt và gián tiếp phá hỏng thị trường.