Theo báo cáo mới phát hành của ABS, trong nửa đầu năm 2025, thị trường đã trải qua cú rũ bỏ với biên độ lớn trong tháng 4/2025, sau đó phục hồi trở lại xu hướng tăng trong tháng 5 và tháng 6. Kết thúc tháng 6, chỉ số VN-Index đã tăng giá mạnh mẽ tương ứng 300 điểm (tăng 27,64%).
Sang tháng 7, thị trường chung vẫn còn biên độ tăng giá, với đại diện là chỉ số VN-Index có khả năng chinh phục kháng cự cao ở 1.458 - 1.475 điểm sau khi vượt qua 1.434 điểm.
![]() |
ABS đưa ra mức hỗ trợ - kháng cự cho VN-Index giai đoạn tới. |
ABS chỉ ra rằng, thị trường tháng 7 sẽ đón nhận các thông tin tích cực về kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết. Đây là thời kỳ kinh tế Việt Nam chưa chịu ảnh hưởng tiêu cực từ thuế quan, thậm chí tích cực hơn bình thường do nhiều hoạt động xuất khẩu được đẩy mạnh trước thời hạn đàm phán 08/07/2025 và các nỗ lực thúc đẩy kinh tế của Chính phủ.
Tuy nhiên, với đà tăng 23% vừa qua kể từ 09/04/2025, nhiều cổ phiếu đã tăng giá mạnh phản ánh trước kết quả kinh doanh tích cực này.
Trong thời gian tới, thị trường vẫn sẽ chờ đợi kết quả đàm phán thuế quan của Mỹ với các nước khác, trong tương quan so sánh với Việt Nam. Dù vậy, mức thuế 20% của Việt Nam đã giải tỏa mối lo ngại của thị trường. Đây là mức thấp hơn mức đang được tạm áp dụng cho các nước xung quanh (Thái Lan 36%, Campuchia 36%, Indonesia 32%, Malaysia 25%...) trước khi có kết quả đàm phán cuối cùng ngày 01/08/2025. Mức thuế thấp hơn đem lại lợi thế tích cực cho Việt Nam so với láng giềng trong thương mại với Mỹ.
Tuy nhiên, cũng cần làm rõ các thỏa thuận quy định về khái niệm các hàng hóa “trung chuyển” (transshipment) bị áp thuế 40% để xuất khẩu sang Mỹ, cũng như cách thức Việt Nam và Mỹ phối hợp quản lý nguồn gốc xuất xứ hàng hóa, vận chuyển hàng hóa trái phép... để có thể đánh giá cụ thể hơn tác động của thuế quan đối với các ngành nghề.
Trên cơ sở nhận định phân tích thị trường, ABS đánh giá đây là giai đoạn thị trường thuận lợi trong trung hạn và đề xuất 2 kịch bản.
Kịch bản 1 có xác suất cao, sự tăng giá mạnh mẽ của thị trường trong giai đoạn vừa qua có sự đồng pha của xu hướng ngắn hạn và trung hạn. Chỉ số VN-Index đang ở trong bước sóng tăng giá mở rộng sau khi vượt qua biên trên của kháng cự 1 tại 1.434 điểm sẽ tiếp tục duy trì đà tăng tới kháng cự 2 (cũng là vùng đỉnh lịch sử 2022). ABS chờ đợi dữ liệu biểu đồ khi giá phản ứng tại đó khi thị trường tiếp tục đi lên hay tạo ra mô hình phân phối - tích lũy ngắn hạn cho diễn biến tiếp theo.
Kịch bản 2 với xác suất thấp, thị trường cạn biên độ tăng ngắn hạn và điều chỉnh trước khi diễn biến tiếp theo. Giá chững lại đà tăng, tạo ra các điểm dừng giá, tạo thành mô hình phân phối trên đồ thị ngắn hạn, phá vỡ hỗ trợ động MA10. Khi đó, nhà đầu tư nên hạ tỷ trọng cổ phiếu trung hạn trong danh mục. Mốc hỗ trợ quan trọng của xu hướng tăng tại 1.320 – 1.350 điểm là vùng phân định rủi ro ngắn hạn của thị trường.
![]() |
Về mặt định giá, với đà tăng tiếp nối trong tháng 6, P/E của VN-Index cho 4 quý gần nhất đã tăng từ mức 12,91x tại ngày 09/06/2025 lên 14,1x tại ngày 09/07/2025, gần đạt mức cao nhất 3 năm tại 14,3x.
Các cổ phiếu vốn hóa lớn trong VN30 đang có định giá P/E là 12,41x, thấp hơn nhiều so với các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ trong VNMID (17,35x) và VNSML (14,37x). Ngoại trừ chỉ số VNSML, các mức P/E này đều cao hơn mức trung bình 3 năm qua, cho thấy mức định giá hiện tại đang tiệm cận các ngưỡng cao nhất.
Theo xu hướng vận động của VN-Index, ABS khuyến nghị nhà đầu tư có thể bổ sung danh mục các nhóm ngành còn điểm mua trung hạn khi có điều chỉnh ngắn hạn, với biên lên giá an toàn. Nhóm phân tích đã đề xuất bổ sung các ngành: ngân hàng, chứng khoán và bất động sản cho danh mục đầu tư tháng 7. Nhà đầu tư có thể nắm giữ vị thế với tỷ trọng phù hợp.
“Ưu tiên nắm giữ đối với cổ phiếu đang cho điểm mua theo công thức mua trung hạn khi cổ phiếu cụ thể đang có vận động xung quanh MA10 tuần và tạo ra mô hình tích lũy”, nhóm phân tích lưu ý.
Đối với nhà đầu tư ngắn hạn, hiện tại VN-Index ở giai đoạn tăng nóng. Nhà đầu tư nên ưu tiên chốt lời cổ phiếu đầu cơ đã tăng mạnh trong 2 tháng qua và luân chuyển dòng tiền sang các nhóm ngành đề xuất ở trên khi thị trường quay trở lại điều chỉnh ngắn hạn.
Nhà đầu tư có thể mua các cổ phiếu đầu ngành, đầu ngách ngành, có lợi thế doanh nghiệp rõ ràng, đang giữ được xu hướng tốt và động lượng tăng giá tốt. Do đánh giá điều chỉnh tích cực, các nhóm cổ phiếu Smallcap, Midcap vẫn có thể tiếp tục đi lên khi VN-Index vận động đi ngang.