MBS cho biết, trên bình diện quốc tế, cuộc chiến tranh giữa Mỹ và Iran đã đẩy giá dầu thô lên cao, làm gia tăng áp lực lạm phát và đặt ra đòi hỏi các ngân hàng trung ương trên thế giới, trong đó có Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), phải tăng lãi suất.
Diễn biến này khiến giới chuyên gia dự báo Fed sẽ thắt chặt lãi suất hơn trong những tuần tới, đặc biệt tại cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự kiến diễn ra vào ngày 16-17/6. Hoạt động bán tháo trên thị trường trái phiếu toàn cầu thời gian qua đã khiến lợi suất leo thang, phản ánh kỳ vọng này của thị trường.
Ở trong nước, Ngân hàng Nhà nước có xu hướng thu hẹp quy mô bơm vốn qua kênh thị trường mở (OMO) trong 3 tuần đầu tháng 5, dẫn đến mức hút ròng hơn 8.000 tỷ đồng trong kỳ. Trong bối cảnh đó, lãi suất liên ngân hàng qua đêm ghi nhận xu hướng tăng nhanh từ cuối tuần trước.
Theo đánh giá của MBS, việc NHNN chỉ đạo các ngân hàng tiếp tục giảm lãi suất đầu ra khiến lãi suất huy động chưa thể tăng được như trong quý đầu năm, qua đó phần nào tạo áp lực chung lên lãi suất liên ngân hàng, tương tự như trong năm 2025.
Bất chấp áp lực từ mức nhập siêu kỷ lục trong nhiều năm trở lại đây, đạt hơn 14 tỷ USD từ đầu năm đến giữa tháng 5, cùng áp lực lạm phát và đà phục hồi của đồng USD khi giá dầu duy trì ở mức cao, tỷ giá USD/VND vẫn duy trì khá ổn định trong tháng 5 khi đồng Việt Nam được hỗ trợ bởi mặt bằng lãi suất cao ở trong nước.
Về triển vọng thị trường, MBS cho rằng áp lực điều chỉnh cả về chỉ số và thanh khoản trong 2 tuần cuối tháng 5 có thể tiếp tục diễn ra trong 2 tuần đầu tháng 6. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh thanh khoản suy giảm và khối ngoại bán ròng mạnh mẽ.
MBS cũng lưu ý xu hướng tăng lãi suất đang diễn ra tại các thị trường châu Á, trong đó nhiều khả năng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất ngay trong tháng 6/2026 nhằm hỗ trợ đồng Yên, bất chấp những rào cản chính trị trong nước.
Trên cơ sở đó, VN-Index có thể còn phải kiểm tra vùng hỗ trợ 1.800 điểm trong bối cảnh thanh khoản ở mức thấp. Tuy nhiên, thị trường được dự báo sẽ tích cực hơn trong 2 tuần cuối tháng 6 khi bức tranh vĩ mô 6 tháng đầu năm và mùa báo cáo tài chính bán niên dần lộ diện.
Nhóm phân tích kỳ vọng một số nhóm ngành và cổ phiếu sẽ thu hút dòng tiền quay trở lại nhờ được hỗ trợ bởi các chính sách thúc đẩy tăng trưởng kinh tế như đầu tư công, ngân hàng... Bên cạnh đó, nhóm cổ phiếu có thể được hưởng lợi từ mùa World Cup như bán lẻ, thực phẩm và viễn thông cũng được đánh giá có triển vọng thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư.
