Khuyến nghị tích cực dành cho VEA, HAX và DRC
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Chúng tôi kỳ vọng Tổng công ty Máy động lực và máy nông nghiệp Việt Nam – CTCP (VEA – UPCoM), Công ty cổ phần Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh (HAX – sàn HOSE) và Công ty cổ phần Cao su Đà Nẵng (DRC – sàn HOSE) sẽ ghi nhận tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ trong quý III/2022, được hỗ trợ bởi cả nhu cầu ổn định và cơ sở quý III/2021 rất thấp. Tăng trưởng lợi nhuận cũng rất tích cực, phần lớn được thúc đẩy bởi biên lợi nhuận mở rộng.
Tại thời điểm hiện tại, chúng tôi dự báo lợi nhuận ròng quý III/2022 của VEA phục hồi mạnh 116,7% lên 1.616 tỷ đồng, trong khi HAX có thể ghi nhận mức lợi nhuận trước thuế quý III/2022 là 85,3 tỷ từ mức lỗ 33,1 tỷ trong quý III/2021.
Ước tính của chúng tôi cho lợi nhuận ròng của DRC quý III/2022 tăng ấn tượng 171% so với cùng kỳ năm ngoái lên 91 tỷ đồng, tăng 9% so với quý trước.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị Outperform cho cả VEA (Upside: 24%), HAX (Upside: 24%) và DRC (Upside: 21%), với định giá rẻ và triển vọng vững chắc.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị mua cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 53.500 đồng/CP
CTCK BIDV (BSC)
CTCP Đầu tư Nam Long (NLG – sàn HOSE) cho biết, 6 tháng đầu năm, doanh thu tăng mạnh 187% so với cùng kỳ, tuy nhiên lợi nhuận sụt giảm do không ghi nhận lợi nhuận khác từ việc đánh giá lại tài sản. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ lần lượt đạt 1.828 tỷ đồng (tăng 187% so với cùng kỳ) và 111 tỷ đồng (giảm 73%).
Tổng giá trị mở bán mới (Pre-sales) nửa năm 2022 vượt 42% so với giá trị thực hiện năm 2021, đạt 8.410 tỷ đồng. Lũy kế đến 31/06/2022, NLG ghi nhận tổng doanh thu mở bán mới đạt 8.410 tỷ đồng (tăng 87% so với cùng kỳ 2021), với khoảng 1.538 sản phẩm được mở bán trải đều ở 5 dự án
Quan điểm đầu tư: Tổng giá trị mở bán giai đoạn 2022-2023 cao nhất so với các doanh nghiệp bất động sản vốn hóa vừa; và Công ty sở hữu quỹ đất lớn (681 ha) với số lượng dự án sẵn sàng để bán cao (7 dự án) đảm bảo tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2023-2025 .
BSC dự báo doanh thu và lợi nhuận năm 2022 của NLG lần lượt ước đạt 7.374 tỷ đồng (tăng 41,7% so với năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 1.220 tỷ đồng (tăng trưởng 14%). EPS FW 2022 khoảng 3.185 đồng. PE FW 2022 = 14,3 lần, PB FW 2022 = 1,6 lần.
So với khuyến nghị “Nắm giữ” trong báo cáo chiến lược quý I/2022, giá cổ phiếu Nam Long đã có mức điều chỉnh giảm mạnh do ảnh hưởng chung từ thị trường chứng khoán và ngành bất động sản, theo đó ghi nhận mức chiết khấu mạnh so với mức RNAV lịch sử.
Chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua cổ phiếu NLG tuy nhiên điều chỉnh giảm giá mục tiêu xuống 53.500 đồng/CP (tăng 25% so với mức giá đóng cửa ngày 26/08/2022) dựa trên việc thay đổi một số giả định bao gồm theo phương pháp RNAV dựa trên giả định (1) Điều chỉnh mức WACC dự án = 12%, (2) Áp dụng mức chiết khấu 10% cho rủi ro chung của ngành và thị trường và (3) Điều chỉnh tăng giá bán một số dự án (Izumi City, Akari City).
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu CTG
CTCK SSI (SSI)
Chúng tôi lặp lại khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu CTG của Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam, mặc dù điều chỉnh giảm giá mục tiêu xuống 35.300 đồng/cổ phiếu (từ 39.700 đồng/cổ phiếu) do chúng tôi giảm P/B mục tiêu xuống 1,6 lần (từ 1,8 lần) để phản ánh môi trường lãi suất tăng.
Mặc dù không còn nhiều dư địa tăng trưởng tín dụng trong quý II/2022, nhưng CTG đã tận dụng hiệu quả hạn mức tín dụng được NHNN cấp để đạt được kết quả xuất sắc. Lợi nhuận tăng 107% so với cùng kỳ nhờ tổng thu nhập hoạt động (TOI) tăng ở mức vừa phải, hệ số CIR cải thiện và áp lực trích lập dự phòng giảm.
Lợi nhuận trước thuế trong 6 tháng đầu năm 2022 đạt 11,6 nghìn tỷ đồng (tăng 7% so với cùng kỳ), hoàn thành 51% ước tính lợi nhuận hiện tại của chúng tôi.
Tuy nhiên, chất lượng bảng cân đối kế toán có dấu hiệu giảm, khi cả tỷ lệ nợ nhóm 2 và nợ xấu lần lượt tăng lên 1,25% và 1,35% (so với 1,1% và 1,25% ở thời điểm cuối quý 1/2022).
Do đó, áp lực trích lập dự phòng rủi ro có thể vẫn còn ảnh hưởng đến lợi nhuận của CTG trong tương lai.
