DatVietVAC chính thức IPO, mở rộng kênh huy động vốn cho chiến lược tăng trưởng

Theo bản cáo bạch, Công ty Cổ phần DatViet VAC Group Holdings (DatVietVAC) sẽ chào bán 11.150.000 cổ phiếu ra công chúng với mức giá phát hành là 54.800 đồng/cổ phiếu. Sau khi hoàn tất đợt phát hành, quy mô vốn điều lệ của Tập đoàn sẽ được nâng lên mức 1.114 tỷ đồng.

Toàn bộ số cổ phiếu này dự kiến niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) ngay trong năm 2026. Tại mức giá chào bán như trên, quy mô vốn hóa của DatVietVAC sau khi lên sàn HOSE dự kiến sẽ đạt 6.105,7 tỷ đồng (khoảng 240 triệu USD).

Với đặc trưng các tài sản tạo ra giá trị thặng dư của DatVietVAC tài sản vô hình như quyền sở hữu trí tuệ (IP) đối với kịch bản, âm nhạc, bản ghi hình và các hợp đồng nghệ sĩ độc quyền, các doanh nghiệp như DatVietVAC gặp thách thức tiếp cận nguồn vốn tín dụng dài hạn từ hệ thống ngân hàng truyền thống - đòi hỏi các tài sản thế chấp hữu hình. Do đó, đợt IPO tiến đến niêm yết ngoài nhằm tăng tính minh bạch, uy tín và thương hiệu, còn tạo điều kiện để công ty tăng khả năng tiếp cận đa dạng các nguồn vốn, phục vụ chiến lược tăng trưởng.

Nguồn vốn huy động được từ đợt IPO sẽ được DatVietVAC phân bổ 536,9 tỷ đồng góp thêm vốn vào DatViet VAC Media (hỗ trợ 2 công ty con Dat Viet Media và TKL) và 74 tỷ đồng góp vốn thêm vào DatViet VAC Entertainment để tăng năng lực cho hai đơn vị sản xuất nội dung (Vie Channel và Dong Tay Promotion).

Mức giá phát hành được căn cứ theo chứng thư thẩm định giá là 81.716 đồng và giá trị sổ sách 11.800 đồng/cổ phiếu (tại ngày 31/12/2025). Tại mức giá 54.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng định giá P/E fw 2026 trước phát hành khoảng 13 lần, thấp hơn so với mức trung bình của ngành giải trí trong khu vực Đông Nam Á và châu Á (18,1 lần và 16,1 lần). Tương ứng, mức định giá IPO của DatVietVAC đang được chiết khấu khoảng 28% so với mức trung bình của khu vực.

DatVietVAC: Đế chế giải trí dẫn đầu với mô hình tích hợp dọc khép kín và những con số ấn tượng

DatVietVAC Group Holdings được thành lập từ năm 2019 để vận hành theo mô hình holding, nền tảng hoạt động của tập đoàn được kế thừa từ các công ty thành viên có bề dày phát triển liên tục hơn ba thập kỷ kể từ năm 1993. Bắt đầu từ vị thế là doanh nghiệp quảng cáo ngoài trời đầu tiên tại Việt Nam, DatVietVAC đã chủ động chuyển dịch chiến lược để trở thành “ông lớn” thống trị về nội dung thông qua mô hình hệ sinh thái tích hợp dọc khép kín.

Mảng Dịch vụ truyền thông là bệ đỡ doanh thu, còn mảng nội dung là động lực tăng trưởng lợi nhuận của DatVietVAC

Mô hình này vận hành thông qua việc sở hữu trực tiếp các công ty con đại diện cho hai mảng kinh doanh chính: mảng Nội dung (quản lý bởi DatViet VAC Entertainment) và mảng Dịch vụ truyền thông (quản lý bởi DatViet VAC Media).

Trong đó, động lực tăng trưởng lợi nhuận chính đến từ mảng Nội dung (Content Hub) với biên lợi nhuận gộp đạt từ 38,9% - 40,2% (giai đoạn 2024 - 2025). Trong năm 2025, mảng này đóng góp 1.469 tỷ đồng doanh thu (chiếm 42,5% tổng doanh thu), nhưng mang lại tới 589,9 tỷ đồng lợi nhuận gộp (chiếm tới 81,8% tổng lợi nhuận gộp của tập đoàn).

Content Hub được dẫn dắt bởi hai đơn vị cốt lõi là Vie Channel và Dong Tay Promotion, mảng này làm chủ toàn bộ chuỗi giá trị từ sản xuất các chương trình giải trí quy mô lớn (Blockbusters) như Anh Trai "Say Hi", Em Xinh "Say Hi", 2 Ngày 1 Đêm, Ca Sĩ Mặt Nạ, Rap Việt, cho đến phân phối đa nền tảng số qua VieNETWORK, khai thác nhạc số và sản phẩm thương mại qua VieIP, đặc biệt là độc quyền quản lý tài năng qua NOMAD Management Vietnam - công ty quản lý nghệ sĩ lớn nhất Việt Nam với tệp hơn 100 ngôi sao.

Mảng này tạo nguồn thu đa tầng từ cả khách hàng doanh nghiệp (B2B) lẫn người tiêu dùng trực tiếp (D2C). Từ tài trợ chương trình & concert, bán vé các sự kiện âm nhạc trực tiếp, khai thác quảng cáo lặp lại trên nền tảng số, phân phối bản quyền nhạc số (DSP), nhượng quyền định dạng chương trình (IP licensing) ra nước ngoài, bán vật phẩm (merchandise) và chia sẻ doanh thu từ các hoạt động của nghệ sĩ độc quyền (tỷ lệ hoa hồng từ 15% - 30%).

Trong khi đó, mảng Dịch vụ Truyền thông là bệ đỡ nền tảng doanh thu ổn định, được vận hành bởi Dat Viet Media và TKL theo mô hình agency quảng cáo. Tạo doanh thu chủ yếu từ B2B. Trong năm 2025, mảng này đạt 1.665 tỷ đồng doanh thu (chiếm 48,2% tổng doanh thu), nhưng chỉ đóng góp 133 tỷ đồng lợi nhuận gộp (chiếm 18,5% tổng lợi nhuận gộp).

Tập đoàn hiện nắm giữ 16% thị phần tư vấn kế hoạch truyền thông và đặt mua quảng cáo truyền hình tại Việt Nam (theo Kantar).

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của DatVietVAC đạt mức kỷ lục 40,8%

Theo báo cáo tài chính quy ước (Pro-forma) năm 2025 được soát xét bởi KPMG, doanh thu thuần hợp nhất năm 2025 của Tập đoàn đạt 3.235 tỷ đồng (giảm 6,8%), trong khi lợi nhuận sau thuế vẫn tăng 8% đạt 379 tỷ đồng - chủ yếu được thúc đẩy từ chiến lược cơ cấu lại danh mục chương trình, tập trung loại bỏ các chương trình truyền hình truyền thống có biên lợi nhuận thấp để dồn nguồn lực vào các siêu chương trình tự sở hữu bản quyền (tài sản trí tuệ -IP) có khả năng thương mại hóa đa tầng.

Theo báo cáo phân tích của Vietcap, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của DatVietVAC năm 2025 đạt mức kỷ lục 40,8% và biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (EBIT Margin) đạt 13,9%, vượt trội hoàn toàn so với mức trung bình các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực châu Á là 8,4% đối với ROE và 2,5% đối với biên lợi nhuận hoạt động.

Năm 2026, DatVietVAC đặt kế hoạch doanh thu 3.382 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 420 tỷ đồng, tăng trưởng 11% so với năm 2025. ROE dự kiến 34,7%. Cổ tức dự kiến 2.500 đồng/cổ phiếu.

Tính tới cuối năm 2025, các khoản tiền và tương đương tiền của Tập đoàn đạt hơn 874,6 tỷ đồng, chiếm 45,9% tổng tài sản và tăng lên 964 tỷ đồng vào cuối quý I/2026 - đảm bảo nguồn lực tài chính để DatVietVAC thực thi kế hoạch trả cổ tức.

Chiến lược giai đoạn 2026–2030 của DatVietVAC đặt mục tiêu tăng trưởng trung bình 15% mỗi năm, hướng tới cột mốc 5.000 tỷ đồng doanh thu và 780 tỷ đồng lợi nhuận vào năm 2030. Động lực chính cho mục tiêu này đến từ chiến lược xoay trục khai thác IP đa tầng và phát triển Kinh tế Fandom.