Cuộc họp của ECB diễn ra trong bầu không khí ảm đạm khi Chủ tịch Christine Lagarde thông báo bà sẽ từ nhiệm vào tháng 2/2027, trước khi nhiệm kỳ chính thức kết thúc.
Việc giữ nguyên lãi suất diễn ra trong bối cảnh làn sóng bán tháo trái phiếu chính phủ Pháp đang đẩy chi phí vay vốn trên toàn khu vực đồng euro tăng cao, trong khi lạm phát của khu vực hiện ở mức 3,8% – cao gần gấp đôi mục tiêu 2% mà ECB đề ra.
Quyết định được đưa ra sau hai lần tăng lãi suất trong năm nay, với lần gần nhất vào tháng 9, khi giá năng lượng tăng do xung đột Trung Đông khiến lạm phát leo thang. Lãi suất đối với các nghiệp vụ tái cấp vốn chính và cơ chế cho vay cận biên cũng được giữ nguyên, lần lượt ở mức 2,65% và 2,9%.
ECB cho biết cú sốc năng lượng vẫn đang tiếp diễn và những tác động kinh tế toàn diện của nó vẫn chưa bộc lộ rõ ràng. Mặc dù lạm phát cơ bản nhìn chung vẫn ổn định và tăng trưởng tiền lương chưa cho thấy phản ứng đáng kể nào, nhưng quy mô và thời gian kéo dài của cú sốc năng lượng có thể đẩy lạm phát lên cao hơn và làm suy yếu hoạt động kinh tế.
Lạm phát tại khu vực đồng euro đã tăng lên 3,8% trong tháng 9 từ mức 3,2% của tháng 8. Việc ECB giữ nguyên lãi suất là điều đã được thị trường dự báo từ trước.
Trong khi đó, Pháp đang trải qua cuộc khủng hoảng chính trị và tài khóa. Tuần trước, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Pháp đã vượt mốc 5% lần đầu tiên kể từ năm 2002. Đến ngày 29/10, lợi suất trái phiếu vẫn duy trì ở mức khoảng 5%, với chênh lệch so với trái phiếu Đức là khoảng 155 điểm cơ bản.
Ngân hàng ING ước tính rằng sự gia tăng lợi suất trái phiếu kể từ tháng 9 đã tạo ra tác động tương đương với việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại Đức, và gần 50 điểm cơ bản tại Pháp.
Bên cạnh đó, ECB cho biết rằng chính sách tiền tệ sẽ được điều hành dựa trên dữ liệu thực tế tại mỗi kỳ họp, thay vì cam kết trước về một lộ trình lãi suất cụ thể nào đó.
Các nhà kinh tế dự báo rằng ECB sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất nữa vào tháng 12 – động thái có khả năng khép lại chu kỳ thắt chặt tiền tệ hiện tại – trong khi các dự báo trên thị trường lại cho thấy khả năng có thêm hai đợt tăng lãi suất nữa vào năm 2027. Do đó, ECB đang đối mặt với rủi ro ngày càng lớn về tình trạng đình lạm khi nhu cầu kiềm chế lạm phát xung đột với triển vọng tăng trưởng đang ngày càng xấu đi.
