Chi phí vốn cao…
Một trong những thắc mắc được gửi đến Ban quản trị sớm nhất là vì sao HLA lại đề ra kế hoạch kinh doanh năm 2013 với doanh thu thấp hơn năm 2012? Cụ thể, HLA chỉ đặt mục tiêu doanh thu năm nay là 3.520 tỷ đồng, giảm tới 41% so với doanh thu thực hiện năm 2012. Trả lời vấn đề này, ông Phan Văn Dũng, thành viên HĐQT cho biết, doanh thu năm 2012 sở dĩ đạt gần 5.000 tỷ đồng, tăng gấp rưỡi kế hoạch đề ra vì năm ngoái, theo chương trình tái cấu trúc dòng tiền, HLA đã thanh lý hàng tồn kho khó tiêu thụ để tạo dòng tiền. HLA phải làm vậy vì ngưỡng vay của Công ty ở các ngân hàng đã đụng trần. Ngành thép trong năm 2013 vẫn chưa thể lạc quan ngay, HLA cũng không thể đặt mục tiêu doanh thu cao hơn còn vì vốn cho kinh doanh vẫn là vấn đề căng thẳng.
HLA chỉ có thể phấn đấu mức lợi nhuận sau thuế 34,5 tỷ đồng cho cả năm 2013 dựa trên kết quả lợi nhuận quý I/2013 đã đạt 10 - 11 tỷ đồng, cũng như nhìn những chuyển biến tốt hơn về lãi vay. Thực tế, lãi vay ở các ngân hàng đã giảm 7 - 8 điểm phần trăm, từ 20 - 22%/năm về 12 - 13%/năm, thậm chí thấp hơn. Theo bài toán đơn giản thì với khoảng 1.000 tỷ đồng nợ vay ngắn hạn, việc giảm lãi suất cho vay sẽ giúp HLA bớt được 70 tỷ đồng chi phí lãi vay mỗi năm. Nhưng theo HLA, lợi ích từ lãi giảm sẽ được chuyển vào giá bán thấp hơn để tăng cạnh tranh và mở rộng thị phần.
Lãi suất ăn mòn lợi nhuận là một thực tế ở HLA và cũng là bức xúc được cổ đông phản ánh. Theo BCTC hợp nhất quý IV/2012 (niên độ 1/10/2011 - 30/9/2012), năm 2012, chi phí tài chính mà chủ yếu là chi phí lãi vay đã chiếm 82% lãi gộp của HLA. Với 235 tỷ đồng chi phí lãi vay, lợi nhuận từ kinh doanh của HLA chỉ còn hơn 6 tỷ đồng, dù doanh thu gần 5.000 tỷ đồng. Một cổ đông đã chất vấn, vì sao mức lãi vay trung bình của HLA lên tới 17,5%/năm trong khi năm 2012, hầu hết các ngân hàng đều giảm lãi cho vay dưới mức này? Ông Phan Văn Dũng chia sẻ, chỉ từ tháng 4/2012, lãi suất ở các ngân hàng mới giảm dần về dưới 15%/năm. Do đó, phải đợi sang quý IV/2012, tức từ tháng 6 - tính theo niên độ tài chính của HLA, chi phí lãi vay mới giảm.
… nên phải tính chuyện phát hành
Dù lãi vay hạ, ông Dũng thừa nhận, nếu không có cách cơ cấu lại dòng vốn, lãi vay vẫn và sẽ tiếp tục ăn hết vào lợi nhuận của HLA. Đó là lý do HLA lên kế hoạch phát hành thêm 300 tỷ đồng vốn cổ phần để bổ sung vốn lưu động. Năm ngoái, HLA cũng lên phương án tăng vốn nhưng đã không thực hiện được vì TTCK quá xấu. Năm nay, để khả thi hơn, HLA tính đến hình thức phát hành riêng lẻ. Nhưng ai sẽ chịu mua cổ phiếu bằng mệnh giá trong khi giá cổ phiếu HLA trên sàn đang trong mức 5.000 – 6.000 đồng/CP?
Ông Dũng cho biết, một số tổ chức đã đến tìm hiểu, trao đổi. Họ biết giá trị sổ sách của HLA hơn 14.000 đồng/CP và sẵn sàng mua giá cao hơn để được sở hữu số lượng lớn cổ phần, được tham gia điều hành ở HLA. Vì đàm phán chưa ngã ngũ nên HLA chưa thể công bố. Song cũng không loại trừ khả năng phương án phát hành 300 tỷ đồng của HLA bị thất bại vì HLA sẽ không bán cổ phiếu thấp hơn mệnh giá.
Nếu không huy động được vốn, HLA vẫn tiếp tục dùng nguồn vốn vay tài trợ cho hoạt động như lâu nay. HLA đang tìm mọi cách để đẩy mạnh kinh doanh, tạo tiền nhiều hơn, trong đó, xuất khẩu được ưu tiên.
Năm ngoái, xuất khẩu của HLA đạt 25 triệu USD, tăng trưởng 100%. Năm nay, HLA đặt mục tiêu doanh thu xuất khẩu 35 triệu USD.
HLA không trả cổ tức 2011, không đề cập đến cổ tức năm 2012, nhưng dự kiến cổ tức năm 2013 là 9% bằng tiền. Cổ tức này sẽ được chia trên cơ sở không tính đến 30 triệu cổ phiếu phát hành thêm (nếu thực hiện thành công).
