Hướng mở cho dòng tiền chảy mạnh

Hướng mở cho dòng tiền chảy mạnh

Trong những phiên giao dịch gần đây, thị trường liên tục biến động bởi những thông tin không chính xác về việc nâng lãi suất cơ bản (LSCB) của Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Do vậy, sau khi hôm qua, 25/2, NHNN thông báo giữ nguyên mức LSCB 8% trong tháng 3/2010, thị trường như thể được xì hơi, song VN-Index cũng chỉ tăng nhẹ vào cuối ngày.

Vậy, cần nhìn nhận về LSCB như thế nào, có nên quá lo ngại về việc  tăng LSCB hay không? Xin chia sẻ cùng bạn đọc về vấn đề này.  

Lãi suất cơ bản là lãi suất danh nghĩa mang tính định hướng cho thị trường

Theo Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, LSCB là lãi suất do NHNN công bố làm cơ sở cho các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh. Đây là một công cụ của chính sách tiền tệ. Do vậy, lãi suất cơ bản sẽ phản ánh một cách rõ ràng chính sách của NHNN đang thực hiện là chính sách tiền tệ nào, mở rộng hay thắt chặt để có phương án sản xuất kinh doanh phù hợp. Thêm vào đó, LSCB của Việt Nam còn định hướng cho thị trường bằng việc quy định trần lãi suất và sàn lãi suất để nhằm tránh những biến động quá mức của thị trường.

 

Tăng lãi suất cơ bản không phải là không tốt

LSCB sau khi được điều chỉnh xuống mức thấp nhất là 7% đã bắt đầu được nâng lên 8% và được áp dụng từ ngày 1/12/2009. TTCK cũng đã có sự phản ứng khá mạnh trước thông tin này do lo ngại chính sách tiền tệ thắt chặt sẽ hạn chế dòng tiền đổ vào TTCK. VN-Index đã sụt giảm về gần mức 450 điểm từ mức 500 điểm nhưng sau đó đã có sự phục hồi trở lại và hiện đang giao dịch xung quanh mức 500 điểm. Như vậy, sự phản ứng đối với LSCB chỉ là nhất thời. Tính đến nay, đây là tháng thứ 4 liên tiếp, LSCB được NHNN công bố giữ nguyên ở mức 8%.

Tăng LSCB đã giúp cho biên độ lãi suất của các ngân hàng lớn hơn. Lãi suất tăng giúp lạm phát được kiểm soát hiệu quả hơn về ngắn hạn. Lạm phát được kiềm chế ở mức thấp sẽ hỗ trợ một cách tích cực cho tăng trưởng cả trong ngắn hạn và dài hạn. Tăng trưởng kinh tế tốt chính là nền tảng cơ bản để hỗ trợ cho sự đi lên của TTCK. Với mức CPI trong 2 tháng đầu năm đã đạt 3,32%, gần bằng 50% kế hoạch lạm phát của cả năm, thì chắc chắn, việc tăng LSCB trong thời gian tới là cần thiết.

 

Hướng mở cho dòng tiền vào TTCK

NHNN đang xem xét thay đổi cơ chế lãi suất đối với việc cho vay trung dài hạn và cho vay ngắn hạn. Theo đó, lãi suất cho vay trung dài hạn có thể được thay đổi theo cơ chế lãi suất thỏa thuận, giống như lãi suất cho vay tiêu dùng. Còn đối với lãi suất cho vay ngắn hạn thì các ngân hàng sẽ được thu phí. Về bản chất, việc thu phí này không khác gì so với việc tăng thêm lãi suất. Như vậy, đường cong lãi suất sẽ được hình thành. Các ngân hàng có thể tích cực đối với việc cho vay hơn, dòng tiền trong nền kinh tế sẽ được quay vòng nhanh hơn.

Lãi suất tăng không phải là sự hạn chế với các NĐT chứng khoán. Khi thị trường tăng trưởng, mức biến động giá cổ phiếu mỗi phiên có thể lên đến 5 - 7%, thậm chí cao hơn và tất nhiên, mức biến động này cao hơn nhiều so với lãi suất mà NĐT chứng khoán phải trả nếu vay ngắn hạn. Các NĐT có thể chấp nhận được rủi ro này. Nhưng muốn có dòng tiền từ đòn bẩy tài chính đổ vào thị trường, thì vấn đề cần phải giải quyết chính là dòng tiền quay vòng lại ngân hàng phải tốt hơn và ngân hàng sẵn sàng cho vay ra với lãi suất thích hợp chứ không hạn chế ở mức lãi suất trần như hiện nay nữa.

Với những đánh giá trên, NĐT cần có một cách nhìn tổng quát với việc tăng LSCB. Nên nhìn nhận đây là một trong những chính sách cần thiết để giúp thị trường và nền kinh tế phát triển ổn định, đồng thời, giải quyết những bất cập sau chính sách hậu kích cầu. Không nên lo lắng trước những tin đồn thất thiệt về việc tăng LSCB mà phải bán tháo cổ phiếu, gây thiệt hại cho chính bản thân mình và tạo tâm lý không tốt trên thị trường.