Doanh nghiệp thua lỗ, cổ phiếu tăng chóng mặt
Trước khi có nhịp điều chỉnh trong phiên giao dịch ngày 8/12, cổ phiếu LDP đã có chuỗi tăng trần 11 phiên liên tiếp. Từ mức giá 14.000 đồng/cổ phiếu trong phiên 22/11/2021, thị giá cổ phiếu này đã tăng lên mức 39.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng tăng 2,8 lần.
Vì sao cổ phiếu LDP lại có đà tăng chóng mặt như vậy?
Công ty cổ phần Dược Lâm Đồng chỉ là doanh nghiệp dược địa phương, có quy mô nhỏ. Tiền thân là doanh nghiệp nhà nước được cổ phần hóa, Công ty chính thức đưa 1,7 triệu cổ phiếu lên niêm yết trên HNX từ ngày 29/6/2010 (tương đương quy mô vốn điều lệ 17 tỷ đồng). Đến năm 2020, sau nhiều lần tăng vốn, quy mô vốn điều lệ của Công ty đạt 127 tỷ đồng.
Hoạt động chủ yếu của Công ty là sản xuất tân dược, Đông dược, mua bán thuốc, dược liệu, thiết bị y tế, xuất nhập khẩu thuốc, dược liệu… Trước khi cổ đông nhà nước thoái vốn tại Ladophar, lợi nhuận của Công ty duy trì ổn định ở mức thấp. Tuy nhiên, từ năm 2020 đến nay, Công ty liên tục thua lỗ. Lợi nhuận sau thuế năm 2020 âm 25,9 tỷ đồng - đây cũng là lý do mà cổ phiếu LDP bị đưa vào diện cảnh báo từ ngày 2/4/2021.
Tình hình kinh doanh năm 2021 của Ladophar cũng không khả quan hơn khi báo lỗ 7,45 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm. Lỗ lũy kế của LDP tính đến 30/9/2021 là gần 42 tỷ đồng.
Ladophar đang gặp vấn đề về kiểm soát chi phí. Việc Công ty chỉ chủ động được nguồn hàng atiso, trong khi các nguyên liệu khác phục vụ sản xuất lại phụ thuộc vào bên thứ ba khiến chi phí nguyên liệu bị ảnh hưởng mạnh bởi sự gián đoạn chuỗi cung ứng. Chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp năm 2021 tiếp tục tăng, với lần lượt là hơn 10 tỷ đồng và 4,4 tỷ đồng.
Ladophar cũng cho biết, kết quả trúng thầu năm nay thấp hơn năm trước và việc thực hiện giãn cách xã hội khiến doanh thu hàng thương mại bị sụt giảm.
Tại báo cáo thường niên 2021 của Ladophar, 2021 được xác định là năm Công ty tiếp tục đối mặt với thách thức do đại dịch Covid-19 gây ra.
Diễn biến đáng chú ý nhất tại Ladophar là việc cổ đông lớn công bố bán ra cổ phiếu. Cụ thể, ngày 3/12, cổ đông lớn Nguyễn Kim đã công bố bán toàn bộ 6,8 triệu cổ phiếu LDP, tương đương 53,19% cổ phần của Công ty. Phương thức bán có thể là thỏa thuận hoặc khớp lệnh trên sàn. Đây chính là nhà đầu tư đã thâu tóm Ladophar hồi cuối năm 2019 khi cổ đông Nhà nước tiến hành thoái vốn.
Bóng dáng của Louis Holdings
Trước khi cổ đông lớn Nguyễn Kim công bố thoái sạch vốn tại Ladophar, ngày 27/11, doanh nghiệp này đã công bố thông tin về việc từ nhiệm của hàng loạt nhân sự cấp cao trong Hội đồng quản trị và Ban Kiểm soát.
Cụ thể, ông Lê Đức Huy - Chủ tịch Hội đồng quản trị Ladophar và hai thành viên khác là ông Nguyễn Minh Tân, bà Nguyễn Thị Thu Thảo và hai thành viên Ban Kiểm soát Vũ Lê Cương và Bùi Thị Thanh Hòa. Nhân sự thay thế sẽ được thông qua tại đại hội cổ đông bất thường, dự kiến diễn ra vào ngày 14/1/2022.
Cùng với việc thành viên Hội đồng quản trị và Ban Kiểm soát từ nhiệm, Ladophar cũng thông báo miễn nhiệm chức danh Tổng giám đốc với ông Lê Huỳnh Gia Hoàng (hiện là Giám đốc đầu tư tại Nguyễn Kim). Người được bổ nhiệm vào vị trí Tổng giám đốc kiêm người đại diện pháp luật cho Ladophar là ông Nguyễn Mai Long.
Đáng chú ý, ông Nguyễn Mai Long hiện đang là Phó Chủ tịch Hội đồng thường trực kiêm Tổng giám đốc Công ty cổ phần Louis Holdings.
Việc “thay tướng” này khiến giới đầu tư đồn đoán Louis Holdings đã nắm quyền chi phối tại Ladophar.
Việc “thay tướng” này khiến giới đầu tư đồn đoán Louis Holdings đã nắm quyền chi phối tại Ladophar.
Đã thành quy luật, cổ phiếu của các doanh nghiệp thường tăng trưởng tích cực khi có thông tin M&A, thoái vốn. Đó là nhờ kỳ vọng của nhà đầu tư về “làn gió mới” tại doanh nghiệp.
Nhưng đà tăng của cổ phiếu LDP khi Công ty có bóng dáng của Louis Holdings lại khiến nhiều nhà đầu tư “gờn gợn”, bởi tên tuổi của quỹ này gắn liền với câu chuyện tăng sốc, rơi sâu của một loạt cổ phiếu thời gian qua như BII, TGG, VKC…
Đây đều là các cổ phiếu của doanh nghiệp có quy mô nhỏ, hoạt động kinh doanh yếu kém được nhóm Louis Holdings thâu tóm và công bố tái cấu trúc. Tuy vậy, đà tăng và giảm của cổ phiếu cũng chóng mặt như tốc độ M&A và thoái vốn của nhà đầu tư này.
Đơn cử, cổ phiếu TGG của Công ty cổ phần Louis Capital (tiền thân là Công ty Xây dựng Trường Giang và Louis Holdings thâu tóm) từ vùng giá 11.600 đồng/cổ phiếu vào ngày 9/8/2021 đã có nhiều phiên tăng trần liên tục cho tới khi lập đỉnh giá 74.800 đồng/cổ phiếu vào ngày 22/9, tương ứng tăng 544% chỉ trong vòng chưa đầy 1,5 tháng.
Sau khi lập đỉnh, TGG giảm sàn liên tục khiến nhiều nhà đầu lỡ đu đỉnh chịu lỗ lớn. Hiện cổ phiếu TGG đang giao dịch quanh vùng giá 28.500 đồng/cổ phiếu, giảm gần 62% so với lúc lập đỉnh.
Câu chuyện diễn ra tương tự tại cổ phiếu VKC (Công ty cổ phần Cáp nhựa Vĩnh Khánh), khi Louis Capital trở thành cổ đông lớn nắm giữ 10,37%. Cổ phiếu này tăng từ vùng giá 7.500 đồng/cổ phiếu lên 28.000 đồng/cổ phiếu (22/9) và sau đó liên tục giảm sàn. Đến đầu tháng 11, Louis Capital thông báo đã bán ra toàn bộ 2 triệu cổ phần và không còn là cổ đông lớn tại VKC.
Với quy mô vốn nhỏ, lượng cổ phiếu giao dịch ít, khi sức cầu dội lên, thị giá cổ phiếu này dễ dàng đạt mức tăng ngoạn mục gần 3 lần chỉ trong thời gian ngắn. Tuy vậy, với cách thức đầu tư của Louis Holdings tại hàng loạt doanh nghiệp như BII, TGG, VKC, khó có thể kỳ vọng cổ đông lớn này có thể bắt tay vào tái cấu trúc, đưa Ladophar thoát khỏi tình trạng khó khăn, thua lỗ.
Việc cổ phiếu tăng mạnh trong thời gian qua có thể giúp một số nhà đầu tư hiện thực hóa mức lợi nhuận hấp dẫn. Nhưng khi thị giá chạy quá xa so với giá trị thực, nguy cơ “đổ đèo” của cổ phiếu là nhãn tiền và những nhà đầu tư cầm sau cùng sẽ chịu rủi ro nhìn cổ phiếu liên tục nằm sàn mà thanh khoản không có. Những bài học còn quá mới với các nhà đầu tư đu theo Louis Holdings chỉ vài tháng trước và với nhóm cổ phiếu đầu cơ những ngày vừa qua.
