Những đợt tăng giá gần đây trên thị trường tài chính đã không phản ánh đầy đủ những nguy cơ tiềm ẩn từ nợ công tăng cao và thương mại thế giới bị gián đoạn.
BIS cảnh báo rằng sự lạc quan của thị trường cổ phiếu trái ngược với "sự bất an ngày càng gia tăng" về triển vọng tài khóa ở các nền kinh tế tiên tiến, thể hiện qua việc đường cong lợi suất dốc lên ở kỳ hạn dài tại tất cả các khu vực pháp lý lớn, giữa trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm và 30 năm.
Đầu năm nay, Moody's là tổ chức xếp hạng tín nhiệm lớn cuối cùng tước bỏ xếp hạng AAA của Mỹ, trong khi Fitch Ratings mới đây cũng đã hạ xếp hạng tín nhiệm của Pháp xuống mức thấp nhất từ trước đến nay do những lo ngại về tình hình tài chính công của nước này.
"Đây là thời điểm cần cảnh giác với các kênh khuếch đại tiềm ẩn có thể gây ra căng thẳng", Hyun Song Shin, người đứng đầu Bộ phận Tiền tệ và Kinh tế của BIS cho biết.
Ông cũng nhấn mạnh rằng việc định giá cao của các tài sản rủi ro khiến chúng dễ bị tổn thương, đồng thời việc phát hành trái phiếu chính phủ ngày càng được các nhà đầu tư có đòn bẩy cao như các quỹ đầu cơ hấp thụ có thể khiến thị trường dễ trở nên bất ổn và có thể bùng phát khủng hoảng ngay cả trước khi mức nợ công vượt quá các chuẩn mực của tính bền vững về mặt lý thuyết.
Trong khi đó, BIS cho rằng tác động của thuế quan thương mại Mỹ cho đến nay vẫn nhỏ hơn dự kiến và chưa có bằng chứng nào cho thấy các nhà đầu tư toàn cầu chuyển hướng đáng kể khỏi tài sản Mỹ.
Mặc dù một số nhà đầu tư nước ngoài đã bán ra một lượng lớn trái phiếu và cổ phiếu Mỹ trong tháng 4, BIS cho biết hầu hết dòng vốn đã đảo chiều trong tháng 5 và tháng 6.
"Việc các nhà đầu tư toàn cầu nắm giữ lượng lớn tài sản Mỹ, cùng với tốc độ chậm chạp của các quyết định và chỉ thị phân bổ tài sản chiến lược đã cho thấy bất kỳ sự dịch chuyển danh mục đầu tư đáng kể nào khỏi tài sản Mỹ có thể sẽ diễn ra dần dần", báo cáo cho biết.
Báo cáo cũng đưa ra một cuộc khảo sát toàn cầu mới về kỳ vọng lạm phát của công chúng. Xem xét 13 nền kinh tế tiên tiến và 18 nền kinh tế thị trường mới nổi, báo cáo cho thấy sự tăng vọt giá cả toàn cầu hậu Covid đã đẩy kỳ vọng lạm phát của hộ gia đình lên cao hơn, đặc biệt là ở những quốc gia có mức tăng giá lớn nhất.
BIS cho biết điều này "làm dấy lên lo ngại về những tác động lâu dài của các đợt tăng lạm phát tạm thời", đồng thời các hộ gia đình nhìn chung không đổ lỗi cho các ngân hàng trung ương về vấn đề lạm phát và ủng hộ ý tưởng các ngân hàng trung ương độc lập với chính phủ.
Về triển vọng hiện tại, ông Hyun Song Shin cho biết nền kinh tế thực đang hạ nhiệt, đặc biệt là ở những nơi như thị trường lao động Mỹ.
Nếu điều này tiếp tục, phản ứng của thị trường sẽ cần được theo dõi rất cẩn thận do định giá thị trường chứng khoán hiện đang gần với mức bong bóng Dotcom và chênh lệch lợi suất trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ đang rất hẹp.
BIS cho biết biến động của đồng đô la gần đây không “phù hợp” với chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế khác. Thêm vào đó, đợt hồi phục của đồng đô la trong tháng 7 lại xảy ra đúng lúc thị trường chứng khoán toàn cầu tăng mạnh, đây là một điều hiếm khi xảy ra vì chứng khoán toàn cầu có xu hướng suy yếu khi đồng đô la mạnh lên.
"Khả năng đảo chiều của các điều kiện tài chính nới lỏng hiện tại là điều mà tất cả chúng ta cần chú ý", ông Hyun Song Shin cho biết.
