MBS: Chọn MWG và VNM cho chiến lược đầu tư 2026

Trong bối cảnh sức mua phục hồi chậm, chúng tôi kỳ vọng thu nhập người tiêu dùng cải thiện nhờ Nghị quyết 110/2025 (tăng thu nhập sau thuế ~10%) và lực lượng Gen Z/Gen Y (~60% tiêu dùng) ưu tiên trải nghiệm, dinh dưỡng – lợi thế cho các DN có khả năng đổi mới sản phẩm tốt như VNM, MCH.

Bán lẻ hiện đại thiết yếu (Bách Hóa Xanh, WinCommerce, Long Châu) tiếp đà mở rộng, tỷ lệ thâm nhập dự kiến đạt 25% năm 2027. Ngược lại, phân khúc không thiết yếu còn chịu lực cản từ lãi suất và giá BĐS neo cao, riêng điện tử tiêu dùng là điểm sáng nhờ siết chặt thuế TMĐT và chống hàng giả, giúp các chuỗi lớn (MWG, FRT, DGW) giành lại thị phần.

Chúng tôi lựa chọn MWG, VNM cho chiến lược đầu tư 2026:

MWG: Định giá hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng với PEG 26-27 dự báo 0.4x, nhờ mảng bán lẻ hiện đại (BHX) vận hành mô hình thành công, quy mô lớn giúp lợi nhuận bứt phá; câu chuyện IPO mảng MW (Thế giới di động & DMX cùng liên doanh Erablue) là yếu tố hỗ trợ thêm cho việc tái định giá.

VNM: Chuyển trạng thái tăng trưởng lợi nhuận ròng cùng thị phần sữa nội địa gia tăng là hai điều kiện lý tưởng để đầu tư năm 2026. Hiện định giá thấp hơn 24% so với P/E trung bình 5 năm, thấp hơn 19.4% so với P/E trung bình ngành, trong khi vẫn duy trì tỷ suất cổ tức/thị giá ~7.7%.