Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu BMP
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Chúng tôi duy trì giá mục tiêu của cổ phiếu Công ty cổ phần Nhựa Bình Minh (BMP - sàn HOSE) là 184.000 đồng/cp (tiềm năng tăng giá 16,5% so với giá đóng cửa ngày 23/01/2026) như trong báo cáo chiến lược năm 2026.
BMP là cổ phiếu yêu thích của BVSC nhờ khả năng sinh lời mạnh mẽ, vị thế đầu ngành và có tính phòng thủ (vị thế tài chính và dòng tiền hoạt động mạnh, và cổ tức tiền mặt hấp dẫn).
Với các luận điểm trên, chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM đối với BMP. Kể từ 2021 - nay, BMP giao dịch ở mức P/E trung bình là 11,3x. Tính đến ngày 23/01/2026, theo dự báo của chúng tôi, BMP đang giao dịch ở mức P/E forward 2026 và 2027 là 9,7x và 9,4x - thấp hơn khoảng 17% so với mức trung bình 5 năm qua.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PNJ
CTCK BIDV (BSC)
Kết quả kinh doanh 2025 của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ - sàn HOSE) tăng trưởng ấn tượng (tăng 33,78%) và tiếp tục kỳ vọng kết quả kinh doanh năm 2026 tăng 12,5% bứt phá trên mức nền cao của cùng kỳ, tương ứng nâng biên lợi nhuận sau thuế lần lượt tăng 0,8 dpt và tăng 1,39 dpt so với kỳ vọng trước đó. Động lực chính đến từ khả năng thích nghi vượt trội của doanh nghiệp trong bối cảnh biến động mạnh của giá vàng và sự thay đổi trong chính sách quản lý ngành kinh doanh vàng.
Giá cổ phiếu hiện tại đang ở vùng định giá hấp dẫn (PE FW 2026 = 12.9 lần) thấp hơn định giá trung bình 5 năm của PNJ là 15 lần và chưa phản ánh được (i) nỗ lực tăng trưởng 2020-2025 về doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt +14.8%/năm và 21%/năm (ii) tiềm năng tăng trưởng thị phần và vị thế của PNJ trong bối cảnh ngành dịch chuyển sang hướng minh bạch và chuyên nghiệp.
Kết quả kinh doanh quý IV/2025 cao hơn đáng kể so với kỳ vọng của BSC trong báo cáo gần nhất theo đó doanh thu tăng 1,8% và biên lợi nhuận sau thuế tăng 4 điểm phần trăm so với kỳ vọng, chủ yếu đến từ đóng góp của mảng bán lẻ tăng trưởng vượt trội chứng minh lợi thế cạnh tranh vượt trội trong bối cảnh môi trường kinh doanh vàng còn nhiều biến động. Chúng tôi khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu 135.000 đồng/CP.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu NT2
CTCK BIDV (BSC)
BSC kỳ vọng tỷ lệ Qc cả năm 2026 của CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2 – sàn HOSE) đạt 95%, giảm 5 điểm % so với 2025 nhưng vẫn cao hơn khoảng 9 điểm % so với mức thông thường. Theo quan điểm của BSC, nhà máy điện khí nhiều khả năng tiếp tục duy trì Qc ở nền cao nhờ định hướng tại nghị quyết 70-NQ/TW, trong đó nhấn mạnh ưu tiên huy động nguồn khí trong nước cho các nhà máy nhiệt điện.
NT2 được đảm bảo về nguồn cung khí trong 2026 - 2027 nhờ PV GAS đã khai thác thêm mỏ khí mới ở Sử Tử Trắng 2B. Ngoài ra, theo NOAA, xác suất xảy ra hiện tượng El nino dự báo tăng đáng kể từ tháng 5/2026, hỗ trợ tăng huy động nhiệt điện. Trên cơ sở đó, sản lượng điện phát năm 2026 - 2027 kỳ vọng đạt 3,7 tỷ kwh (tăng 20% so với năm 2025).
Khấu hao cả năm có thể giảm 485 tỷ đồng (từ mức 550 tỷ đồng xuống còn 65 tỷ đồng), giúp tăng lợi nhuận gộp. Việc giảm khấu hao này không làm ảnh hưởng đến công thức tính giá điện cho đến khi NT2 ký lại hợp đồng PPA mới sau năm 2032.
Tỷ suất cổ tức đang ở mức 2,7% và kỳ vọng tăng lên mức 5.8% (từ 700 VND/CP lên 1.500 VND/CP) nhờ hoạt động kinh doanh phục hồi trở lại mức bình thường và công ty không có nợ vay dài hạn.
Năm 2026, BSC dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số của NT2 lần lượt đạt 8.877 tỷ đồng (tăng trưởng 14%), 1.061 tỷ đồng (tăng trưởng 6%).
Năm 2027: doanh thu và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số lần lượt đạt 9.083 tỷ đồng (tăng trưởng 2%), 1.090 tỷ đồng (tăng trưởng 3%). Chúng tôi điều chỉnh tăng 17% doanh thu và 42% lợi nhuận năm 2026 so với báo cáo trước, dựa trên các thông tin công ty có thêm nguồn cung khí từ mỏ Sư Tử Trắng 2B (được công bố từ tháng 12/2025), tương ứng giúp sản lượng điện tăng 16% so với kỳ vọng trước đó.
Chúng tôi điều chỉnh tăng 16% giá mục tiêu so với báo cáo trước và vẫn duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu NT2 với giá mục tiêu năm 2026 đạt 31.550 đồng/CP, upside 24% (bao gồm tỷ suất cổ tức 2.7%) so với giá tham chiếu ngày 23/01/2026, dựa trên phương pháp định giá kết hợp chiết khấu dòng tiền FCFF và EV/EBITDA.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DBC và GVR
CTCK Agriseco (AGR)
Cổ phiếu CTCP Tập đoàn Dabaco Việt Nam (HSX: DBC) hiện đang có xu hướng hồi phục sau giai đoạn điều chỉnh, với giá đóng cửa nằm trên các đường MA ngắn hạn như MA10 và MA20, cho thấy cổ phiếu vẫn giữ được xu hướng tăng ngắn hạn. Dải Bollinger đang mở rộng nhẹ, thể hiện khả năng biến động giá lớn hơn trong thời gian tới. Khối lượng giao dịch cải thiện ở một số phiên gần đây. Chỉ báo RSI ở mức 54.58 - trung tính nhưng nghiêng nhẹ về phe mua, chưa vào vùng quá mua, tạo dư địa tăng nếu có lực cầu tiếp tục. Khuyến nghị mua cổ phiếu DBC ở vùng giá hiện tại, chốt lời cổ phiếu khi tiến lên vùng giá 30.500 đồng/CP, cắt lỗ nếu giá giảm 5%.
Cổ phiếu Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam - CTCP (HSX: GVR) đang thiết lập xu hướng tăng ngắn hạn sau khi bứt phá khỏi vùng nền quanh 26.000 đồng/CP. Trong phiên giao dịch cuối tuần, cổ phiếu ghi nhận một phiên điều chỉnh kỹ thuật với mức giảm 5%. Tuy nhiên, diễn biến này là hợp lý sau giai đoạn cổ phiếu tăng mạnh, nhằm thiết lập mặt bằng giá mới và thu hút lực cầu tốt hơn. Cấu trúc tăng ngắn hạn của GVR vẫn chưa bị phá vỡ khi giá vận động trên các đường trung bình động quan trọng như MA20 và MA50. Khuyến nghị nhà đầu tư mua cổ phiếu GVR với giá mục tiêu 41.000 đồng/CP, cắt lỗ nếu giá giảm 5% kể từ giá mua.
