Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu FPT
CTCK Bảo Việt (BVSC)
BVSC xác định giá trị hợp lý của cổ phiếu CTCP FPT (FPT - sàn HOSE) trong 12 tháng tới là 105.800 đồng/CP dựa trên định giá SOTP.
Giá kỳ vọng này thấp hơn 8% so với lần cập nhật trước chủ yếu do giảm P/E mục tiêu của mảng Dịch vụ công nghệ thông tin nước ngoài từ 20,2 lần còn 18,6 lần - phản ánh xu hướng de-rating của ngành do nhà đầu tư lo ngại về sự xáo trộn mô hình kinh doanh bởi AI.
Mặc dù vậy, do giá cổ phiếu đã giảm 12% trong 1 tháng gần đây, chúng tôi duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với FPT.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MSN
CTCK BIDV (BSC)
BSC khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu của CTCP Tập đoàn Masan (MSN – sàn HOSE) với giá mục tiêu 100.400 đồng/CP. Luận điểm đầu tư dành cho cổ phiếu MSN, đó là: Từng bước chứng minh hiệu quả kinh doanh thông qua lợi nhuận sau thuế công ty mẹ 2025 (tăng 105,5% so với năm trước) và dư địa tăng trưởng kết quả kinh doanh 2026 tăng trưởng 25% - tích cực hơn kế hoạch kinh doanh, nhờ đóng góp (i) tăng trưởng từ WCM (đẩy mạnh hoạt động mở cửa hàng hiệu quả và mở rộng thị phần), MSR (giá kim loại tăng mạnh thiết lập mức nền cao so với cùng kỳ ) và (ii) MCH (tái cấu trúc kênh phân phối và kỳ vọng kết quả kinh doanh phục hồi.)
Bên cạnh đó, định giá hiện tại của MSN mới chỉ phản ánh một phần định giá theo tỷ lệ sở hữu tại MCH + TCB – nợ ròng và chưa phản ánh hiệu quả kinh doanh của các mảng còn lại như WCM, MSR và MML.
BSC nâng nhẹ kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ năm 2026 lần lượt đạt 95.345 tỷ đồng (tăng trưởng 16,8%) và 5.142 tỷ đồng (tăng trưởng 25%), tương đương EPS fw =3.382 đồng/CP - Sơ bộ dự phóng tích cực hơn kế hoạch kinh doanh 2026.
Khuyến nghị theo dõi dành cho cổ phiếu VHC
CTCK BIDV (BSC)
Trong 2026, BSC cho rằng Công ty cổ phần Vĩnh Hoàn (VHC – sàn HOSE) sẽ ghi nhận mức tăng trưởng chậm 8% dựa trên quan điểm (1) sản lượng chưa có sự cải thiện rõ rệt trong nửa đầu năm 2026 do nhu cầu chưa có sự hồi phục rõ rệt (2) đối với triển vọng về giá xuất khẩu, chúng tôi cho rằng sẽ ghi nhận tăng nhẹ 3% do áp lực giảm giá hiện tại là thấp khi lượng tồn thấp tại khu vực.
Ngoài ra, chúng tôi duy trì khuyến nghị theo dõi đối với VHC dựa trên quan điểm định giá P/E FW = 9.4 đã ở mức tiệm cận trung bình 5 năm và chu kỳ cá tra đi lên = 10 lần trong khi Kết quả kinh doanh năm 2026 dự báo ghi nhận tăng trưởng chậm. Mức giá mục tiêu thay đổi do thay đổi năm định giá cơ sở từ 2025 sang 2026.
Tuy nhiên, chúng tôi sẽ xem xét thay đổi khuyến nghị nếu sản lượng xuất khẩu của VHC tốt hơn kỳ vọng, đặc biệt, khi các đối thủ cạnh tranh chính với VHC đang phải chịu mức thuế chống bán phá giá cao từ 0,07 – 0,29 USD/kg theo kỳ POR gần nhất.
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu SAB và NTP
CTCK SSI
Chúng tôi duy trì khuyến nghị trung lập đối với SAB. Trong ngắn hạn, giá nguyên liệu đầu vào giảm sẽ giúp SAB duy trì biên lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro, dù chúng tôi nghĩ thông tin này phần nhiều đã được phản ánh vào giá cổ phiếu. Mùa hè 2026 cũng mang tới nhiều sự kiện thể thao, dự kiến góp phần hỗ trợ sức tiêu thụ. Với mức tăng trưởng lợi nhuận dự phóng ở quanh mức 4% so với cùng kỳ, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 12 tháng là 55.000 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá khoảng 16,5%).
Bên cạnh đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị trung lập dành cho NTP với giá mục tiêu là 62.400 đồng/cp, dựa trên phương pháp định giá kết hợp P/E và P/B so với mức trung bình ngành lần lượt là 11x và 2,4x.
Yếu tố hỗ trợ dành cho NTP: Đà tăng trưởng của ngành xây dựng và lượng công việc dở dang (backlog) lớn tiếp tục duy trì tăng trưởng doanh thu. Chúng tôi kỳ vọng nhu cầu ống nhựa sẽ duy trì đà tăng trong giai đoạn 2026-2027, nhờ thị trường xây dựng duy trì triển vọng tích cực ở cả mảng xây dựng dần dụng và đầu tư công.
Lượng tồn kho PVC góp phần thúc đẩy biên lợi nhuận trong nửa đầu năm 2026. Giá hạt nhựa PVC đã tạo đáy trong năm 2025 và dự kiến tăng trở lại trong năm 2026, do Trung Quốc dừng áp thuế hỗ trợ xuất khẩu 13% đối với hạt nhựa và sản lượng giảm khi nhiều nhà sản xuất thua lỗ do giá bán thấp nên phải cắt giảm công suất. Tuy nhiên, NTP đã chủ động tích trữ nguyên liệu đầu vào, với lượng hàng tồn kho tăng 43% svck, tương đương khoảng 6 tháng sản xuất.
Cơ cấu tài sản lành mạnh giúp giảm thiểu rủi ro và tạo dư địa tăng lợi nhuận: Công ty không ghi nhận nợ dài hạn và có tỷ lệ tiền mặt ròng trên tài sản đạt 28%. Trong bối cảnh lãi suất dự kiến tăng trong năm 2026, chúng tôi ước tính mức tăng lãi suất 100 điểm cơ bản sẽ mang lại khoảng 30 tỷ đồng thu nhập tài chính cho công ty.
