Cổ phiếu MSN và MWG đã về vùng hấp dẫn
CTCK MB (MBS)
Quý I/2026, cầu tiêu dùng phục hồi nhẹ giúp cho các lĩnh vực bán lẻ (thiết yếu, không thiết yếu) đều ghi nhận sự tăng trưởng, đặc biệt mảng đồ xa xỉ (bán lẻ trang sức) ghi nhận tăng trưởng tích cực nhờ mức nhu cầu mua vàng tích trữ tăng cao.
Nhiều cổ phiếu tiêu dùng, bán lẻ đã về mức giá chiết khấu hấp dẫn với P/E thấp hơn trung bình 5 năm với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận 2026 vẫn trên 20%. Trong bối cảnh định giá nhiều cổ phiếu đã về vùng hấp dẫn, chúng tôi ưa thích MSN, MWG.
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu HCM
CTCK Agriseco (AGR)
Kết quả kinh doanh quý I/2026 của CTCP Chứng khoán Tp. Hồ Chí Minh (HCM – sàn HOSE) kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng tốt: Kỳ vọng lợi nhuận của HCM bứt phá so với cùng kỳ nhờ vào quy mô dư nợ cho vay mở rộng (sau đợt tăng vốn cuối năm 2025), kết hợp với thanh khoản thị trường duy trì mức cao (bình quân khoảng 35.000 tỷ đồng/phiên, tăng hơn 90%).
Thông tin hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư và vùng định giá hấp dẫn: FTSE Russell đã chính thức xác nhận nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ Frontier Market (Thị trường Cận biên) lên Secondary Emerging Market, với hiệu lực từ tháng 9/2026, kỳ vọng thông tin đem lại hiệu ứng tích cực, thúc đẩy dòng tiền tham gia trở lại thị trường. Bên cạnh đó, cổ phiếu HCM hiện đang ở vùng định giá hấp dẫn sau điều chỉnh với tỷ lệ P/B khoảng 1,6x lần, thu hút dòng tiền ngoại quay trở lại mua ròng.
Triển vọng từ kế hoạch tăng vốn trong năm 2026: Thông tin về phương án phát hành riêng lẻ và ESOP trong tài liệu ĐHCĐ được công bố vào tháng 4 sẽ là thông tin tích cực cho cổ phiếu HCM. Việc bổ sung vốn chủ sở hữu không chỉ nới trần cho vay margin mà còn chuẩn bị năng lực tài chính để đón đầu các sản phẩm mới khi hệ thống KRX vận hành ổn định và thị trường tiến gần cột mốc nâng hạng chính thức.
Chúng tôi khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu HCM với giá mục tiêu 28.000 đồng/CP.
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu PNJ
CTCK Agriseco (AGR)
Kỳ vọng kết quả kinh doanh quý I/2026 của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ – sàn HOSE) tăng trưởng tích cực: Quý I thường là mùa cao điểm đối với hoạt động kinh doanh của PNJ khi đây là giai đoạn cao điểm mùa cưới diễn ra. Đồng thời, các ngày lễ như 8/3, ngày Valentines, ngày Vía Thần Tài cũng kích thích nhu cầu tiêu thụ sản phẩm trang sức. Chúng tôi ước tính lợi nhuận quý I/2026 của PNJ có thể đạt khoảng 1.400 - 1.500 tỷ đồng, tăng khoảng gấp 2 lần svck.
Giải quyết tình trạng căng thẳng về nguồn cung: Nghị định 232/2025/NĐ-CP đã được phê duyệt, qua đó cấp hạn ngạch xuất nhập khẩu vàng và xóa bỏ độc quyền của Nhà nước đối với sản xuất vàng miếng. Chúng tôi đánh giá Nghị định này tác động tích cực tới PNJ bởi công ty có thể chủ động về nguồn cung vàng hơn. Dự báo doanh thu mảng vàng 24k sẽ phục hồi mạnh trong năm 2026 và mảng bán lẻ trang sức tiếp tục cải thiện biên lợi nhuận nhờ giải quyết được vấn đề nguồn cung.
Xu hướng mới của người tiêu dùng đang dần hình thành: Trong năm 2025 - 2026, giá vàng liên tục tăng cao dẫn đến nhu cầu đầu tư, tích trữ vàng của người dân tăng nhanh chóng. Tuy nhiên, nguồn cung vàng 24k hạn chế dẫn đến việc chuyển dịch sang các sản phẩm vàng trang sức. Các nhà bán lẻ trong đó có PNJ đã có chính sách thu mua trang sức có hàm lượng vàng theo giá thị trường thay vì 70- 80% giá trị hóa đơn như trước đây. Chính sách này kỳ vọng tác động tích cực đến mảng bán lẻ trang sức của doanh nghiệp.
Chúng tôi khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu 120.000 đồng/CP.
