Chỉ số chứng khoán toàn cầu MSCI ACWI đã đạt mức cao kỷ lục vào ngày 3/6, nhưng chỉ hai ngày sau lại ghi nhận phiên giảm mạnh nhất kể từ tháng 10. Kể từ đó, thị trường liên tục đảo chiều theo những phát biểu khó lường của Tổng thống Donald Trump về Iran, cũng như những thay đổi nhanh chóng trong kỳ vọng của giới đầu tư về thời điểm tuyến vận tải qua eo biển Hormuz có thể hoạt động trở lại.
"Hầu hết các nhà đầu tư đều cho rằng trong vòng chưa đầy ba tháng nữa, eo biển Hormuz sẽ mở cửa trở lại… Nếu chúng ta kỳ vọng giá dầu ở mức 95 USD/thùng trở lên trong nhiều tháng nữa, đó sẽ là một sự thay đổi hoàn toàn về quan điểm và triển vọng đình lạm. Thị trường đang đi trên một ranh giới rất hẹp", Florian Ielpo, Trưởng bộ phận quản lý danh mục đầu tư đa tài sản và vĩ mô của Lombard Odier Investment Managers nhận định.
Sự gia tăng mối tương quan giữa kỳ vọng lãi suất, lạm phát, giá dầu và đầu tư công nghệ đang khiến nhiều loại tài sản tưởng chừng không liên quan lại cùng biến động theo một xu hướng trong những tháng gần đây.
Tâm lý lạc quan do AI thúc đẩy đã giúp thị trường chứng khoán Phố Wall và tài sản hộ gia đình Mỹ tăng trưởng, nâng cao dự báo tăng trưởng chính thức trong những năm tới, tạo động lực cho sự mở rộng mạnh mẽ của các nhà xuất khẩu châu Á và cải thiện tâm lý đối với nhiều loại tài sản trên toàn cầu, từ cổ phiếu ngân hàng quốc tế đến các thị trường khác.
Trong khi đó, các mối tương quan do lĩnh vực công nghệ thúc đẩy cũng sẽ khiến việc tìm nơi trú ẩn trở nên khó khăn hơn nhiều nếu nỗi lo ngại về lạm phát và việc tăng lãi suất làm giảm chi tiêu cho AI bắt đầu tác động đến thị trường toàn cầu.
Sau khi thị trường nâng xác suất Fed tăng lãi suất vào cuối tuần qua, đồng won của Hàn Quốc đã rơi xuống mức thấp nhất trong 17 năm, trong khi chỉ số Kospi với tỷ trọng lớn các cổ phiếu công nghệ lao dốc gần 9% chỉ trong vài giờ.
Alessia Berardi, Giám đốc toàn cầu phụ trách kinh tế vĩ mô và thị trường mới nổi tại bộ phận nghiên cứu của công ty quản lý tài sản Amundi cho biết bà vẫn ưu tiên nắm giữ cổ phiếu và cho rằng thị trường hiện chưa định giá kịch bản eo biển Hormuz bị phong tỏa trong thời gian dài.
"Nhưng việc định giá lại chính sách lãi suất cùng với giá dầu tăng cao và tình trạng thiếu hụt nguồn cung sẽ dẫn đến rủi ro kinh tế đình trệ, và một số quốc gia đã bắt đầu rơi vào nguy cơ suy thoái”, bà cho biết.
Trong khi đó, các nhà quản lý tài sản chuyên nghiệp đã quen với việc những cú sốc địa chính trị ngắn hạn gây ra các đợt đảo chiều tâm lý nhanh chóng kể từ sau đợt áp thuế quy mô lớn trong đợt áp thuế quan đối ứng diện rộng của Tổng thống Trump vào tháng 4/2025, thời điểm thị trường chứng khoán Mỹ chịu áp lực trước khi các nhà đầu tư cá nhân đổ tiền vào và thúc đẩy một đợt phục hồi mạnh mẽ.
“Nếu cho rằng eo biển Hormuz sẽ bị đóng cửa trong thời gian dài và điều đó dẫn đến sự suy giảm nhu cầu cùng áp lực lạm phát gia tăng, thì đó là lúc nên định vị danh mục theo kịch bản đình lạm”, Ben Jones, Giám đốc nghiên cứu toàn cầu của Invesco nhận định.
“Lịch sử cho thấy những rủi ro địa chính trị như vậy rồi cũng sẽ qua đi, và khi điều đó xảy ra, thị trường thường phục hồi rất nhanh”, ông cho biết thêm.
