Tuần giao dịch cuối cùng trước kỳ nghỉ Tết thường ghi nhận thanh khoản suy giảm và biên độ dao động thu hẹp. Ông/bà đánh giá xu hướng vận động chủ đạo của VN-Index trong giai đoạn này sẽ nghiêng về tích lũy đi ngang hay xuất hiện nhịp hồi phục kỹ thuật ngắn hạn?
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích, CTCK Agriseco
Kết thúc tuần giao dịch đầu tiên của tháng 2, VN-Index giảm hơn 73 điểm, tương ứng giảm 4,02% so với tuần trước. Tuy nhiên giá trị giao dịch khớp lệnh trên HOSE tăng khoảng 8% và vượt mốc trung bình 20 tuần.
Nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup là nhân tố tác động mạnh nhất tới diễn biến kém tích cực của thị trường. Bên cạnh đó, khối ngoại bán ròng 4/5 phiên với giá trị lớn cũng góp phần khiến tâm lý thị trường thận trọng hơn, đặc biệt trong bối cảnh kỳ nghỉ Tết Nguyên đán đang đến gần.
Dòng tiền có xu hướng thu hẹp và tập trung ở một số cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng và mặt bằng định giá hấp dẫn. Thay vì lan tỏa trên diện rộng, khiến khả năng hình thành một xu hướng tăng trong ngắn hạn chưa thực sự rõ ràng.
Trong bối cảnh đó, tôi cho rằng VN-Index nhiều khả năng sẽ vận động theo xu hướng tích lũy đi ngang là chủ đạo, với biên độ dao động hẹp quanh vùng 1.730-1.780 điểm. Tuy nhiên, việc chỉ số lùi về các vùng hỗ trợ mạnh 1.730-1.750 điểm có thể kích hoạt lực cầu bắt đáy ngắn hạn.
Các nhịp hồi phục, nếu có, được đánh giá mang tính kỹ thuật nhiều hơn, do yếu tố nghỉ lễ dài ngày và hoạt động cơ cấu danh mục cuối năm tiếp tục chi phối tâm lý nhà đầu tư. Do vậy, chiến lược phù hợp trong giai đoạn này là duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý (50-60% danh mục), hạn chế mua đuổi trong những phiên hồi phục sớm của thị trường, thay vào đó ưu tiên gia tăng tỷ trọng cổ phiếu tại các nhịp rung lắc của thị trường về các mốc hỗ trợ quan trọng (1.730 điểm).
Ông Trần Thái Bình - CFA, Giám đốc Cấp cao Khối Phân tích OCBS
Thông thường, trong gần các tuần giao dịch cận Tết, yếu tố mùa vụ thường khiến dòng tiền cá nhân rút ra một phần để chi tiêu hoặc giảm áp lực margin. Ngoài ra, một yếu tố quan trọng là tâm lý an toàn và phòng thủ chiếm ưu thế khi nhà đầu tư khó đoán sự biến động vĩ mô và quốc tế trong kỳ nghỉ dài.
Thị trường vừa trải qua nhịp điều chỉnh khá mạnh, vì vậy khả năng sẽ nghiêng về kịch bản tích lũy đi ngang hoặc tăng nhẹ hơn là một nhịp hồi phục mạnh mẽ. Ở giai đoạn hiện tại nếu không có tin tức vĩ mô quá tiêu cực, bên bán sẽ không quyết liệt thoát hàng bằng mọi giá, tạo nên một nền giá ổn định.
Ông Lâm Gia Khang, Trưởng bộ phận phân tích thị trường, CTCK Vietinbank (CTS)
 |
Ông Lâm Gia Khang |
Với việc tình hình căng thẳng địa chính trị trên thế giới tiếp tục diễn biến phức tạp khi Nga và Mỹ không gia hạn Hiệp định New Start, cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran tại Oman chưa ghi nhận kết quả đột phá, kết hợp với dòng tiền đổ vào thị trường chứng khoán tiếp tục sụt giảm khi kỳ nghỉ Tết đang đến gần, chỉ số VN-Index dự kiến sẽ ghi nhận xu hướng đi ngang và dao động trong vùng 1.730 - 1.775 điểm trong tuần tới.
Dòng tiền đang có dấu hiệu dịch chuyển sang nhóm midcap và các cổ phiếu có câu chuyện riêng, trong khi bluechip đang có phần trầm lắng hơn. Theo ông/bà, sự phân hóa này có tiếp tục duy trì trong tuần cận Tết hay nhóm vốn hóa lớn sẽ sớm lấy lại vai trò dẫn dắt?
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích, CTCK Agriseco
Trong bối cảnh hiện tại, xu hướng phân hóa nhiều khả năng vẫn sẽ tiếp tục duy trì trong tuần giao dịch cận Tết, khi tâm lý nhà đầu tư thiên về sự thận trọng và ưu tiên các cơ hội ngắn hạn, mang tính chọn lọc cao. Dòng tiền có xu hướng tìm đến nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ có câu chuyện riêng như triển vọng kết quả kinh doanh năm 2026 tích cực hoặc hưởng lợi về mặt chính sách, do mặt bằng định giá chưa quá cao và biên độ dao động đủ hấp dẫn cho giao dịch ngắn hạn.
Ngược lại, nhóm cổ phiếu bluechip, đặc biệt là các cổ phiếu vốn hóa lớn mang tính dẫn dắt chỉ số (như nhóm cổ phiếu VinGroup, các doanh nghiệp/ngân hàng có tỷ lệ sở hữu nhà nước cao như BID, VCB, GAS, PLX…) có thể đi ngang sau khi chịu áp lực chốt lời sau giai đoạn tăng trước đó, đồng thời thiếu vắng các thông tin hỗ trợ đủ mạnh trong ngắn hạn. Vai trò dẫn dắt của nhóm bluchip được kỳ vọng sẽ rõ nét hơn sau kì nghỉ Tết, khi thanh khoản cải thiện trở lại và dòng tiền quay lại tìm kiếm các cơ hội đầu tư mang tính trung-dài hạn.
Ông Trần Thái Bình - CFA, Giám đốc Cấp cao Khối Phân tích OCBS
Sự dịch chuyển sang nhóm Midcap và các cổ phiếu có câu chuyện riêng là điều dễ hiểu khi dòng tiền lớn sau giai đoạn tăng tốc quá nhanh đang tạm nghỉ ngơi, nhường sân chơi cho dòng tiền đầu cơ tìm kiếm lợi nhuận nhanh. Sự phân hóa này vẫn sẽ tiếp diễn trong tuần cận Tết.
Nhóm Bluechip thường cần một lượng thanh khoản rất lớn để đẩy giá - điều mà thị trường thường thiếu hụt trong giai đoạn này. Các cổ phiếu Midcap thuộc nhóm ngành có tính chu kỳ hoặc hưởng lợi từ đầu tư công, xuất nhập khẩu sẽ tiếp tục thu hút sự chú ý. Tuy nhiên, tôi cho rằng nhóm vốn hóa lớn sẽ chỉ lấy lại vai trò dẫn dắt sau Tết, khi các quỹ ngoại và tổ chức giải ngân mạnh mẽ trở lại.
Ông Lâm Gia Khang, Trưởng bộ phận phân tích thị trường, CTCK Vietinbank (CTS)
Thị trường dự kiến sẽ tiếp tục phân hóa mạnh trong tuần cận Tết, với các cổ phiếu có kỳ vọng tăng trưởng mạnh trong năm 2026, dù nằm trong nhóm midcap hay bluechip, tiếp tục là điểm đến của dòng tiền. Kỳ vọng này có thể đến từ việc hưởng lợi từ các biện pháp hỗ trợ kinh tế của Chính phủ và NHNN, sở hữu ngành nghề kinh doanh độc quyền, được hưởng cơ chế ưu đãi về room tín dụng và trích lập dự phòng, môi trường kinh doanh thuận lợi hơn từ xu hướng chảy mạnh vào Việt Nam của dòng vốn FDI chất lượng cao.
Trong bối cảnh các yếu tố vĩ mô dự kiến duy trì ổn định và nhiều doanh nghiệp niêm yết bắt đầu công bố kế hoạch kinh doanh năm 2026, ông/bà đánh giá những yếu tố nào sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình xu hướng dòng tiền và cơ hội đầu tư trên thị trường?
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích, CTCK Agriseco
 |
Ông Nguyễn Anh Khoa |
Trong bối cảnh các doanh nghiệp bắt đầu công bố kế hoạch kinh doanh năm 2026 và các yếu tố vĩ mô dự kiến duy trì ổn định, tôi cho rằng yếu tố then chốt trong việc định hình xu hướng dòng tiền đến từ môi trường vĩ mô thuận lợi và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết.
Về môi trường vĩ mô, Việt Nam đang có tốc độ tăng trưởng kinh tế cao với GDP 2025 tăng 8,02% và kỳ vọng tăng trưởng 2026 sẽ đạt 2 chữ số. Bên cạnh đó, lạm phát duy trì trong tầm kiểm soát, tỷ giá hạ nhiệt và dự báo sẽ ổn định trong năm 2026, môi trường lãi suất nhích tăng nhưng vẫn là mức thuận lợi cho TTCK.
Về triển vọng lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết, trong năm 2025, tăng trưởng lợi nhuận đạt khoảng 30% so với cùng kỳ, cao hơn đáng kể mức tăng 22% của năm 2024. Tôi cho rằng tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường có thể tiếp tục đạt mức cao trên 20% trong năm 2026 mở ra nhiều cơ hội cho nhà đầu tư.
Ông Trần Thái Bình - CFA, Giám đốc Cấp cao Khối Phân tích OCBS
Trong bối cảnh vĩ mô ổn định, có một số yếu tố mang tầm trọng yếu sẽ là kim chỉ nam cho dòng tiền:
Tăng trưởng lợi nhuận: trong bối cảnh kinh tế và chính trị toàn cầu biến động khó lường, nhà đầu tư sẽ khắt khe và thận trọng hơn trước. Dòng tiền sẽ tập trung vào các doanh nghiệp có chiến lược kinh doanh 2026 đột phá và tăng trưởng thực chất nhất.
Chính sách tiền tệ & Lãi suất: Sự ổn định của tỷ giá và mặt bằng lãi suất cho vay sẽ quyết định sức hấp dẫn của kênh chứng khoán so với các kênh đầu tư khác.
Câu chuyện nâng hạng thị trường: Các bước tiến mới trong việc tháo gỡ các nút thắt còn vướng mắc sẽ là động lực cực lớn để dòng tiền ngoại quay trở lại, đặc biệt là ở nhóm cổ phiếu dẫn đầu.
Ông Lâm Gia Khang, Trưởng bộ phận phân tích thị trường, CTCK Vietinbank (CTS)
Ở góc độ kinh tế vĩ mô, nhà đầu tư cần bám sát các thay đổi về luật của Chính phủ và việc điều hành chính sách tiền tệ của NHNN nhằm thực hiện mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức 10%, nhất là trong bối cảnh tình trạng thiếu thanh khoản của hệ thống ngân hàng bắt đầu xuất hiện vào đầu tháng 2. Các thông tin mới nhất liên quan trực tiếp đến tình hình địa chính trị thế giới như căng thẳng giữa Mỹ và Iran, quá trình phê chuẩn hiệp định kinh tế giữa Mỹ và EU cũng cần được cập nhật thường xuyên.
Ở góc độ doanh nghiệp, nhà đầu tư cần nhìn lại bức tranh tài chính của doanh nghiệp định đầu tư dựa vào BCTC quý IV/2025 vừa công bố, sau đó tiến hành đánh giá tính khả thi của việc thực hiện các kế hoạch kinh doanh năm 2026.
Thị trường có xu hướng phân hóa mạnh trước kỳ nghỉ dài, ông/bà có khuyến nghị chiến lược đầu tư tổng thể nào để nhà đầu tư vừa kiểm soát rủi ro, vừa tối ưu hiệu quả danh mục trong ngắn hạn?
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích, CTCK Agriseco
Về chiến lược đầu tư trong giai đoạn hiện tại, tôi cho rằng trong tuần giao dịch trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, thanh khoản thị trường sẽ có xu hướng trầm lắng hơn, diễn biến VN-Index và các cổ phiếu có thể đi vào pha đi ngang củng cố nền giá. Do đó trong ngắn hạn, nhà đầu tư nên hạn chế sử dụng margin, thay vào đó có thể tận dụng các pha điều chỉnh của thị trường để giải ngân với các nhóm ngành, cổ phiếu có nội lực và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận thực chất như nhóm Ngân hàng, Xây dựng & Vật liệu, Bán lẻ, Dầu khí.
Sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, dòng tiền lớn có thể nhập cuộc và kích hoạt pha tăng giá mới một cách mạnh mẽ và rõ ràng hơn. Đó sẽ là thời điểm mua tiếp theo nếu nhà đầu tư muốn gia tăng tỷ lệ cổ phiếu.
Ông Trần Thái Bình - CFA, Giám đốc Cấp cao Khối Phân tích OCBS
 |
Ông Trần Thái Bình |
Trước những cơ hội và cũng nhiều thách thức trong năm mới, nhà đầu tư cần có chiến lược mang tính dài hạn hơn và chủ động trước các biến động của thị trường.
Với một thị trường dự báo vẫn tăng trưởng trong trung hạn, nhà đầu tư có thể duy trì chiến lược ưu tiên tận dụng nắm giữ thêm cổ phiếu ở các nhịp điều chỉnh sâu như vừa qua. Tuy nhiên cần duy trì tỷ lệ an toàn cao trong danh mục và chủ động cơ cấu, điều chỉnh danh mục khi cần thiết khi có những biến cố không như dự báo.
Việc lựa chọn cổ phiếu cũng ưu tiên hướng phần lớn tỷ trọng vào nhóm tăng trưởng bền vững và đóng vai trò trọng yếu đối với ngành.
Ông Lâm Gia Khang, Trưởng bộ phận phân tích thị trường, CTCK Vietinbank (CTS)
Nhà đầu tư ngắn hạn được khuyến nghị duy trì tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục nằm trong khoảng 55 - 65%, đồng thời tiến hành review lại tiềm năng tăng trưởng của các cổ phiếu trong danh mục. Danh mục nên được cơ cấu theo hướng chuyển sang các nhóm ngành tiếp tục được hưởng lợi từ các biện pháp hỗ trợ kinh tế của Chính phủ và NHNN nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức 10% thuộc các nhóm ngành như ngân hàng, bán lẻ, đầu tư công (thép, xi măng, đá xây dựng, nhựa đường…).
Về chiến lược giao dịch, nhà đầu tư ngắn hạn được khuyến nghị tận dụng các nhịp hồi phục lên vùng 1.770 - 1.775 điểm để bán ra các cổ phiếu đã đạt kỳ vọng lợi nhuận và đối diện nhiều thách thức từ môi trường kinh doanh khó khăn hơn trong năm 2026. Khi thị trường đối diện lực bán mạnh và giảm về vùng 1.730 - 1.735 điểm, nhà đầu tư ngắn hạn được khuyến nghị tiến hành mua vào các cổ phiếu thuộc các nhóm ngành có nhiều tiềm năng tăng trưởng đã được đề cập.
