Sau gần một tháng tăng mạnh và trở thành tâm điểm của dòng tiền đầu năm 2026, cổ phiếu Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam - CTCP (mã GVR) đang bước vào giai đoạn chững lại. Đà tăng mạnh chủ yếu được dẫn dắt bởi kỳ vọng chính sách và câu chuyện chuyển đổi đất cao su sang khu công nghiệp.
Trong phần lớn thời gian năm 2025, GVR giao dịch kém sôi động, nằm dưới đường trung bình động MA200 và không tạo được sức hút đáng kể. Tuy nhiên, bức tranh đã thay đổi nhanh chóng ngay từ đầu năm nay. Tính từ ngày 5/1 đến ngày 28/1/2026, thị giá GVR tăng 48,3%, từ 25.750 đồng lên 38.200 đồng/cổ phiếu. Đi cùng với đà tăng giá là sự bùng nổ mạnh mẽ về thanh khoản, khi khối lượng khớp lệnh bình quân đạt hơn 8,56 triệu cổ phiếu/phiên, cao gấp hơn bốn lần mức trung bình 1,89 triệu cổ phiếu/phiên trước đó - mức thanh khoản được xem là kỷ lục của GVR trong nhiều năm.
Diễn biến này đưa GVR trở thành một trong những cổ phiếu tăng mạnh nhất thị trường trong tháng đầu năm, thu hút cả dòng tiền đầu cơ lẫn dòng tiền theo chủ đề chính sách. Tuy nhiên, sau giai đoạn tăng “dựng đứng”, cổ phiếu bắt đầu phát đi những tín hiệu thận trọng. Chỉ số RSI đã chạm ngưỡng 85 - vùng quá mua rõ rệt - trước khi quay đầu giảm, phản ánh áp lực chốt lời đang dần xuất hiện. Ở góc độ định giá, theo dữ liệu iBoard của Chứng khoán SSI, P/E của GVR đã lên tới 25,39 lần, cao hơn đáng kể so với mức trung bình ngành 15,56 lần, cho thấy thị giá đã phản ánh khá đầy đủ kỳ vọng.
Tính từ ngày 5/1 đến ngày 28/1/2026, thị giá GVR tăng 48,3%, từ 25.750 đồng/cổ phiếu lên 38.200 đồng/cổ phiếu
Đà tăng nóng của GVR diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán khởi động “sóng” cổ phiếu doanh nghiệp Nhà nước sau khi Nghị quyết 79-NQ/TW được ban hành. Nghị quyết này được kỳ vọng sẽ tạo ra khuôn khổ mới, mở rộng cơ chế và nguồn lực cho các doanh nghiệp Nhà nước quy mô lớn, trong đó có Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam, từ đó thúc đẩy đầu tư và tăng trưởng trong trung, dài hạn.
Song song với yếu tố chính sách, động lực cụ thể hơn đến từ triển vọng ghi nhận thu nhập đền bù đất cao su tại Đồng Nai - địa phương đang nổi lên như một cực tăng trưởng của bất động sản khu công nghiệp phía Nam. Theo cập nhật của Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), trong tháng 11/2025, UBND tỉnh Đồng Nai đã ghi nhận tiến độ tích cực tại ba khu công nghiệp trọng điểm được phát triển trên quỹ đất của GVR.
Cụ thể, Khu công nghiệp Long Đức với diện tích 294 ha đã được phê duyệt phương án bồi thường 100%. Dự án Khu công nghiệp Bàu Cạn - Tân Hiệp, quy mô khoảng 2.000 ha, đã chi trả tiền đền bù cây trồng (chủ yếu là cây cao su) 285 tỷ đồng và hỗ trợ thêm 204 tỷ đồng. Trong khi đó, dự án Khu công nghiệp Xuân Quế - Sông Nhạn có tổng diện tích 3.595 ha, trong đó phần đất cao su ước tính khoảng 500 ha, cũng đã được phê duyệt phương án bồi thường cây trồng.
Trên cơ sở đó, KBSV duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng thu nhập từ hoạt động đền bù đất cao su của GVR tại Đồng Nai. Công ty chứng khoán này kỳ vọng khoản thu nhập từ 2.794 ha đất tại ba khu công nghiệp Long Đức, Bàu Cạn - Tân Hiệp và Xuân Quế - Sông Nhạn sẽ được đẩy mạnh ghi nhận trong giai đoạn 2026-2028. Riêng năm 2026, KBSV ước tính thu nhập ròng khác của GVR có thể đạt khoảng 1.977 tỷ đồng, tăng 50% so với cùng kỳ.
Chia sẻ với phóng viên Báo Đầu tư Chứng khoán, bà Đỗ Minh Trang - Giám đốc Phòng Phân tích Chứng khoán ACB (ACBS) cho rằng, phản ứng tích cực của thị trường sau khi Nghị quyết 79-NQ/TW và Nghị định 20 được ban hành là hợp lý, bởi đây là hai chính sách mang tính bổ trợ cho nhau. Trong khi Nghị quyết 79 tập trung vào tái cấu trúc và nâng cao năng lực cạnh tranh của các doanh nghiệp Nhà nước và doanh nghiệp quy mô lớn, Nghị định 20 đóng vai trò lan tỏa, thúc đẩy dòng vốn đầu tư, sản xuất và phát triển khu công nghiệp.
Tuy nhiên, theo bà Trang, sau giai đoạn hưng phấn ban đầu, việc nhóm cổ phiếu Nhà nước và bất động sản khu công nghiệp tăng chậm lại, thậm chí xuất hiện những nhịp điều chỉnh là điều không bất ngờ. Thị trường đã sớm phản ánh một phần kỳ vọng chính sách vào giá cổ phiếu, trong khi tiến độ triển khai cụ thể vẫn cần thêm thời gian để hiện thực hóa.
Nhìn ở góc độ trung và dài hạn, tác động của các chính sách này không mang tính nhất thời. Năm 2026 được xem là giai đoạn bản lề, khi thị trường bắt đầu phân hóa rõ nét hơn và dòng tiền trở nên chọn lọc. Trong bối cảnh đó, lợi nhuận sẽ không đến từ sự lan tỏa đại trà, mà từ những doanh nghiệp thực sự có khả năng chuyển hóa chủ trương chính sách thành kết quả kinh doanh cụ thể.
