Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, hoạt động phát hành trái phiếu đã tăng mạnh trong phần lớn năm 2025 và lập kỷ lục mới là 5.950 tỷ USD, vượt qua mức cao trước đó trong năm 2024. Vẫn còn hơn một tháng nữa là kết thúc năm, và Phố Wall đang chuẩn bị cho tháng 11 bận rộn nhất trong hơn một thập kỷ.
Trong đó, doanh số chào bán trái phiếu chủ yếu đến từ các tổ chức tài chính và việc chính phủ tăng cường phát hành để tài trợ cho thâm hụt ngân sách đang gia tăng. Làn sóng chào bán trái phiếu quy mô lớn gần đây từ các tập đoàn công nghệ khổng lồ như Alphabet và Meta cũng khiến ngành truyền thông nổi bật với khối lượng phát hành tăng hơn khoảng 67% so với năm ngoái.
 |
Lượng phát hành trái phiếu toàn cầu đạt mức kỷ lục trong năm nay |
Đà tăng mạnh xuất hiện khi thước đo rủi ro tín dụng toàn cầu dao động gần mức thấp nhất kể từ năm 2007, mặc dù làn sóng phát hành đang khiến chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ mở rộng. Tuy nhiên, nhu cầu vẫn cao hơn so với số trái phiếu được chào bán, với tổng lợi nhuận của nhà đầu tư trong năm đạt hơn 7% – mức cao nhất trong vòng 5 năm.
“Chúng ta đang ở giai đoạn nhu cầu về tín dụng, tính linh hoạt và quản lý nợ đạt mức cao kỷ lục…Tất cả đều diễn ra cùng một lúc. Thị trường đang được định giá hoàn hảo”, Sabrina Fox, chuyên gia của Fox Legal Training cho biết.
Tại Mỹ, Meta đã thu hút lượng đặt mua kỷ lục 125 tỷ USD cho thương vụ phát hành trái phiếu trị giá 30 tỷ USD hôm 30/10 - mức cao nhất từ trước tới nay đối với một doanh nghiệp. Theo dữ liệu của Bloomberg, đây cũng là thương vụ phát hành trái phiếu có xếp hạng tín nhiệm cao (high-grade) lớn nhất tại Mỹ kể từ năm 2023.
Cơn sốt đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) cũng là động lực đứng sau thương vụ phát hành trái phiếu đa tiền tệ quy mô lớn của Alphabet hôm 3/11, cùng với đợt chào bán trái phiếu song tệ của tập đoàn SoftBank của Nhật Bản vào tháng 10.
“Hoàn toàn hợp lý khi cho rằng chúng ta sẽ thấy một phần lớn chi phí vốn đầu tư đến từ nợ…Bảng cân đối kế toán hoàn hảo của những tập đoàn công nghệ khổng lồ đã dẫn đến khả năng đòn bẩy của họ tại thời điểm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang cắt giảm lãi suất và chênh lệch lãi suất thấp”, John Sales, người đứng đầu bộ phận đầu tư cấp độ đầu tư tại châu Mỹ của Goldman Sachs Group cho biết.
Nhu cầu đang vượt xa mức cung ròng, tức là lượng trái phiếu phát hành trừ đi bất kỳ trái phiếu hiện có nào đang đáo hạn hoặc được mua lại.
Cơn sốt chào bán trái phiếu tháng 11 tại Mỹ
Trong tháng 11, thị trường trái phiếu khởi đầu sôi động, dù tổng lượng phát hành dự kiến sẽ thu hẹp dần khi mùa nghỉ lễ tháng 12 đến gần. Điều này diễn ra bất chấp việc hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp có xếp hạng tín nhiệm cao tại Mỹ đã lập kỷ lục trong cả tháng 9 và tháng 10.
Các doanh nghiệp Mỹ cũng đang đẩy mạnh doanh số chào bán trái phiếu tại châu Âu. Chỉ riêng trong tuần này, Alphabet, Colgate-Palmolive, Booking Holdings và Morgan Stanley đều đã huy động vốn bằng đồng euro, trong khi Verizon Communications đã chào bán trái phiếu phát hành bằng đồng bảng Anh đầu tiên kể từ năm 2020
Trong khi đó, việc vay nợ ngày càng tăng từ các chính phủ đang góp phần thúc đẩy các kỷ lục chào bán trái phiếu kể từ khi cú sốc đại dịch làm đảo lộn ngân sách. Theo tính toán của Bloomberg, tỷ trọng trái phiếu xếp hạng đầu tư do các tổ chức liên quan đến chính phủ phát hành đã đạt 69% trong năm nay, mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2010.
Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã ghi nhận sự thay đổi này vào tháng 10. Báo cáo cảnh báo nợ công toàn cầu sẽ tăng lên trên 100% GDP vào năm 2029, mức cao nhất kể từ năm 1948, khi các quốc gia đang phục hồi sau Thế chiến II.
Trong nhóm trái phiếu chính phủ phát hành công khai trong năm nay, Tây Ban Nha dẫn đầu với 35 tỷ euro (tương đương 40 tỷ USD) huy động được từ ba đợt phát hành. Anh cũng gây chú ý với thương vụ phát hành trái phiếu chính phủ trị giá 14 tỷ bảng Anh (18 tỷ USD) hồi tháng 9, trong khi Italy huy động 18 tỷ euro qua hai đợt phát hành hồi tháng 1, những thương vụ này đều nằm trong số các thương vụ lớn nhất năm.
Tuy nhiên, đã có những dấu hiệu cho thấy cơn sốt cung trái phiếu đang bắt đầu ảnh hưởng đến phần bù rủi ro. Chênh lệch trung bình giữa các trái phiếu xếp hạng tín nhiệm cao tại Mỹ đã tăng lên 82 điểm cơ bản vào đầu tuần này, mức cao nhất kể từ ngày 1/7.
Tài trợ cho hoạt động M&A
Thanh khoản dồi dào không chỉ thể hiện ở thị trường trái phiếu chất lượng cao, mà còn lan sang cả phân khúc nợ rủi ro cao (junk debt). Một loạt các ngân hàng lớn như Bank of America, Citigroup và Morgan Stanley vừa tham gia thương vụ trị giá 20 tỷ USD để tài trợ cho vụ mua lại (leveraged buyout) lớn nhất trong lịch sử – thương vụ thâu tóm nhà sản xuất trò chơi điện tử Electronic Arts.
Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, giá trị các thương vụ M&A toàn cầu đã vượt mốc 1.000 tỷ USD trong quý III. Đây là sự đảo ngược của tình hình ảm đạm hồi đầu năm sau cuộc khủng hoảng thuế quan của Mỹ.
Conor Hillery, đồng giám đốc khu vực Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi (EMAE) của JPMorgan cho rằng thị trường sẽ chứng kiến "các thương vụ M&A lớn tại EMEA vào năm tới, với lãi suất thấp hơn, định giá tốt hơn và số lượng lớn các thương vụ cần được thực hiện. Giám đốc điều hành của Goldman Sachs, David Solomon cũng nhận định rằng hoạt động M&A đang tăng trưởng đáng kinh ngạc.
“Đối với xếp hạng tín nhiệm B hoặc BB chất lượng cao, thị trường tài trợ cho các thương vụ mua lại (buyout financing) hiện có thể gấp đôi quy mô so với những thương vụ lớn nhất từng được ghi nhận trong năm nay”, Anish Shah, giám đốc thị trường vốn nợ toàn cầu của Morgan Stanley cho biết.
