Ngành công nghiệp chip nhớ đã trải qua giai đoạn tăng trưởng bền vững kể từ khi ChatGPT được ra mắt vào tháng 12/2022, điều này đã tạo ra nhu cầu khổng lồ đối với bộ nhớ băng thông cao (HBM).
Tại Hàn Quốc, Samsung và SK Hynix nằm trong số những nhà sản xuất chip HBM lớn nhất, và giá cổ phiếu đã tăng vọt lần lượt 114% và 186% kể từ đầu năm. Micron Technology và SanDisk của Mỹ cũng đã tăng lần lượt 141% và 156% trong năm nay.
Luận điểm cốt lõi đằng sau đợt tăng giá mạnh mẽ của cổ phiếu bộ nhớ là niềm tin rằng ngành công nghiệp này đã thoát khỏi tính chu kỳ trong quá khứ, trong đó nhu cầu về lưu trữ biến động đáng kể trong khi nguồn cung phần lớn vẫn ổn định.
Các giám đốc điều hành cho rằng trí tuệ nhân tạo (AI) đã đảo lộn lịch sử bùng nổ và suy thoái của ngành công nghiệp này, và tình trạng thiếu hụt nguồn cung mang tính cấu trúc đồng nghĩa với việc giá có thể duy trì ở mức cao trong nhiều năm.
William de Gale, nhà quản lý danh mục đầu tư tại BlueBox Asset Management cho biết, ngành công nghiệp này thường có “những thăng trầm khổng lồ”.
“Về dài hạn, đây là một ngành khá khắc nghiệt…Tôi cho rằng điều, đó vẫn đúng mỗi khi thị trường bắt đầu lập luận rằng chu kỳ của ngành chip nhớ đã chấm dứt và đây giờ là một ngành tạo ra giá trị bền vững dài hạn, ngay trước khi mọi thứ lại diễn biến tồi tệ”, ông cho biết.
Những đổi mới
Mặc dù nguồn cung chip nhớ hiện đang cực kỳ hạn chế, nhưng vào ngày 24/3, Google đã công bố một phương pháp nén mới là TurboQuant mà họ cho rằng có thể giảm lượng bộ nhớ cần thiết để chạy các mô hình ngôn ngữ lớn xuống còn một nửa. Công nghệ này được thiết kế nhằm giúp các mô hình AI hoạt động hiệu quả hơn, vốn là mục tiêu trọng tâm của các phòng thí nghiệm AI hàng đầu hiện nay.
Những diễn biến như vậy có khả năng làm giảm mạnh nhu cầu về chip nhớ AI, vốn là thành phần quan trọng để đào tạo các mô hình học máy khổng lồ từ các công ty như Google, OpenAI và Anthropic.
Deutsche Bank nhận định rằng nhà đầu tư nên “chuẩn bị cho làn sóng gián đoạn liên tục liên quan tới AI”, thể hiện qua sự xuất hiện của TurboQuant – công nghệ đã khiến cổ phiếu của các nhà cung cấp chip nhớ lớn lao dốc ngay sau khi được công bố. Tuy nhiên, vẫn còn phải xem xét liệu kỹ thuật TurboQuant có tạo ra sự thay đổi cấu trúc trong nhu cầu hay không.
Jon Cunliffe, người đứng đầu văn phòng đầu tư tại công ty quản lý tài sản JM Finn cho rằng sản lượng chip nhớ có khả năng sẽ tăng đáng kể trong ba năm tới, qua đó làm giảm bớt các hạn chế về nguồn cung, đặc biệt nếu nhu cầu AI tăng trưởng với tốc độ bình thường hơn.
“Giá cổ phiếu hiện nay giả định rằng giá cả sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài, các công ty duy trì kỷ luật cao trong việc không đầu tư quá mức và biên lợi nhuận vẫn tốt hơn nhiều so với trước đây…Chúng tôi cũng lưu ý rằng nhóm cổ phiếu này đã chứng kiến mức độ tập trung dòng tiền theo xu hướng rất lớn trong những tuần gần đây, khiến thị trường dễ rơi vào các đợt điều chỉnh mạnh”, ông cho biết.
Theo Andrew Lapping, giám đốc đầu tư tại Ranmore Fund Management, mặc dù dự đoán khi nào nguồn cung bộ nhớ có thể vượt quá cầu là điều bất khả thi, nhưng các nhà đầu tư phải thận trọng khi đầu tư vào một ngành công nghiệp có “lợi nhuận trên vốn trung bình trong lịch sử nhưng được định giá để tạo ra lợi nhuận rất cao trong tương lai”.
Samsung và SK Hynix là hai cổ phiếu đóng vai trò chính đưa chỉ số Kospi tăng mạnh trong giai đoạn 2025-2026. Tổng cộng, hai doanh nghiệp này hiện chiếm hơn 50% tỷ trọng toàn bộ chỉ số.
Một số ngân hàng vẫn lạc quan về triển vọng của hai công ty này, với Nomura ước tính cổ phiếu SK Hynix sẽ đạt 4 triệu won và Samsung Electronics đạt 590.000 won trong 12 tháng tới. Điều đó có nghĩa là giá cổ phiếu của Samsung sẽ tăng 20% và SK Hynix sẽ tăng gấp đôi so với giá hiện tại.
Tuy nhiên, Steve Brice, Giám đốc đầu tư toàn cầu tại Standard Chartered cho rằng giai đoạn lạc quan cực độ đối với cổ phiếu Hàn Quốc có thể “không còn quá xa nữa sẽ đạt đỉnh”.
