Sự trở lại của dòng tiền tỷ đô "bắt đáy"
Sau 5 tuần liên tiếp chứng kiến các nhà đầu tư rút vốn ồ ạt với tổng trị giá gần 4 tỷ USD, thị trường đã có một cú "lội ngược dòng" ấn tượng. Theo báo cáo mới nhất từ CoinShares, các sản phẩm đầu tư crypto, cụ thể là các ETP crypto, đã ghi nhận dòng tiền chảy vào lên tới 1 tỷ USD trong tuần qua. Đây là tuần đầu tiên ghi nhận dòng tiền vào ròng (tổng tiền mua vào cao hơn tiền bán ra) kể từ tháng 1 năm nay.
Dòng vốn này chủ yếu tập trung vào Bitcoin, với khoảng 882 triệu USD đổ vào các quỹ liên quan đến Bitcoin, trong khi Ether và Solana lần lượt thu hút khoảng 117 triệu USD và 54 triệu USD.
Động lực chính cho sự phục hồi này đến từ Hoa Kỳ, nơi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút tới 787 triệu USD.
Ông James Butterfill - Trưởng bộ phận nghiên cứu của CoinShares - nhận định, sự thay đổi này khó có thể quy cho một nguyên nhân đơn lẻ. Ông cho rằng sự đảo chiều này phản ánh việc giá đã giảm trước đó xuống các ngưỡng kỹ thuật quan trọng (mức giá mà tại đó thị trường thường có phản ứng mua/bán mạnh), kích thích các nhà cá voi Bitcoin (nhà đầu tư nắm giữ lượng lớn tài sản) quay lại tích lũy.
Thực tế từ các cuộc thảo luận với khách hàng cho thấy, thay vì lo sợ và giảm tỷ trọng phân bổ (mức độ vốn đầu tư vào một tài sản), nhà đầu tư đang ráo riết tìm kiếm các điểm vào lệnh (mức giá tốt để mua) hợp lý.
Dù có tuần hút ròng, CoinShares cho biết, AUM (tổng giá trị tài sản do các quỹ quản lý) của ETP crypto vẫn giảm từ 130,4 tỷ USD xuống 127,7 tỷ USD, cho thấy “tiền vào” không đồng nghĩa “tổng tài sản tăng” nếu giá tài sản cơ sở giảm trong cùng giai đoạn.
Bitcoin vững vàng trước áp lực và tín hiệu từ thị trường phái sinh
Mặc dù Bitcoin vừa trải qua tháng 2 tồi tệ thứ ba trong lịch sử với mức giảm gần 15% và đang hướng tới quý I yếu nhất kể từ 2018, song phản ứng của thị trường gần đây lại cho thấy sự bình tĩnh đáng ngạc nhiên. Giá Bitcoin đã hồi phục lên mức gần 70.000 USD ngay đầu tuần, bất chấp "bóng ma" chiến sự tại Trung Đông.
Dữ liệu từ CryptoQuant chỉ ra một tín hiệu tích cực. Số lượng Bitcoin được chuyển lên sàn để bán cắt lỗ bởi các nhà đầu tư ngắn hạn (những người mới mua gần đây) đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai tuần. Điều này cho thấy áp lực bán tháo hoảng loạn, hay còn gọi là tâm lý đầu hàng thị trường (bán bất chấp giá nào vì sợ hãi), đã nguội đi đáng kể so với đầu tháng 2. Nhà phân tích MorenoDV nhận định tâm lý hiện tại là "không hoảng loạn" (zero panic).
Trên thị trường phái sinh (nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị Bitcoin thay vì tài sản thực), rủi ro cũng đang giảm bớt. Số lượng hợp đồng mở (open interest - tổng số hợp đồng chưa thanh lý) trên sàn Binance đã giảm 25% từ đầu năm. Đồng thời, tỷ lệ đòn bẩy ước tính đã giảm xuống dưới mức 0,15. Có thể thấy, mức đòn bẩy thấp này thường trùng khớp với giai đoạn thị trường đã hoàn tất việc tháo đòn bẩy (giảm bớt việc vay mượn để đầu tư), giúp nền tảng giá trở nên vững chắc hơn và ít bị tổn thương bởi các cú sốc bất ngờ.
Phản ứng lạ từ thị trường Iran
Trong khi dòng vốn toàn cầu đang quay lại thị trường, tình hình tại Iran lại mang một màu sắc khác biệt và cấp bách hơn, gắn liền với các diễn biến quân sự. Tại đây, tiền số đang đóng một vai trò hoàn toàn khác - gần với sự sinh tồn tài chính hơn là đầu cơ.
Ngay sau khi Mỹ và Israel tiến hành các cuộc không kích, sàn giao dịch crypto lớn nhất Iran là Nobitex đã chứng kiến lượng rút tiền tăng vọt 700%, lên trên 500.000 USD, chỉ trong vài phút sau khi Mỹ và Israel tiến hành không kích ở Tehran vào thứ Bảy.
Công ty phân tích Elliptic ghi nhận dòng tiền chảy ra đạt gần 3 triệu USD trong một giờ và phần lớn được chuyển đến các sàn giao dịch nước ngoài. Elliptic nhận định đây có thể là dấu hiệu của tháo chạy vốn, nhằm tránh sự kiểm soát của hệ thống ngân hàng và các lệnh trừng phạt.
Tuy nhiên, có một luồng ý kiến trái chiều từ TRM Labs. Đơn vị này cho rằng dòng tiền sau đó giảm mạnh không phải do hết nhu cầu, mà do chính quyền Iran đã áp đặt lệnh chặn internet (internet blackouts) nghiêm ngặt, khiến kết nối giảm tới 99%. TRM Labs lập luận rằng hệ sinh thái crypto tại đây đang bị tê liệt giao dịch chứ không hẳn là tăng tốc tháo chạy.
Bối cảnh tài chính của người dân Iran trước khi xung đột xảy ra vốn đã vô cùng mong manh. Vào tháng 10/2025, Ayandeh Bank - một trong những ngân hàng tư nhân lớn nhất nước - chính thức phá sản sau khi tích lũy 5,1 tỷ USD thua lỗ và gần 3 tỷ USD nợ, ảnh hưởng trực tiếp đến hơn 42 triệu khách hàng. Ngân hàng trung ương Iran cũng đã cảnh báo rằng 8 ngân hàng địa phương khác đứng trước nguy cơ giải thể nếu không cải cách kịp thời. Trong một hệ thống ngân hàng như vậy, cùng với các lệnh trừng phạt quốc tế chồng chất, không khó hiểu vì sao hàng triệu người Iran xem crypto như một kênh bảo toàn và chuyển dịch tài sản hiếm hoi còn lại.
Nobitex trong năm 2025 đã xử lý khoảng 7,2 tỷ USD giao dịch cho hơn 11 triệu người dùng - những con số phản ánh nhu cầu thực sự của một xã hội bị cô lập khỏi hệ thống tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, ngay cả chiếc phao cứu sinh này cũng không hoàn hảo, bởi vì vào tháng Sáu năm ngoái, Nobitex bị tấn công mạng với thiệt hại lên tới 81 triệu USD. Đây được xem như là một lời nhắc nhở rằng tài sản số, dù linh hoạt, vẫn mang theo rủi ro riêng.
