Đồng loạt 6 doanh nghiệp IPO, huy động hơn 4 tỷ USD
Trong tuần từ 8-14/9/2025, thị trường Mỹ có 6 doanh nghiệp thực hiện IPO, huy động tổng cộng hơn 4 tỷ USD. Theo Bloomberg, đây là tuần bận rộn nhất của thị trường IPO kể từ năm 2021. Đáng chú ý, năm trong số sáu thương vụ có quy mô từ 290 triệu USD trở lên đã chốt giá chào bán cao hơn mức dự kiến.
Tuy nhiên, sau khi chính thức lên sàn, diễn biến giá cổ phiếu không quá bùng nổ, cho thấy nhà đầu tư giữ thái độ thận trọng – một tín hiệu mà giới chuyên gia Phố Wall đánh giá là lành mạnh cho sự vận hành thị trường.
Cụ thể, cổ phiếu của Klarna Group Plc tăng cao trong phiên đầu tiên sau đó biến động khá mạnh. Figure Technology Solutions Inc. duy trì mức tăng nhẹ sau màn ra mắt khởi sắc. Bốn doanh nghiệp niêm yết ngày 12/9 cũng tạo nên phiên giao dịch sôi động: Gemini Space Station Inc. bứt phá đầu phiên rồi hạ nhiệt; Legence Corp. và Via Transportation Inc. ghi nhận mức tăng khiêm tốn sau khi mở cửa dưới giá IPO.
Những diễn biến này phác họa bức tranh “vừa đủ” độ hưng phấn: không quá nóng, nhưng cũng không bi quan.
Bối cảnh hiện tại càng làm làn sóng IPO trở nên đáng chú ý khi chỉ số chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh mới, trong khi thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể phải cân nhắc cắt giảm lãi suất.
Theo Bloomberg, tất cả các đợt IPO trên đều nhận được sự quan tâm mạnh mẽ từ nhà đầu tư tổ chức trong giai đoạn tiếp thị. Đa số công ty bán được nhiều cổ phần hơn dự kiến ban đầu và giá mở cửa trung vị cao hơn 31% so với giá chào bán.
Nhìn lại từ đầu năm, có những cổ phiếu IPO chưa mang lại lợi nhuận như NIQ Global Intelligence Plc và Venture Global Inc., hiện giao dịch thấp hơn nhiều so với giá chào bán. Điều này cho thấy, tiềm năng IPO vẫn còn, song nhà đầu tư ngày càng kỹ lưỡng hơn về định giá và khả năng sinh lời.
“Tuần lễ IPO” vừa qua cũng được xem như một phép thử đối với các nhà đầu tư tổ chức, bao gồm quỹ đầu tư, ngân hàng và công ty bảo hiểm. Đây là lần đầu kể từ tháng 10/2021, thị trường xuất hiện nhiều thương vụ IPO trên 250 triệu USD. Kết quả cho thấy, các tổ chức này đã tham gia tích cực, rót hàng tỷ USD vào các công ty công nghệ, tiền mã hóa, chuỗi cà phê và doanh nghiệp kỹ thuật.
Một điểm sáng khác là sự tham gia ngày càng lớn của nhà đầu tư cá nhân. Nhiều thương vụ dành riêng một phần cổ phiếu cho nhóm này. Đáng chú ý, Gemini đã bán hơn 20% cổ phần trong đợt IPO trị giá 425 triệu USD cho nhà đầu tư cá nhân.
Đà sôi động có thể tiếp diễn khi StubHub Holdings Inc. và Netskope Inc. chuẩn bị IPO với tổng quy mô 2,53 tỷ USD (theo Bloomberg).
Triển vọng sôi động nhưng rủi ro vẫn tiềm ẩn
Dù sôi động trong tháng 9, thị trường IPO Mỹ vẫn chưa trở lại mức hoạt động trước đại dịch Covid-19. Tính đến ngày 12/9, tổng số tiền huy động qua IPO đạt khoảng 29 tỷ USD, thấp hơn mức trung bình 31,4 tỷ USD trong thập kỷ trước năm 2020 và còn cách xa giai đoạn bùng nổ thời kỳ dịch bệnh.
Bà Kati Penney, chuyên gia của Công ty tư vấn CrossCountry Consulting đưa ra góc nhìn thận trọng hơn. Bà cho rằng, sự sôi động vừa qua có thể chỉ là “bất thường” do sự trở lại của nhiều doanh nghiệp lớn, vốn hoãn IPO từ tháng 4 vì lo ngại chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump. Theo bà, thị trường sẽ duy trì nhịp phát triển ổn định nhưng khó duy trì tốc độ cao như hai tuần qua, đồng thời sẽ tập trung nhiều hơn vào các lĩnh vực công nghệ như tiền mã hóa và trí tuệ nhân tạo.
Nhìn lại các thương vụ IPO gần nhất, dữ liệu Bloomberg News cho thấy, mức độ quan tâm với một số thương vụ lớn rất cao: Klarna và Figure nhận được lượng đặt mua gấp 25 lần lượng chào bán, còn Gemini vượt hơn 20 lần, với khoảng 70% lệnh không được đáp ứng.
Tuy nhiên, giới chuyên gia cảnh báo rủi ro từ việc định giá quá cao trong cơn hưng phấn. Ông Jeremy Abelson, nhà quản lý quỹ tại Irving Investors cho rằng, sự ổn định trong giao dịch mới là yếu tố tích cực cho nhà đầu tư. Nhiều doanh nghiệp như Figma, Bullish hay Circle từng tăng vọt hơn 120% ngay sau IPO, nhưng sau đó đã mất hơn một nửa giá trị (so với mức đỉnh).
Đối với các ngân hàng đầu tư, việc định giá IPO trong bối cảnh có sự tham gia mạnh của nhà đầu tư cá nhân là một thách thức. Ông Doug Adams, lãnh đạo toàn cầu mảng thị trường vốn cổ phần của Citigroup thừa nhận điều này “khó khăn”, nhất là khi nhu cầu mua vượt 20 lần. Các ngân hàng phải cân bằng giữa việc tối đa hóa vốn huy động và đảm bảo cổ phiếu giao dịch ổn định sau niêm yết, đồng thời phân bổ hợp lý cho các nhà đầu tư dài hạn để tạo nền tảng vững chắc trên thị trường thứ cấp.
