Ngân hàng cao điểm tăng vốn, cổ phiếu vua có còn hấp dẫn?

Năm 2025 được coi là năm cao điểm tăng vốn cổ phần của ngành ngân hàng. Ảnh: Đức Thanh

Hơn 33.000 tỷ đồng tăng vốn năm 2025

Từ đầu năm đến nay, một loạt ngân hàng ồ ạt tăng vốn qua hình thức phát hành cổ phiếu để trả cổ tức. Theo kế hoạch chia cổ tức đã được ĐHĐCĐ thông qua, tới đây, nhiều ngân hàng lớn sẽ tiếp tục tăng mạnh vốn thông qua phát hành cổ phiếu để trả cổ tức, chẳng hạn, BIDV chia cổ tức 27%, VietinBank chia cổ tức 44,6%...

Mới đây, HĐQT HDBank thông qua việc tăng vốn thêm tối đa 3.493 tỷ đồng từ việc phát hành cổ phiếu để chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi, nâng vốn điều lệ lên tối đa 38.594 tỷ đồng.

Bà Đỗ Hồng Vân, Trưởng phòng Phân tích dữ liệu, Khối dịch vụ thông tin tài chính (FiinGroup) cho rằng, năm 2025 có thể là cao điểm tăng vốn cổ phần của ngành ngân hàng, với tổng giá trị vốn tăng thêm dự kiến lên tới 33.000 tỷ đồng, vượt các năm trước.

Mục tiêu chính của các ngân hàng là củng cố bộ đệm vốn, đáp ứng các yêu cầu (Hệ số An toàn vốn - CAR, tỷ lệ cho vay/tổng tiền gửi - LDR, hệ số vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn), trong bối cảnh tín dụng tăng nhanh hơn huy động, LDR toàn ngành đã lên tới 108,5%.

Hiện nay, tỷ lệ an toàn vốn của các ngân hàng Việt Nam đang ở mức thấp so với khu vực, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu đang ở mức đáy (80,3%) so với mức đỉnh quý I/2022 (149,2%), cho thấy khả năng chống chịu rủi ro tín dụng khá thấp.

TS. Lê Duy Bình, Giám đốc Economica Việt Nam (tổ chức hoạt động trong các lĩnh vực tư vấn phát triển, nghiên cứu kinh tế, phân tích chính sách và quản trị dự án) nhận định, việc ngân hàng rầm rộ tăng vốn ngoài áp lực đảm bảo các yêu cầu về an toàn vốn, còn do áp lực cạnh tranh, áp lực tăng trưởng tín dụng, áp lực đầu tư công nghệ… Trong bối cảnh tìm kiếm đối tác chiến lược để chào bán riêng lẻ không hề dễ dàng (chưa kể nhiều ngân hàng đã kín room), tăng vốn chỉ còn dựa chủ yếu vào việc phát hành cổ phiếu để trả cổ tức.

Mặc dù ngân hàng dành lợi nhuận để tăng vốn là tích cực, song các chuyên gia cho rằng, hình thức tăng vốn này không mang lại nguồn vốn mới cho ngân hàng. Các ngân hàng thương mại cần có chiến lược tăng vốn bền vững hơn bằng cách phát hành trái phiếu riêng lẻ để vừa cải thiện sức khỏe tài chính, vừa có thêm nguồn vốn lớn cho đầu tư, kinh doanh.

Cổ phiếu ngân hàng không còn rẻ

Nửa đầu năm nay, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của ngành ngân hàng chỉ bằng một nửa tốc độ tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường. Nguyên nhân chính khiến ngân hàng lãi mỏng là do NIM (Tỷ suất lợi nhuận ròng) duy trì ở vùng đáy 5 năm sau nhiều quý thu hẹp. Bên cạnh đó, chi phí dự phòng lại tăng mạnh, riêng quý II/2025, chi phí dự phòng của các ngân hàng tăng 20% so với quý trước và tăng cao nhất trong hơn 3 năm. Triển vọng cải thiện NIM thời gian tới của các ngân hàng là không lớn khi ngành ngân hàng đang chịu sức ép tăng lãi suất đầu vào, trong khi lãi suất đầu ra rất khó tăng.

Hơn nữa, hiện định giá cổ phiếu ngành ngân hàng không còn rẻ. Theo FiinGroup, các cổ phiếu có P/B (giá trên thị trường so với giá trên sổ sách) thấp hơn mặt bằng chung (P/B toàn ngành hiện khoảng 1,8x), tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE) cao và có triển vọng cải thiện nội tại như VIB, ACB, MBB có thể tiếp tục thu hút sự quan tâm. Ngoài ra, nhóm ngân hàng có nền tảng hiện tại còn yếu, nhưng đang đẩy mạnh “làm sạch” bảng cân đối kế toán và củng cố vốn như OCB, BVB cũng đáng chú ý cho mục tiêu trung hạn. Những nỗ lực này được kỳ vọng sẽ cải thiện định giá khi chất lượng tài sản và khả năng sinh lời ổn định hơn.

Theo các chuyên gia, nhóm cổ phiếu ngân hàng đã tăng mạnh thời gian qua, do đó, có thể nhà đầu tư sẽ tập trung chốt lời. Đồng thời, nhóm cổ phiếu vua sẽ có sự phân hóa mạnh mẽ thời gian tới.

Những cổ phiếu chưa tăng mạnh, với P/B thấp hơn mặt bằng chung có nhiều tiềm năng tiếp tục tăng. Ngoài ra, nhà đầu tư cũng nên chú ý những cổ phiếu gắn với các ngân hàng có câu chuyện riêng.

“Dòng tiền vào cổ phiếu ngân hàng dự kiến phân hóa và chọn lọc hơn. Nhóm có P/B thấp hơn mặt bằng chung và còn dư địa cải thiện nội tại sẽ có nhiều khả năng thu hút dòng tiền”, chuyên gia phân tích của FiinGroup nhận định.

Trong giai đoạn hiện nay, nhà đầu tư được khuyến nghị quan tâm đến các ngân hàng có quy mô nhỏ và vừa, nhưng có tiềm năng đẩy mạnh tín dụng, có dư địa tăng mạnh lợi nhuận từ thu hồi nợ hoặc các ngân hàng có chiến lược trích lập dự phòng rủi ro tín dụng thận trọng, đi cùng với xu hướng kiểm soát tốt chi phí tín dụng trong các quý gần đây. Bên cạnh đó, các ngân hàng sắp sửa IPO công ty con, các ngân hàng có ý định tham gia sàn vàng, sàn tài sản số… cũng được chú ý.