Con số lợi nhuận tỷ USD và kỷ lục giá cổ phiếu
Sự thăng hoa của nhóm cổ phiếu ngân hàng gần đây được xây dựng trên một nền tảng lợi nhuận vững chắc. Kết thúc năm 2025, các ngân hàng thương mại lớn, nhất là nhóm ngân hàng quốc doanh, đã công bố những con số kinh doanh đầy ấn tượng.
Vietcombank (mã chứng khoán VCB) công bố lợi nhuận trước thuế năm 2025 ước đạt trên 45.000 tỷ đồng, tăng hơn 7% so với năm 2024 và xác lập mức lãi cao nhất trong lịch sử ngân hàng. Tính đến cuối năm 2025, quy mô của Ngân hàng mở rộng mạnh mẽ với tổng tài sản đạt 2,48 triệu tỷ đồng, tăng gần 20% so với năm trước. Hoạt động kinh doanh cũng cho thấy sự bứt phá khi dư nợ cấp tín dụng đạt khoảng 1,66 triệu tỷ đồng (tăng hơn 15%) và huy động vốn từ thị trường I đạt 1,68 triệu tỷ đồng (tăng hơn 10%), giúp bảo đảm cân đối nguồn và sử dụng vốn an toàn. Bên cạnh sự tăng trưởng về con số, Vietcombank còn duy trì nền tảng tài chính lành mạnh khi kiểm soát tỷ lệ nợ xấu ở mức dưới 1%.
Tương tự, VietinBank (mã chứng khoán CTG) ghi nhận lợi nhuận trước thuế riêng lẻ năm 2025 vượt 41.000 tỷ đồng, tăng 37% so với năm 2024, với quy mô tổng tài sản lần đầu vượt ngưỡng 100 tỷ USD. Tín dụng tăng trưởng cao 16%, nhưng nợ xấu kiểm soát ở mức thấp dưới 1%. Đáng chú ý, Ngân hàng cải thiện mạnh mẽ chất lượng dịch vụ, chuyển dịch cơ cấu thu nhập, trong đó thu ngoài lãi đóng góp gần 27% tổng thu nhập hoạt động.
Ban lãnh đạo BIDV (mã chứng khoán BID) cũng cho biết, Ngân hàng đã hoàn thành vượt các chỉ tiêu kinh doanh năm 2025 do Ngân hàng Nhà nước và đại hội đồng cổ đông giao phó, với lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt trên 36.000 tỷ đồng. Tính đến cuối năm 2025, BIDV tiếp tục khẳng định vị thế là ngân hàng có quy mô tổng tài sản lớn nhất Việt Nam khi đạt trên 3,25 triệu tỷ đồng, tăng 20% so với năm 2024. Các hoạt động nghiệp vụ khác cũng tăng trưởng ổn định: Huy động vốn đạt trên 2,4 triệu tỷ đồng (tăng 13,7%) và dư nợ tín dụng đạt trên 2,3 triệu tỷ đồng (tăng 15,2%). Chất lượng tín dụng được kiểm soát tốt, với tỷ lệ nợ xấu duy trì ở mức 1,2% và hệ số an toàn vốn (CAR) đạt 9%.
Tại khối ngân hàng tư nhân, MB (mã chứng khoán MBB) dự kiến lãi “khủng” trong năm qua. Trong thư gửi cán bộ nhân viên đầu năm 2026, ông Phạm Như Ánh - Tổng giám đốc MB cho biết kết quả kinh doanh ước tính năm 2025 với những con số tích cực: Lợi nhuận trước thuế đạt 33.700 tỷ đồng, tăng khoảng 17%; tổng tài sản đạt gần 1,5 triệu tỷ đồng, tăng khoảng 33% và vượt xa mục tiêu đề ra; huy động vốn đạt khoảng 1,05 triệu tỷ đồng…
Những kết quả khả quan này nhanh chóng tạo ra tác động dây chuyền lên cổ phiếu ngân hàng trên thị trường chứng khoán. Chỉ trong chưa đầy 2 tuần đầu năm 2026, cổ phiếu của các ngân hàng trên liên tiếp phá vỡ kỷ lục về giá. Cụ thể, cổ phiếu BID và CTG 2 lần lập đỉnh mới khi tăng kịch trần lên 46.000 đồng/cổ phiếu và gần 42.000 đồng/cổ phiếu. Cổ phiếu VCB xác lập mức giá đóng cửa cao nhất lịch sử 74.000 đồng/cổ phiếu trong phiên 14/1/2026 và đạt đỉnh vốn hóa 600.000 tỷ đồng.
Sự trở lại của các “ông lớn” này đặc biệt có ý nghĩa khi Vietcombank từng có thời điểm tăng trưởng âm trong năm 2025. Dòng tiền thông minh, bao gồm cả khối ngoại, đã đổ xô vào nhóm cổ phiếu này. Chính sự bùng nổ của cổ phiếu ngân hàng trong 2 tuần đầu tháng 1 không chỉ kéo VN-Index đi lên, mà còn tạo hiệu ứng lan tỏa, thu hút dòng tiền quay trở lại thị trường, cân đối lại ảnh hưởng của các nhóm ngành khác...
“Cú huých” chính sách và triển vọng chu kỳ mới
Bước sang năm 2026, triển vọng của nhóm cổ phiếu ngân hàng tiếp tục được củng cố bởi các chính sách hỗ trợ và định hướng chiến lược dài hạn. Ngân hàng Nhà nước đã đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống khoảng 15% trong năm nay, với cam kết điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt, kịp thời nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và ổn định vĩ mô. Đặc biệt, chương trình tín dụng 500.000 tỷ đồng đầu tư vào hạ tầng điện, giao thông và công nghệ chiến lược với sự tham gia của 23 ngân hàng thương mại kỳ vọng sẽ là động lực lớn thúc đẩy giải ngân vốn tín dụng, qua đó gia tăng lợi nhuận cho các ngân hàng.
Bên cạnh đó, Nghị quyết số 79-NQ/TW ngày 6/1/2026 của Bộ Chính trị về phát triển kinh tế nhà nước trở thành “chất xúc tác” quan trọng cho nhóm ngân hàng quốc doanh. Nghị quyết không chỉ là văn bản định hướng, mà còn đặt ra mục tiêu cụ thể: Đến năm 2030, Việt Nam phải có ít nhất 3 ngân hàng quốc doanh nằm trong Top 100 ngân hàng lớn nhất khu vực châu Á về tổng tài sản. Phản ứng trước thông tin này, giá cổ phiếu của bộ ba VCB, BID và CTG đồng loạt bứt tốc, với mức tăng từ 17-28% trong những phiên giao dịch đầu năm.
Điểm đột phá nhất của Nghị quyết 79-NQ/TW là tháo gỡ “nút thắt” vốn cấp 1. Thay vì phải nộp về ngân sách như trước đây, toàn bộ nguồn thu từ cổ phần hóa và thoái vốn được phép sử dụng để tăng vốn điều lệ cho các doanh nghiệp nhà nước. Cơ chế này trực tiếp giải quyết mâu thuẫn kéo dài giữa nhu cầu giữ lại lợi nhuận để đáp ứng chuẩn mực Basel II/III và áp lực cổ tức tiền mặt của các ngân hàng quốc doanh. Việc được giữ lại nguồn vốn này giúp củng cố hệ số CAR, tạo ra hiệu ứng lãi kép lên giá trị sổ sách và mở rộng dư địa tăng trưởng tín dụng trong dài hạn cho những ngân hàng này.
Xét về năng lực, Vietcombank được kỳ vọng là cái tên đầu tiên lọt Top 100 châu Á nhờ chất lượng tài sản ổn định và chi phí huy động vốn thấp nhất ngành (CASA đạt 34%). Kế hoạch phát hành 6,5% vốn cho nhà đầu tư nước ngoài vào giữa năm 2026 sẽ là động lực quan trọng nâng cao năng lực tài chính cho Vietcombank.
Còn BIDV là đơn vị hưởng lợi trực tiếp từ dòng vốn tái đầu tư để cải thiện hệ số CAR. Với chiến lược tập trung vào bán lẻ và doanh nghiệp vừa và nhỏ, ngân hàng này dự kiến đạt lợi nhuận trước thuế hơn 42.000 tỷ đồng năm 2026. BIDV cũng vừa công bố kế hoạch chào bán 264,07 triệu cổ phiếu phổ thông cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp với mức giá 38.900 đồng/cổ phiếu, tương giá trị chào bán trên 10.000 tỷ đồng. Đây là động thái then chốt nhằm giúp BIDV nâng cao năng lực tài chính và củng cố vị thế vững chắc trong nhóm “Big 4” ngân hàng trước các mục tiêu tăng trưởng mới. Để đảm bảo tính ổn định và cam kết lâu dài, số cổ phiếu này bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 1 năm, đồng thời toàn bộ số tiền thu được bổ sung vốn cho hoạt động tín dụng năm nay.
Tại VietinBank, với việc sở hữu bộ đệm dự phòng lớn, tỷ lệ CASA ổn định (24,4%) sẽ giúp giảm áp lực trích lập dự phòng rủi ro tín dụng, qua đó thúc đẩy lợi nhuận tăng trưởng, dự báo chỉ tiêu này đạt 19% trong năm 2026.
Mặc dù Ngân hàng Nhà nước định hướng tăng trưởng tín dụng chung 15% cho toàn ngành trong năm 2026, song các ngân hàng lớn dự kiến được ưu tiên giải ngân cho các dự án đầu tư công trọng điểm. Sự kết hợp giữa nền tảng chính sách đột phá, triển vọng kinh doanh khởi sắc tiếp tục đưa cổ phiếu của các ngân hàng quốc doanh trở thành nhóm dẫn dắt dòng tiền trên thị trường chứng khoán.
Theo đó, Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) dự phóng chỉ số VN-Index có thể hướng đến vùng 1.712-2.032 điểm trong 12-14 tháng tới dựa trên kỳ vọng tăng trưởng EPS mạnh mẽ, trong đó nhóm cổ phiếu ngân hàng sẽ đóng góp chủ yếu với mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 16,4%. MBS Research còn lạc quan hơn khi dự báo lợi nhuận sau thuế của các ngân hàng có thể tăng 20,5% trong năm 2026 các khoản vay trung - dài hạn chuyển sang lãi suất thả nổi sau khi hết thời gian ưu đãi.
Tuy nhiên, bên cạnh những tín hiệu tích cực, ngành ngân hàng cũng đối mặt với không ít thách thức. Theo đánh giá từ một chuyên gia tài chính, áp lực lên cấu trúc nguồn vốn có thể gia tăng, thúc đẩy các ngân hàng phát hành thêm trái phiếu để đảm bảo an toàn hệ thống. Mặt bằng lãi suất huy động được dự báo tiếp tục tăng nhẹ do sự mất cân đối giữa huy động và cho vay, đồng thời tỷ lệ bao phủ nợ xấu khó quay lại mức trên 100% như trước đây. Mặc dù vậy, với sự giám sát chặt chẽ của Ngân hàng Nhà nước và định hướng dòng vốn vào các lĩnh vực sản xuất - kinh doanh, chất lượng tài sản toàn ngành nhìn chung vẫn được đảm bảo.
