Giá dầu Brent giao dịch ở mức hơn 60 USD/thùng vào đầu tuần giao dịch đầy đủ đầu tiên của năm 2026, sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố bắt giữ Tổng thống Venezuela, kèm theo những tuyên bố liên quan đến ngành công nghiệp dầu mỏ của nước này.
“Tập đoàn dầu khí lớn của Mỹ - những công ty hàng đầu thế giới - sẽ tham gia, đầu tư hàng tỷ đô la để khắc phục hệ thống hạ tầng dầu khí đang xuống cấp nghiêm trọng và bắt đầu tạo ra nguồn lợi cho đất nước”, Tổng thống Trump phát biểu cuối tuần qua.
Ngay sau đó, nhiều phân tích đã chỉ ra những thách thức trong việc biến tuyên bố thành hành động. Khó khăn lớn nhất nằm ở chi phí - với ước tính khoảng 10 tỷ USD mỗi năm để tái thiết ngành dầu khí - và yếu tố ổn định chính trị.
Theo các chuyên gia phân tích của Jefferies, khả năng gia tăng sản lượng phụ thuộc vào nguồn vốn, mà nguồn vốn lại gắn liền với sự ổn định chính trị và có thể cần đến sự bảo đảm từ phía chính phủ.
Nói cách khác, bất chấp cú sốc ban đầu từ việc Mỹ can thiệp vào quốc gia có trữ lượng dầu mỏ lớn nhất, hiện chưa có sự thay đổi nào trong tình hình cung cấp dầu toàn cầu, và nếu có thay đổi, nó sẽ mang lại nhiều dầu hơn chứ không phải ít hơn cho người tiêu dùng.
Bên cạnh đó, việc OPEC+ nhắc lại quyết định tạm dừng sản lượng tại cuộc họp gần đây nhất cũng không làm thay đổi tâm lý này. Thứ nhất, sự khẳng định này đã được dự đoán trước, và thứ hai, nó được xem là con đường duy nhất cho OPEC+ sau một năm mà giá dầu giảm gần 20% bất chấp việc liên minh cắt giảm sản lượng.
Đối với hầu hết các tổ chức lớn đưa ra dự báo, năm nay sẽ là một năm rất ảm đạm đối với dầu mỏ. Theo Kpler, lượng dầu trên các tàu chở dầu đã tăng cao hơn mức kỷ lục đạt được năm ngoái và hiện đang ở mức cao nhất kể từ tháng 4/2020. Dù phần lớn số dầu này đang trên đường đến tay người mua, tổng khối lượng vẫn khiến giới quan sát thị trường lo ngại.
Liên minh châu Âu (EU) là một ví dụ điển hình. Năm ngoái, EU đã ký một cam kết mua 750 tỷ USD hàng hóa năng lượng của Mỹ trong thời hạn ba năm. Tuy nhiên, kế hoạch này nhanh chóng được cho là không khả thi về mặt thực tế, dù kỳ vọng vẫn có sự gia tăng trong nhập khẩu năng lượng. Trên thực tế, khối này lại chi tiêu ít hơn cho dầu thô và khí hóa lỏng từ Mỹ, và nguyên nhân không chỉ nằm ở việc giá giảm.
EU đã mua trung bình 1,73 triệu thùng dầu thô của Mỹ mỗi ngày trong năm 2025. Con số này giảm so với 1,91 triệu thùng mỗi ngày một năm trước đó. Trong khi nhập khẩu khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG) đã tăng mạnh từ 45,14 triệu tấn năm 2024 lên tới 72,24 triệu tấn năm 2025. Ngay cả với sự tăng vọt đó, tổng giá trị nhập khẩu hàng hóa năng lượng của EU từ Mỹ năm ngoái chỉ đạt 82,3 tỷ USD, cách xa so với cam kết chi 250 tỷ USD trong năm đó.
Mặt khác, Trung Quốc cũng đang phát tín hiệu về nhu cầu suy yếu đối với cả dầu thô và LNG, điều này đã gây áp lực lên giá dầu năm ngoái và có khả năng sẽ tiếp tục gây áp lực trong năm nay. Trung Quốc đã tích trữ dầu thô, tận dụng lợi thế của giá chiết khấu, đặc biệt là đối với dầu thô bị trừng phạt từ Nga, Iran và Venezuela, và điều này đã củng cố nhận định nước này đang sử dụng ít dầu hơn so với lượng mua, ngay cả khi động cơ chính của việc tích trữ là để tận dụng tối đa mức giá thấp.
Trong khi đó, các dự án xuất khẩu mới của Mỹ dự kiến sẽ bắt đầu đi vào hoạt động trong năm nay, làm tăng nguồn cung và gây áp lực lên giá năng lượng. Điều này làm cho tình hình trở nên phức tạp đối với ngành công nghiệp vì giá khí đốt yếu hơn ở châu Âu - nhà nhập khẩu LNG lớn nhất của Mỹ - đang làm giảm biên lợi nhuận của các nhà xuất khẩu. Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu giá giảm hơn nữa, các nhà xuất khẩu LNG sẽ mất động lực để tiếp tục xuất khẩu nhiều LNG như hiện nay.
“LNG của Mỹ đã đạt được biên lợi nhuận xuất sắc kể từ cuối năm 2021, nhưng biên lợi nhuận đó hiện đã trở lại mức bình thường hơn khi thị trường ổn định và công suất LNG mới bắt đầu đi vào hoạt động”, Saul Kavonic, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu năng lượng của MST Marquee cho biết.
Như vậy, ít nhất là cho đến thời điểm hiện tại, năm mới không mang đến bất kỳ bất ngờ nào về các yếu tố cơ bản của thị trường hàng hóa năng lượng. Tuy nhiên, đây có thể là năm chúng ta chứng kiến sự khởi đầu của một đợt điều chỉnh thị trường xuất phát từ nhu cầu suy yếu và nguồn cung dư thừa.
