Biến động là cơ hội
Thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua đã phần nào phản ánh các yếu tố vĩ mô và kỹ thuật quan trọng như Fed hạ lãi suất, các kỳ đáo hạn phái sinh hay hoạt động cơ cấu danh mục ETF. Chính vì vậy, từ nay cho đến khi có thông tin chính thức về việc nâng hạng thị trường, dòng tiền dự báo sẽ trở nên thận trọng hơn giai đoạn trước. Đây là diễn biến mang tính “chờ đợi” hợp lý, khi nhà đầu tư trong và ngoài nước đều muốn xác nhận các tín hiệu chính sách rõ ràng trước khi gia tăng tỷ trọng.
Ông Đặng Thanh Tùng, Giám đốc Nghiệp vụ Dragon Capital cho rằng, đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, sau một thời gian tăng trưởng rất nhanh thì việc có những biến động hoặc những nhịp điều chỉnh là điều có thể dự đoán được và có thể xem là bình thường trong một thị trường chứng khoán đang tăng trưởng bền vững. Trong tương lai gần, có nhiều tín hiệu tích cực để kỳ vọng vào một đợt tăng trưởng tiếp tục của thị trường chứng khoán Việt Nam như khả năng nâng hạng thị trường, việc “chạy nước rút” của nền kinh tế với việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công trong quý IV. Về các yếu tố bên ngoài, việc Fed có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất cũng là thông tin tích cực cho thị trường chứng khoán Việt Nam.
 |
Các chuyên gia thảo luận về triển vọng thị trường cổ phiếu tại Diễn đàn VWAS 2025 |
Ông Tùng nhấn mạnh thực tế, hiện lượng hàng hoá trên sàn chưa nhiều nhưng tín hiệu cho thấy, tới đây, thị trường sẽ được bổ sung hàng hóa mới. Đây là những doanh nghiệp được đánh giá tốt, chất lượng với kết quả kinh doanh hiệu quả.
“Chiến lược quản lý đầu tư của DC là lựa chọn những doanh nghiệp có khả năng cạnh tranh thực chất, có tiềm năng tăng trưởng bền vững và có khả năng tạo ra các giá trị nội tại rõ rệt”, ông Tùng nói.
TS. Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán VPS cho rằng, thị trường đã có một nhịp tăng mạnh kéo dài 4 tháng (từ tháng 4 đến đầu tháng 9) nên những pha điều chỉnh “dừng nghỉ” diễn ra trong tháng 9 vừa qua là điều dễ hiểu. Thị trường chứng khoán cứ 1, 2 tuần tăng điểm liên tiếp thì 3 - 5 phiên lại xuất hiện diễn biến điều chỉnh, rồi lại tăng tiếp. Các nhà đầu tư thường không thấy được những quy luật, hoặc chỉ phỏng đoán diễn biến. Sự không chắc chắn, sự mơ hồ càng tăng cao, đặc biệt ở các pha điều chỉnh sau các nhịp tăng điểm lớn.
Với diễn biến của thị trường như hiện nay, việc mua và nắm giữ với tầm nhìn dài hơi một chút sẽ phù hợp hơn với số đông nhà đầu tư. Việc giao dịch ngắn hạn tưởng chừng dễ có lãi, dễ thực hiện lại trở thành vấn đề thách thức lớn đối với các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư ít kinh nghiệm.
Những ngành đột phá
Khảo sát trực tiếp và gián tiếp qua các nền tảng thông tin của Diễn đàn VWAS25 cho thấy, 5 lĩnh vực có cơ hội tăng trưởng mạnh nhất trong giai đoạn cuối năm 2025, đầu năm 2026 cho thấy, ở vị trí thứ nhất vẫn dành cho lĩnh vực ngân hàng, với tỷ lệ 75%. Thứ hai là dịch vụ tài chính chứng khoán, với tỷ lệ 73%. Đầu tư công, hạ tầng giao thông ở vị trí tiếp theo, với tỷ lệ 72%, trong khi vật liệu xây dựng nối tiếp ở vị trí thứ 4, với 52%. Bất động sản ở vị trí thứ 5, với 50%. Dù không nằm trong Top 5 nhưng nhóm bán lẻ cũng được khá nhiều nhà đầu tư bình chọn với tỷ lệ 42%.
Một tỷ lệ cũng khá tương đồng với dự báo của các chuyên gia. Những nhóm được vĩ mô hỗ trợ vững chắc như chứng khoán, ngân hàng, bất động sản vẫn là những nhóm mang tính dẫn dắt của thị trường. Do đó, nếu cổ phiếu các nhóm này có những mức chiết khấu hấp dẫn sẽ mang đến cơ hội đầu tư. Điều quan trọng là chúng ta cần giữ niềm tin vào việc thị trường chứng khoán đang trong xu hướng tăng dài hạn.
Cũng theo TS. Lê Đức Khánh, việc chọn cổ phiếu quan trọng nhưng việc quản trị danh mục đầu tư còn quan trọng hơn. Sự linh hoạt, không bảo thủ và đầu tư với tầm nhìn dài sẽ là định hướng phù hợp với phần đông nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Ở thời điểm hiện tại, theo ông Khánh, nhà đầu tư nên chọn cổ phiếu lớn, chọn các ngành được các quỹ đầu tư nước ngoài quan tâm, cổ phiếu hở room nước ngoài, nhưng đặc biệt hơn đó là vị thế và triển vọng của doanh nghiệp trong giai đoạn chuyển mình, tiềm năng về doanh thu, lợi nhuận sau thuế, mức định giá. Nhóm tài chính - chứng khoán, kể cả bảo hiểm cũng rất đáng chú ý. Nhóm xây dựng, xây lắp, hóa chất, cảng biển, kể cả năng lượng, tiện ích cũng là mục tiêu săn đón của các nhà đầu tư sau quá trình tái cơ cấu danh mục giai đoạn vừa qua.
Chia sẻ góc nhìn về những ngành có triển vọng tích cực trong thời gian tới, bà Nguyễn Minh Trang, Giám đốc Phân tích ACBS đánh giá, ngân hàng vẫn đang là kênh dẫn vốn chính cho nền kinh tế. Với đà tăng trưởng tích cực và mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức cao, nhóm ngân hàng đang có nhiều lợi thế. Định giá của ngành ngân hàng vẫn chưa ở mức cao so với lịch sử, kể cả P/E và P/B. Nhà đầu tư hoàn toàn có thể nắm giữ trung, dài hạn với cổ phiếu ngân hàng ở tỷ trọng hợp lý. Một nhóm ngành khác cũng thu hút dòng tiền là bất động sản. Thị trường bất động sản đã ấm lên kể từ cuối năm 2024, nhưng mới chỉ ở dự án của các doanh nghiệp lớn, chưa có sự lan toả rộng khắp với các chủ đầu tư quy mô vừa và nhỏ.
Chuyên gia ACBS cũng nhìn nhận, cuối năm 2025 và năm 2026, cùng với cơ chế tháo gỡ các vướng mắc chính sách và pháp lý của Chính phủ, thị trường bất động sản sẽ hồi phục đồng đều. Doanh thu và lợi nhuận của các doanh nghiệp bất động sản cỡ vừa và nhỏ sẽ diễn biến tích cực hơn, khiến bức tranh lợi nhuận của ngành này khởi sắc.
Một chủ điểm đầu tư khác là đầu tư công và trong chủ đề này, nhiều doanh nghiệp vật liệu xây dựng đang trong môi trường kinh doanh khá thuận lợi: nhu cầu nội địa tích cực, giá cả nguyên vật liệu vẫn còn thấp do thị trường Trung Quốc chưa thực sự phục hồi. Nhờ vậy, biên lợi nhuận của nhóm vật liệu xây dựng được mở rộng.
Cuối cùng, nhóm bán lẻ đang được các nhà đầu tư ưa chuộng. Số liệu bán lẻ hàng hóa và dịch vụ trong tháng 8/2025 khởi sắc hơn và cao hơn bình quân của 8 tháng đầu năm, nhưng vẫn còn thấp hơn rất nhiều so với giai đoạn trước dịch. Sau giai đoạn tăng trưởng kinh tế, các chính sách nới lỏng, hiệu ứng lan toả sớm hay muộn sẽ thẩm thấu vào nền kinh tế, kích cầu nhu cầu tiêu dùng phục hồi. Chưa kể, thị trường bán lẻ tập trung vào nhu cầu nội địa, ít chịu tác động từ các vấn đề thuế quan, xuất nhập khẩu, tỷ giá…
Trong khi đó, theo ông Đặng Thanh Tùng, bên cạnh ngân hàng, bất động sản - hai ngành chủ lực của thị trường chứng khoán thì có một xu hướng cũng đáng quan tâm, đó là nhóm doanh nghiệp công nghiệp điện tử, công nghiệp chế tạo, công nghiệp năng lượng. Đây là những ngành có khả năng tăng trưởng mạnh trong giai đoạn tới.
