Vàng, chứng khoán cùng “nóng”: Cơ hội đi kèm rủi ro
Giá vàng quốc tế chạm mức cao kỷ lục 3.600 USD/ounce khi nhà đầu tư nâng mạnh kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ hạ lãi suất USD trong tháng 9. Giá vàng miếng SJC trong nước cũng đạt 134 triệu đồng/lượng.
Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed giảm lãi suất 0,25% trong cuộc họp ngày 16-17/9 đã tăng lên 98%. Báo cáo của Cục Thống kê Lao động Mỹ cho thấy, cơ hội việc làm tháng 7 giảm mạnh hơn dự kiến, hoạt động tuyển dụng chững lại, phản ánh thị trường lao động hạ nhiệt - yếu tố càng củng cố đà tăng của vàng. Các chuyên gia tham gia khảo sát của Reuters nhận định, số lượng việc làm trong tháng 8 ít cải thiện so với tháng 7. Theo đó, giới đầu tư đặt mục tiêu mới cho giá vàng trong vùng 3.600 - 4.000 USD/ounce.
Ông Nguyễn Quang Huy, CEO Khoa Tài chính - Ngân hàng, Trường đại học Nguyễn Trãi lưu ý, giá vàng miếng trong nước đang ở đỉnh lịch sử, trong khi giá vàng thế giới cũng đạt mức cao chưa từng thấy. Đây vừa là cơ hội, vừa tiềm ẩn rủi ro, đặc biệt với nhà đầu tư ngắn hạn. Khi giá tăng nhanh, áp lực chốt lời thường lớn, khiến biến động mạnh hơn.
TS. Nguyễn Trí Hiếu, chuyên gia kinh tế - tài chính cho rằng, vàng đang “nóng” và nhiều nhà đầu tư tranh thủ chốt lời, nhưng về trung và dài hạn, xu hướng tăng vẫn chiếm ưu thế. Fed giảm lãi suất, thương chiến toàn cầu chưa ngã ngũ, rủi ro địa chính trị phức tạp và kinh tế thế giới bấp bênh sẽ là các yếu tố hỗ trợ giá. Vàng miếng SJC đã tăng hơn 50% so với đầu năm, song giới phân dự báo giá sẽ sớm lập đỉnh mới, thậm chí có thể đạt 150 triệu đồng/lượng.
Điểm mấu chốt là độ trễ của chính sách. Định hướng mới giúp cân bằng cung - cầu về dài hạn, song hiện tại nguồn cung bổ sung chưa kịp hiện hữu, trong khi lực cầu phòng thủ và tâm lý tích trữ vẫn cao. Trên bình diện toàn cầu, vàng tăng tốc vì nhiều lý do: căng thẳng địa chính trị kéo dài, ngân hàng trung ương các nước tiếp tục mua ròng để tăng dự trữ, kỳ vọng lãi suất giảm trong năm nay khiến dòng vốn đổ vào tài sản an toàn. Tỷ giá USD/VND cao cũng đẩy mặt bằng giá trong nước đi lên. Nếu quy đổi từ giá vàng quốc tế, 1 lượng vàng trong nước chênh hơn 20 triệu đồng, phản ánh chi phí, trạng thái khan hiếm và tâm lý sẵn sàng trả cao để nắm giữ. Khoảng cách này có thể thu hẹp khi nguồn cung được lưu thông tốt hơn.
Ở vùng đỉnh, vàng vẫn là kênh bảo toàn giá trị dài hạn, nhưng với những nhà đầu tư lướt sóng, rủi ro nhiều hơn cơ hội. Quan trọng là giữ kỷ luật, phân bổ hợp lý và nhìn xa hơn biến động ngắn hạn. Giá trị thực sự của vàng không chỉ ở mức giá hiện tại, mà ở vai trò “neo an toàn” trong bức tranh tài chính đầy biến động.
Trong số các kênh đầu tư: chứng khoán, bất động sản, tiết kiệm, trái phiếu và cả tiền kỹ thuật số, vàng vẫn giữ vị thế sôi động, bởi tâm lý ưa chuộng kim loại quý đã ăn sâu trong thói quen người Việt.
Với chứng khoán, VN-Index tăng tổng cộng hơn 179 điểm, tương đương gần 12%, lên 1.682,21 điểm trong tháng 8/2025. Tính từ đầu năm, chỉ số tăng 32,8%, vượt xa mức tăng cả năm 2024 (12,11%). Động lực đến từ ba nhóm ngành chủ chốt: ngân hàng (tăng gần 19%), chứng khoán (tăng 21%) và bất động sản (tăng hơn 14%). Dòng tiền chảy mạnh vào các lĩnh vực này đã giúp thị trường bứt phá, nhờ kỳ vọng phục hồi kinh tế và mặt bằng lãi suất (cả huy động lẫn cho vay) duy trì thấp để hỗ trợ tăng trưởng.
Tuy vậy, giới phân tích cho rằng, thành công lớn không hẳn thuộc về nhà đầu tư giàu kinh nghiệm, mà về những người biết phân bổ dòng vốn hợp lý, chọn đúng nhóm cổ phiếu và “bắt sóng” chuẩn xác. Thị trường vẫn được đánh giá tích cực, nhưng VN-Index điều chỉnh vài chục, thậm chí cả trăm điểm sau giai đoạn bứt tốc là bình thường.
Ông Ngô Thành Huấn, Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm Giám đốc điều hành Công ty cổ phần Tư vấn Đầu tư và Quản lý tài sản FIDT lưu ý, cả chứng khoán, vàng và bất động sản đều đã tăng nóng, nên thời điểm này nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ khi xuống tiền. Đặc biệt, chứng khoán Việt biến động mạnh, trong khi nhiều nhà đầu tư cá nhân thiếu kiến thức, bị chi phối bởi cảm xúc và dễ rơi vào tình trạng “mua đỉnh, bán đáy”.
Bất động sản, tiết kiệm giữ vai trò trụ cột an toàn
Người thắng lớn không hẳn là nhà đầu tư nhiều kinh nghiệm, mà là những ai biết phân bổ dòng tiền hợp lý và bắt đúng sóng.
Theo ông Ngô Thành Huấn, về dài hạn, bất động sản vẫn có nhu cầu ở thực. Nhà đầu tư nên tập trung vào căn hộ chung cư hoặc đất nền ở khu vực đã có dân cư hiện hữu, thay vì chạy theo đất rừng, dự án bỏ hoang.
TS. Huỳnh Trung Minh - chuyên gia tài chính cũng lạc quan khi cho rằng, bất động sản sẽ phục hồi rõ nét hơn vào cuối năm 2025 nhờ mặt bằng lãi suất ngân hàng thấp - yếu tố then chốt hỗ trợ sức cầu.
Theo Hội Môi giới bất động sản Việt Nam, năm 2024 có khoảng 81.000 sản phẩm chào bán, tăng 40% so với năm 2023; lượng giao dịch tại Hà Nội trong nửa đầu năm 2025 tăng 15%. Gói tín dụng 120.000 tỷ đồng (nay nâng lên 140.000 tỷ đồng) cùng các dự án nhà ở xã hội khởi công đang tạo nguồn cung mới, đặc biệt ở phân khúc giá rẻ và trung cấp. Việc ba luật liên quan đến bất động sản có hiệu lực cũng gỡ khó cho cả cung lẫn cầu.
Tuy nhiên, quá trình phục hồi sẽ không đồng đều. Phân khúc cao cấp, dự án hạ tầng tốt sẽ hút vốn mạnh hơn, trong khi nhà ở xã hội gặp thách thức do tỷ lệ giải ngân gói 120.000 tỷ đồng còn rất thấp (1,44% tính đến tháng 4/2025). Ngoài ra, áp lực từ lượng trái phiếu bất động sản đáo hạn giai đoạn 2025-2026 có thể khiến một số doanh nghiệp gặp khó. Dù vậy, với lãi suất thấp và chính sách hỗ trợ người mua nhà tiếp tục mở rộng, thị trường được kỳ vọng phục hồi rõ nét hơn tại Hà Nội và TP.HCM kể từ cuối năm 2025.
Về lãi suất, TS. Huỳnh Trung Minh dự báo, những tháng cuối năm 2025 và năm 2026, mặt bằng lãi suất tiết kiệm và cho vay khó tăng mạnh, thậm chí có thể giảm 0,5 - 1% vào cuối năm nay nhờ chính sách tiền tệ linh hoạt và sự phục hồi của thị trường bất động sản. Sang năm 2026, nếu lạm phát được kiểm soát và cơ sở hạ tầng cùng nhà ở xã hội được thúc đẩy, lãi suất có thể ổn định hoặc giảm nhẹ, dao động trong khoảng 5-7%/năm cho các gói ưu đãi. Dù vậy, lãi suất thả nổi vẫn cần theo dõi sát, bởi phụ thuộc vào lãi suất huy động và diễn biến vĩ mô, trong đó có tác động từ tình hình địa chính trị thế giới phức tạp.
Một chuyên gia kinh tế - tài chính khác khuyến nghị, với biến động ở vàng, chứng khoán và bất động sản, nhà đầu tư nên xây dựng chiến lược phòng ngừa rủi ro thông minh, tuân thủ nguyên tắc “không bỏ trứng vào một giỏ”. Phân bổ danh mục hợp lý giữa cổ phiếu, bất động sản, tiền gửi ngân hàng và kim loại quý vừa bảo toàn vốn, vừa tạo dư địa sinh lời dài hạn.
Theo Ngân hàng Nhà nước, đến cuối tháng 5/2025, tổng tiền gửi tại các tổ chức tín dụng đạt hơn 15,34 triệu tỷ đồng, tăng gần 1% so với cuối tháng 3. Tiền gửi dân cư tăng mạnh 7,61% so với đầu năm, lên hơn 7,6 triệu tỷ đồng, riêng tháng 5 tăng thêm 65.427 tỷ đồng.
Tuy nhiên, với các yếu tố hỗ trợ từ kinh tế vĩ mô cho sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán trong trung và dài hạn cùng nhu cầu đầu tư gia tăng của nhà đầu tư trong nước, chuyên gia này nhận định, cổ phiếu vẫn là kênh hấp dẫn mà nhà đầu tư khó có thể bỏ qua.
Ở góc độ tỷ giá, PSG.TS Nguyễn Hữu Huân, Đại học Kinh tế TP.HCM cho rằng, USD sẽ yếu đi khi Fed hạ lãi suất, qua đó giảm áp lực lên VND. Lãi suất USD giảm cũng thu hẹp chênh lệch với VND, giảm sức hấp dẫn nắm giữ USD và hạn chế rút vốn khỏi Việt Nam. Kết hợp với động thái can thiệp của Ngân hàng Nhà nước, tỷ giá được dự báo hạ nhiệt, tạo dư địa cho chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Ông Huân kỳ vọng, Fed sẽ hạ lãi suất trong tháng 9 và quý IV/2025.
