Dòng tiền thận trọng, thanh khoản suy giảm
Trong bối cảnh thị trường vận động theo chiều sâu với dòng tiền ngày càng chọn lọc, nhiều nhà đầu tư đã chủ động giảm tỷ trọng cổ phiếu ngắn hạn hoặc hạn chế sử dụng đòn bẩy trước kỳ nghỉ lễ. Sự phân hóa mạnh khiến cơ hội không còn trải rộng, buộc nhà đầu tư phải cân nhắc kỹ chất lượng doanh nghiệp và mức định giá trước khi giải ngân. Xu hướng này càng thể hiện rõ khi VN-Index dù vẫn duy trì vùng hỗ trợ quan trọng nhưng dao động trong biên độ hẹp, trong khi thanh khoản có dấu hiệu chững lại.
Một yếu tố khác củng cố tâm lý phòng thủ là lo ngại rủi ro thông tin trong thời gian nghỉ lễ, khi nhà đầu tư khó phản ứng kịp trước những biến động từ bên ngoài như diễn biến vĩ mô quốc tế, tỷ giá hay chính sách tiền tệ. Vì vậy, chiến lược phổ biến là cơ cấu danh mục theo hướng an toàn hơn, duy trì tỷ trọng tiền mặt cao và ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc. Điều này phù hợp với khuyến nghị đặt trọng tâm vào quản trị rủi ro danh mục trong giai đoạn thị trường phân hóa mạnh, thay vì mua đuổi ở những nhịp tăng nóng.
Theo ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán VPS, việc VN-Index điều chỉnh về vùng hỗ trợ mạnh quanh 1.800 điểm rồi nhanh chóng hồi phục cho thấy kênh tăng trung hạn vẫn được duy trì. Tuy nhiên, sau những nhịp tăng vượt đỉnh đi kèm thanh khoản lớn, thị trường thường cần các pha điều chỉnh hoặc kiểm định lại vùng hỗ trợ. Thanh khoản chưa cải thiện rõ rệt, thậm chí suy giảm ở một số phiên, phản ánh tâm lý do dự khi nhiều cổ phiếu vẫn ở trạng thái “âm” so với vùng giá mua trước đó.
Cơ hội trước kỳ nghỉ lễ không nằm ở việc gia tăng tỷ trọng lớn, mà ở các nhịp giao dịch linh hoạt.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng, trạng thái tích lũy và phân hóa nhiều khả năng tiếp diễn, với thanh khoản duy trì ở mức thấp trong hai tuần giao dịch đầu tháng 2/2026. Dù vậy, thị trường trong ngắn hạn vẫn được hỗ trợ bởi kết quả kinh doanh quý IV/2025 tăng trưởng khả quan tại nhiều doanh nghiệp, cùng với diễn biến phục hồi của giá hàng hóa thế giới tạo lực đỡ cho một số nhóm ngành. Trong đó, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là bất động sản, có thể tiếp tục đi ngang tích lũy trước khi xuất hiện tín hiệu rõ ràng hơn. Thanh khoản thấp cho thấy, dòng tiền chưa sẵn sàng quay lại mạnh mẽ; chỉ khi có sự đồng thuận rõ rệt ở nhóm cổ phiếu dẫn dắt, khả năng bứt phá mới được củng cố.
Một điểm đáng chú ý là bối cảnh vĩ mô quốc tế đang phần nào thuận lợi hơn. Đồng USD suy yếu và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ giúp giảm áp lực tỷ giá, qua đó tạo dư địa để chính sách tiền tệ trong nước duy trì trạng thái linh hoạt. Môi trường lãi suất ổn định thường đóng vai trò hỗ trợ tâm lý cho thị trường cổ phiếu, nhất là trong những giai đoạn thanh khoản suy giảm trước kỳ nghỉ dài.
Ưu tiên quản trị rủi ro, tích lũy có chọn lọc
Trong bối cảnh kỳ nghỉ lễ cận kề và tâm lý thận trọng gia tăng, các chuyên gia khuyến nghị, nhà đầu tư nên thực hiện chiến lược giao dịch ngắn hạn theo hướng phòng thủ nhiều hơn.
Dù thanh khoản chịu ảnh hưởng yếu tố mùa vụ, sự phân hóa vẫn mở ra cơ hội ngắn hạn ở những nhóm ngành có câu chuyện riêng. Nhóm dầu khí, bán lẻ và thực phẩm từng ghi nhận diễn biến tích cực nhờ thông tin kết quả kinh doanh khả quan, cho thấy dòng tiền vẫn tìm đến các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt hoặc hưởng lợi từ yếu tố hỗ trợ. Bên cạnh đó, hiện tượng tăng điểm luân phiên giữa các nhóm công nghệ, viễn thông, nông nghiệp, tiện ích và dầu khí tiếp tục tạo cơ hội giao dịch cho nhà đầu tư trong giai đoạn giáp và sau Tết.
Ông Nguyễn Thế Minh nhận định, dòng tiền có thể lan tỏa tương đối đồng đều hơn trong thời gian tới, song nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn vẫn giữ vai trò thu hút chủ đạo. Sự luân chuyển nhanh giữa các nhóm ngành sẽ tiếp tục là đặc trưng của thị trường, thay vì một xu hướng tăng đồng loạt. Dòng tiền ngắn hạn vẫn ưu tiên những nhóm có câu chuyện riêng, biên độ dao động lớn hoặc hưởng lợi trực tiếp từ kết quả kinh doanh, khiến mức độ phân hóa duy trì ở mức cao.
Ông Lê Đức Khánh cho rằng, cơ hội giao dịch ngắn hạn vẫn hiện hữu, đặc biệt ở các cổ phiếu có triển vọng kinh doanh tích cực, nền tảng cơ bản tốt và tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng - nhóm đang thu hút sự quan tâm của dòng tiền. Ở góc độ chiến lược, cơ hội trước kỳ nghỉ lễ không nằm ở việc gia tăng tỷ trọng lớn mà ở các nhịp giao dịch linh hoạt. Nhà đầu tư có thể tận dụng những phiên rung lắc để cơ cấu danh mục, tích lũy dần các cổ phiếu duy trì nền giá tốt hoặc đang thu hút dòng tiền mới. Các nhịp hồi kỹ thuật hướng tới vùng kháng cự gần như MA20 quanh 1.860 điểm có thể tạo cơ hội ngắn hạn, song cần hạn chế mua đuổi khi thị trường tăng nhanh.
Nhìn chung, giai đoạn cận kỳ nghỉ lễ thường đi kèm tâm lý thận trọng và biến động khó lường, nhưng cũng là thời điểm giúp thị trường giải tỏa áp lực bán và thiết lập mặt bằng giá mới. Với chiến lược chọn lọc cổ phiếu, quản trị rủi ro và ưu tiên các nhóm ngành có câu chuyện riêng, nhà đầu tư vẫn có thể tìm thấy cơ hội tích lũy cho nhịp vận động sau kỳ nghỉ.
Dù vậy, sự thận trọng trước kỳ nghỉ lễ không đồng nghĩa với quan điểm bi quan về xu hướng trung hạn. Nhiều nhà đầu tư vẫn duy trì vị thế ở các cổ phiếu có triển vọng lợi nhuận rõ ràng, đồng thời chờ đợi những nhịp điều chỉnh hợp lý sau kỳ nghỉ để tái cơ cấu danh mục. Có thể nói, trạng thái phòng thủ hiện tại phản ánh sự trưởng thành của dòng tiền, khi kỷ luật và quản trị rủi ro được đặt lên hàng đầu trong bối cảnh thị trường bước vào giai đoạn chọn lọc và phát triển theo chiều sâu. Các khuyến nghị tiếp tục nhấn mạnh việc tích lũy cổ phiếu tăng trưởng có câu chuyện dài hạn, đồng thời chủ động theo dõi diễn biến dòng tiền để tối ưu hiệu quả đầu tư trong năm 2026.
Ông Đào Hồng Dương, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán VPBank cho rằng, thị trường đang bước vào giai đoạn dòng tiền vận động theo hướng chọn lọc rõ nét, tập trung vào những nhóm ngành có khả năng tạo tăng trưởng thực chất thay vì lan tỏa diện rộng như các chu kỳ trước. Ngân hàng, bất động sản và đầu tư công tiếp tục là ba trụ cột, song mức độ hưởng lợi sẽ phân hóa mạnh giữa từng doanh nghiệp. Sự phục hồi của thị trường bất động sản từ cuối năm 2025 giúp tín dụng tăng trưởng tích cực hơn, đồng thời hỗ trợ chất lượng tài sản hệ thống ngân hàng thông qua xử lý nợ xấu. Tuy nhiên, dòng tiền có xu hướng ưu tiên các ngân hàng thương mại cổ phần với chiến lược linh hoạt và khả năng mở rộng biên lợi nhuận, thay vì nhóm quốc doanh vốn được định giá cao trong nhiều năm. Ở mảng đầu tư công, kỳ vọng giải ngân các dự án hạ tầng quy mô lớn như đường sắt cao tốc Bắc - Nam tạo ra câu chuyện tăng trưởng dài hạn, nhưng cơ hội tập trung vào những doanh nghiệp có năng lực thi công và quỹ dự án sẵn sàng. Trong bối cảnh đó, tính chọn lọc trở thành yếu tố quyết định hiệu quả đầu tư.
Tuy vậy, các chuyên gia cũng nhấn mạnh, quản trị rủi ro cần được đặt lên hàng đầu. Nhà đầu tư nên hạn chế mua đuổi trong các nhịp hồi nhanh, duy trì tỷ trọng hợp lý và tận dụng những pha điều chỉnh kỹ thuật để tích lũy từng phần các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng kinh doanh rõ ràng và vùng hỗ trợ vững chắc, thay vì tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn khi thị trường vẫn tiềm ẩn nhiều yếu tố cần thận trọng.
