Ông Hunt Macnguyen, Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc điều hành VinaSecurities nhận định: “Các định giá hiện thời cho thấy cổ phiếu trên HOSE vẫn ở mức rẻ hơn so với nhiều thị trường trong khu vực. HOSE có khả năng tăng khá trong nửa sau năm 2010 và VN-Index có thể hướng tới mốc 650 - 700 điểm… vào cuối năm”. Cũng theo ông Hunt Macnguyen, nhìn vào các chỉ tiêu kinh tế Việt Nam trong năm 2010, có thể thấy tín hiệu lạc quan trong cẩn trọng. Năm nay, có khá nhiều yếu tố tích cực tác động lên nền kinh tế, nên tăng trưởng GDP ổn định ở mức 6 - 6,5% là có thể đạt được. Kinh tế vĩ mô Việt Nam đang cho thấy chính sách thắt chặt tiền tệ để có thể ngăn chặn tăng trưởng quá nóng. Việc khống chế mức tăng trưởng tín dụng trong năm 2010 ở mức 25% cũng được coi là nỗ lực nhằm đạt mục tiêu đó. Triển vọng tăng nguồn vốn FDI cũng khả quan nhờ kinh tế thế giới hồi phục. Dự báo tình trạng thâm hụt ngân sách, thâm hụt thương mại sẽ được cải thiện nhờ chính sách tài chính thắt chặt; xuất khẩu và kiều hối sẽ hồi phục nhờ kinh tế thế giới khả quan.
Tuy nhiên, ông Hunt cho rằng, năm 2010, kinh tế Việt Nam cũng đối mặt với nhiều yếu tố bất lợi. Đó là các rủi ro từ bên ngoài như: giá nguyên liệu tăng, lạm phát ở nhiều nước vẫn ở mức cao, các ngân hàng nhỏ có thể phải đối mặt với vấn đề thanh khoản, các nhà xuất khẩu khó tiếp nhận vốn vay... Tuy nền kinh tế thế giới đang tiếp tục hồi phục, nhưng còn khá yếu ớt. Điều này sẽ gây trở ngại cho nỗ lực đẩy mạnh xuất khẩu của Việt Nam, nên tình trạng thâm hụt thương mại sẽ vẫn tiếp tục dù không quá gay gắt.
“Dựa trên đặc điểm kinh tế vĩ mô như vậy, các định giá hiện thời cho thấy cổ phiếu trên HOSE vẫn ở mức rẻ hơn so với nhiều thị trường trong khu vực. HOSE có khả năng tăng trong nửa sau năm 2010. TTCK có triển vọng đạt mức tăng trưởng lợi nhuận từ 15 - 20%/năm trong vòng 2 năm tới. Thêm vào đó, trong trường hợp lãi suất trái phiếu giảm trong nửa đầu năm 2010, thì thị trường cổ phiếu sẽ hồi phục. Cơ sở để hy vọng lãi suất trái phiếu giảm là áp lực lạm phát có xu hướng giảm trong thời gian tới”, ông Hunt nói.
Cũng với nhận định triển vọng kinh tế khả quan trong năm 2010 sẽ là bệ đỡ quan trọng cho sự tăng trưởng mới của TTCK, TS. Hà Huy Tuấn, Phó chủ tịch Ủy ban giám sát Tài chính Quốc gia nhận định, những yếu tố để nền kinh tế Việt Nam đạt tốc độ tăng trưởng cao hơn năm 2009 là rất hiện thực. Tuy nhiên, để xử lý hài hoà giữa mục tiêu đạt tốc độ tăng trưởng khá cao với việc không để lạm phát cao tái xuất hiện, cần triển khai đồng bộ các giải pháp. Trong đó cần chú ý xử lý linh hoạt, hiệu quả mối quan hệ giữa chính sách tài khoá, tiền tệ và thương mại. Một khi nền kinh tế, cũng như doanh nghiệp “khoẻ” hơn, thì sẽ tiếp sức cho sự phát triển của TTCK trong năm 2010.
Mặc dù rất khó để dự đoán xu hướng TTCK năm 2010, nhưng ông Lâm Minh Chánh, Phó chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc Công ty Tài chính VTG cũng lạc quan khi cho rằng, so với TTCK của các nước mới nổi thông thường P/E dao động ở mức 15 - 20 lần, thì P/E trung bình của TTCK Việt Nam đang ở mức xấp xỉ 12 - 13 lần. Đây là mức khá thấp, nên khả năng đạt được mức P/E trung bình 15 - 17 lần trong năm nay là điều có thể tin tưởng. Một điều đáng mừng là TTCK cũng đã trưởng thành lên rất nhiều, diễn biến của thị trường trong thời gian gần đây cho thấy tính thanh khoản đã được cải thiện đáng kể, thị trường không tăng quá nóng mà cũng không giảm quá sâu và luôn xuất hiện những phiên điều chỉnh phù hợp… Điều này cho thấy, xét về mặt dài hạn, TTCK sẽ có bước tăng trưởng ổn định hơn trong thời gian tới.
Nhiều chuyên gia cũng cho rằng, bên cạnh những yếu tố cơ bản vĩ mô của nền kinh tế, thì sự kỳ vọng của các nhà đầu tư vẫn là yếu tố quan trọng thúc đẩy TTCK có bước tăng trưởng mới trong năm 2010. Có thể nói, TTCK năm 2010 sẽ kết hợp được nhiều yếu tố tích cực cộng hưởng. Nếu kinh tế vĩ mô ổn định hơn và các chính sách được thực hiện một cách nhất quán, linh hoạt, thì sẽ tạo ra động lực vững chắc tiếp sức cho TTCK bứt phá.
