Ảnh Internet
Không vội vàng thắt chặt chính sách tiền tệ
Nhìn ra bức tranh kinh tế thế giới, Báo cáo nhận định, sẽ có thêm nhiều đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong nửa cuối năm 2022. Được biết, tại cuộc họp gần đây nhất được tổ chức vào ngày 14-15/6/2022, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang thuộc Fed (FOMC) đã bỏ phiếu tăng lãi suất điều hành của Fed thêm 75 điểm cơ bản lên khoảng mục tiêu 1,5%-1,75%. Quyết định tăng lãi suất điều hành thêm 0,75% đánh dấu mức tăng mạnh nhất được đưa ra trong một cuộc họp kể từ tháng 11/1994.
Về lộ trình tăng lãi suất điều hành, các thành viên FOMC dự báo lãi suất điều hành có thể tăng lên 3,1-3,6% vào cuối năm 2022 và tới 3,6-4,1% vào năm 2023. Các quan chức của Fed cũng đồng ý giảm quy mô bảng cân đối kế toán của mình từ tháng 6/2022, bắt đầu với 47,5 tỷ USD mỗi tháng (30 tỷ USD trái phiếu Kho bạc Mỹ và 17,5 tỷ USD chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp), sau 3 tháng sẽ là 95 tỷ USD mỗi tháng (60 tỷ USD trái phiếu Kho bạc Mỹ và 35 tỷ USD chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp).
Theo kế hoạch trên, Fed có thể thu hẹp quy mô bảng cân đối kế toán của mình khoảng 427,5 tỷ USD trong nửa cuối năm 2022. Mức giảm này tương đối nhỏ (chỉ chiếm 5% quy mô bảng cân đối kế toán của Fed hiện tại), do đó, tác động đến tính thanh khoản của thị trường tài chính toàn cầu là không lớn
Ông Đinh Quang Hinh, chuyên viên phân tích VNDIRECT cho rằng, Ngân hàng Nhà nước sẽ nỗ lực duy trì chính sách tiền tệ “phù hợp”, không vội vàng thắt chặt chính sách ngay lập tức để hỗ trợ phục hồi kinh tế và ổn định thị trường tài chính. Nguyên nhân bởi:
Thứ nhất, mặc dù áp lực lạm phát dự kiến sẽ gia tăng trong các tháng tới, chỉ số giá tiêu dùng bình quân nửa đầu năm 2022 ở mức 2,4% so với cùng kỳ, vẫn thấp hơn nhiều so với mục tiêu của Chính phủ là 4% so với cùng kỳ.
Thứ hai, Ngân hàng Nhà nước vẫn ưu tiên mục tiêu duy trì lãi suất cho vay thấp để hỗ trợ doanh nghiệp và nền kinh tế phục hồi. Mọi thắt chặt tiền tệ sẽ chỉ diễn ra vào cuối quý III/2022 hoặc quý IV/2022 và mức tăng (nếu có) sẽ hạn chế, khoảng 0,25-0,5%.
VNDIRECT giữ quan điểm rằng tăng trưởng tín dụng của Việt Nam duy trì ở mức cao khoảng 14% vào năm 2022 và kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ nâng “trần” tăng trưởng tín dụng đối với một số ngân hàng thương mại từ cuối quý III/2022. Dòng vốn tín dụng sẽ được ưu tiên cho lĩnh vực sản xuất và dịch vụ, đặc biệt là các lĩnh vực kinh doanh trọng điểm như công nghiệp, xuất nhập khẩu, nông, lâm, thủy sản. Ngoài ra, Ngân hàng Nhà nước sẽ kiểm soát kỹ lưỡng dòng vốn tín dụng vào các lĩnh vực rủi ro cao như bất động sản, chứng khoán và các dự án BOT (Xây dựng-Kinh doanh-Chuyển giao).
Lãi suất huy động sẽ tăng tốc trở lại trong quý IV/2022
Ngân hàng Nhà nước đang triển khai gói bù lãi suất với tổng quy mô 43.000 tỷ đồng. Ngân hàng Nhà nước đưa ra mức lãi suất cho vay chỉ 3-4%/năm đối với các doanh nghiệp bị ảnh hưởng mạnh bởi đại dịch COVID-19. Cụ thể, doanh nghiệp nhỏ và vừa, doanh nghiệp tham gia một số của các dự án trọng điểm quốc gia và doanh nghiệp kinh doanh trong một số ngành nhất định (du lịch, hàng không, giao thông vận tải).
“Chúng tôi kỳ vọng rằng gói bù lãi suất có thể giúp giảm lãi suất cho vay trung bình 20-40 điểm cơ bản vào năm 2022. Tuy nhiên, tác động thực tế của gói bù lãi suất đối với doanh nghiệp và nền kinh tế có thể giảm bớt nếu các ngân hàng thương mại tăng lãi suất cho vay đối với các khoản vay thông thường khác để bù đắp việc tăng lãi suất huy động. Chúng tôi dự báo đà tăng của lãi suất huy động sẽ tăng tốc trở lại trong quý 4/2022”, ông Hinh nhận định.
Tính tới ngày 1/7/2022, lãi suất huy động kỳ hạn 3 tháng của các ngân hàng quốc doanh không đổi so với mức cuối năm 2021 trong khi lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng nhích tăng 4 điểm cơ bản. Đối với các ngân hàng tư nhân, lãi suất huy động kỳ hạn 3 tháng và kỳ hạn 12 tháng lần lượt tăng 27 điểm cơ bản và 26 điểm cơ bản so với mức cuối năm 2021. VNDIRECT kỳ vọng đà tăng lãi suất huy động sẽ chậm lại trong quý III/2022 do nhu cầu vốn thấp bởi nhiều ngân hàng đã tạm hết dư địa để tăng trưởng tín dụng.
 |
Tuy nhiên, lãi suất huy động có thể tăng trở lại trong quý IV/2022 sau khi Ngân hàng Nhà nước nâng hạn mức tăng trưởng tín dụng đối với các ngân hàng thương mại. Báo cáo kỳ vọng lãi suất huy động sẽ tăng 30-50 điểm cơ bản trong nửa cuối năm 2022. Đồng thời, lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại có thể tăng lên 6,0-6,2%/năm vào cuối năm 2022 (hiện là 5,7%/năm), vẫn thấp hơn so với mức trước đại dịch là 7,0%/năm.
Xu hướng tăng của tỷ giá USD/VND sẽ chậm lại vào nửa cuối năm 2022
Theo VNDIRECT, đồng USD mạnh gây áp lực lên tỷ giá hối đoái của Việt Nam. Vào ngày 12/07/2022, chỉ số Đô la (đo sức mạnh của đồng USD so với rổ tiền tệ) đạt 108,5 điểm, mức cao nhất trong 20 năm. Đồng USD mạnh lên kéo tỷ giá USD/VND trên thị trường liên ngân hàng tăng khoảng 2,4% kể từ đầu năm (+ 0,4% so với đầu tháng). Trong khi đó, tỷ giá hối đoái do Ngân hàng Nhà nước quy định đối với USD/VND đứng ở mức 23.183, nhích 0,3% so với đầu tháng (+0,2% so với đầu năm) trong khi tỷ giá USD/VND trên thị trường tự do cũng nhích 0,8% so với tháng trước (+2,6% so với đầu năm).
Tuy nhiên, so với các đồng tiền trong khu vực, tiền đồng vẫn là một trong những đồng tiền ổn định nhất. Kể từ đầu năm 2022, hầu hết các đồng tiền trong khu vực đã giảm hơn 5% so với USD, bao gồm Peso Philippines (-10,6% so với USD), Baht Thái (-9,2% so với USD), Ringgit Malaysia (-5,1% so với USD), Nhân dân tệ của Trung Quốc (-5,9% so với USD) và Rupiah Indonesia (-5,1% so với USD).
VNDIRECT cho rằng có một số yếu tố hỗ trợ tiền Đồng trong nửa cuối năm 2022, bao gồm: dòng vốn FDI mạnh hơn, thặng dư thương mại cải thiện (dự báo đạt khoảng 7,2 tỷ USD vào năm 2022), thặng dư cán cân thanh toán, dự trữ ngoại hối cao (tương đương 3,5-4,0 tháng nhập khẩu).
“Chúng tôi kỳ vọng xu hướng tăng của USD/VND sẽ chậm lại trong nửa cuối năm 2022 và dự báo tỷ giá USD/VND sẽ duy trì trong khoảng 22.900-23.300 vào cuối năm 2022, tương ứng mức tăng không quá 2% so với cuối năm 2021”, ông Hinh nhận định.
