Warren Buffett… cơ hội chủ nghĩa?

Cuối tuần qua, Hãng đầu tư Berkshire Hathaway của Buffett đã đề nghị mua lại Công ty tái bảo hiểm Transatlantic Holdings với giá 3,25 tỷ USD. Lời đề nghị vượt hẳn mức giá mà hai đối thủ khác là Validus Holdings và Allied World Assurance đã đưa ra cho Transatlantic vài tuần trước đó.

Theo một bức thư gửi đi hôm thứ Sáu (5/8), mỗi cổ phiếu của Transatlantic được Berkshire trả giá tới 52 USD, cao hơn 15% so với mức giá đóng cửa 45,24 USD/CP vào cùng ngày. Validus trong khi đó đang trả 46,37 USD mỗi cổ phiếu - trả bằng tiền mặt và cổ phiếu của Validus, trong khi Allied trả 44,22 USD - trả toàn bộ bằng cổ phiếu của Allied.

Nhưng tiền không phải là tất cả. Cách đây 2 năm, hãng đầu tư của Buffett cũng đối đầu với chính Validus trong thương vụ mua lại một công ty bảo hiểm có tên IPC Holdings. Berkshire khi đó cũng hào phóng chi ra số tiền cao hơn lời đề nghị của Validus - kết quả là Validus thắng.

Giờ đây, Berkshire lại muốn thâu tóm mục tiêu của Validus bằng nguồn tài chính dồi dào của mình. Theo thông lệ của những thương vụ trước đây, có lẽ Buffet sẽ lại dùng hoàn toàn tiền mặt để trả cho cổ đông của Transatlantic, nhất là khi Berkshire vẫn đủ trên 3 tỷ USD tiền mặt trong tay và Buffett từng tuyên bố rằng, ông không thích dùng cổ phiếu của Berkshire để thực hiện thương vụ nào đó nếu có thể xoay xở cách khác.

Vẫn theo phong cách điển hình của Buffett, Berkshire viết trong thư rằng, Hãng hy vọng sẽ có câu trả lời chính thức của Transatlantic vào đầu tuần này. Thời hạn ngắn cho đối tác đưa ra quyết định là kiểu đề nghị đặc trưng của nhà tỷ phú - một khi Buffett quyết định thực hiện một thương vụ, ông sẽ tập hợp mọi thông tin cần thiết và quyết định thật nhanh. Với cá tính vốn ghét những cuộc chiến giành giật hay những cuộc đàm phán kéo dài, Buffet muốn thấy lời đề nghị của mình được chấp nhận, hoặc sẽ chuyển sang mục tiêu khác.

Nhưng trái với thái độ có phần trịch thượng của Berkshire , Transatlantic vào cuối hôm thứ Hai tuần này chỉ từ tốn trả lời rằng, Hãng "sẽ cân nhắc và đánh giá kỹ lưỡng lời đề nghị". Bẽ bàng hơn cho Berkshire , Transatlantic còn đồng thời gửi thông cáo tới các cổ đông, khuyên họ "không làm gì cả vào thời điểm này và đợi các khuyến nghị từ Ban quản trị".

Các nguồn tin thân cận cho biết, thực ra thời hạn gấp gáp mà Berkshire đưa ra đã khiến Ban quản trị Transatlantic hơi bất ngờ, họ rõ ràng phải chịu áp lực trước yêu cầu đưa ra quyết định sớm, trong khi có hai lời đề nghị khác cũng đang đặt trên bàn.

Hơn nữa, hãng tái bảo hiểm này cũng sẽ phải cân nhắc nhiều hơn là số USD cho mỗi cổ phiếu của mình. Và hơn nữa, cũng chẳng phải Berkshire hào phóng gì hơn hai đối thủ của mình. Nếu tính theo giá cổ phiếu của Validus vào thời điểm Hãng đưa ra lời đề nghị cách đây một tháng, Validus đã muốn trả tới 55,95 USD/CP của Transatlantic, và tương tự Allied cũng đã "thiện chí" trả 51,10 USD. Chỉ có điều, sự suy giảm của thị trường đã khiến giá trị của hai đề nghị này sụt giảm và nhân cơ hội đó, Berkshire nhảy vào với một lời đề nghị vẫn thấp hơn giá trị sổ sách của công ty này đến hơn 1 tỷ USD.

Về phần mình, Validus và Allied tỏ ra khá gay gắt với động thái của Buffett. Trong khi Validus tuyên bố họ không muốn vướng phải những "vật cản phiền phức" trong thương vụ này, Allied lại thẳng thừng chỉ trích Berkshire đã đưa ra một lời đề nghị đầy "chủ nghĩa cơ hội".

Hôm thứ Bảy tuần qua, cả hai công ty này đồng thời đưa ra hai bản thông cáo báo chí, trong đó nhấn mạnh về lợi ích của phương thức thanh toán bằng cổ phiếu của họ. Giám đốc điều hành Validus, ông Ed Noonan viết trong bản thông cáo rằng, công ty của Buffet "đã không hề cho cổ đông của Transatlantic bất kỳ cơ hội nào để tham gia vào triển vọng đi lên của công ty hợp nhất sau này" và rằng, "chúng tôi tin cổ đông của Transatlantic xứng đáng có quyền lựa chọn giữa một lời đề nghị đem đến giá trị gia tăng trong tương lai hay một số tiền cố định của ngày hôm nay".

Allied trong khi đó không ngại ngần phản pháo Berkshire , rằng "lời đề xuất cùng lắm cũng chỉ mang chủ nghĩa cơ hội và nhằm vào mục đích thâu tóm Transatlantic bằng tiền với mức giá thấp hơn giá trị sổ sách, sau đó bỏ lại cổ đông của Transatlantic với không một đồng giá trị nào trong tương lai".