Xu hướng đi lên chưa rõ ràng

“Hoàn thiện mô hình cốc và tay cầm”

Nguyễn Nhật Cường, Phó trưởng phòng Phân tích CTCK VietinbankSC

Kinh tế vĩ mô bắt đầu có những chuyển biến tích cực hơn. Chỉ số CPI tháng 8/2011 so sánh cùng kỳ năm trước dự báo ở mức 22,7%, xu hướng CPI các tháng tiếp theo sẽ là "hạ nhiệt". Do đó, nhiều khả năng CPI so với cùng kỳ năm trước đạt đỉnh ở mức này và giảm dần vào cuối năm. Kinh tế thế giới bắt đầu nhịp tăng trưởng chậm lại, ảnh hưởng tới giá xăng, dầu, gas, nguyên liệu…, tạo những ảnh hưởng tích cực tới kiểm soát hạ mặt bằng giá trong nước. Trong khi đó, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng thấp, tỷ lệ trái phiếu chính phủ liên tục trúng thầu ở mức cao cho thấy thanh khoản của hệ thống ngân hàng thương mại khá dồi dào. Thống đốc NHNN đang phát đi tín hiệu quyết tâm hạ mặt bằng lãi suất, phù hợp với sức chịu đựng của nền kinh tế và doanh nghiệp.

Xét về dòng tiền, khối lượng giao dịch trên 2 sàn chứng khoán tăng đáng kể trong thời gian gần đây. Đặc biệt là trên sàn HNX. Khối lượng bình quân tuần tăng khoảng 28% so với bình quân tháng. Điều này cho thấy, dòng tiền vào thị trường được cải thiện rất tốt. Xét theo phân tích kỹ thuật ngắn hạn cho tín hiệu tích cực, HNX-Index đã vượt qua viền của miệng cốc, hoàn thiện mô hình "cốc và tay cầm". Đây là mô hình khá tin cậy dự báo thị trường tăng điểm. Phiên giao dịch ngày 23/8 cho thấy, một số cổ phiếu dẫn dắt bắt đầu vào vùng cản mạnh. Có thể thị trường sẽ xuất hiện những trụ mới để nâng đỡ chỉ số đi lên. HNX-Index đang chờ đợi các chính sách cụ thể của NHNN để có thể tiến tới ngưỡng 80 điểm.

“Chưa thay đổi xu hướng giảm kéo dài”

Ông Phan Dũng Khánh, Trưởng phòng Phân tích và tư vấn đầu tư CTCK Kim Eng Việt Nam (KEVS)

2 tuần qua, TTCK bật mạnh trở lại khiến nhiều NĐT hồ hởi. Nhưng tôi cho rằng, đây chỉ là xu hướng tăng trong ngắn hạn, chứ chưa thể làm thay đổi xu hướng giảm đã kéo dài lâu nay. Dù dòng tiền có sự cải thiện, nhưng so với lúc TTCK tốt, dòng tiền này là không đáng kể. Cũng cần lưu ý, TTCK đã đón nhận nhiều cổ phiếu mới lên niêm yết. Điều này đồng nghĩa, dù dòng tiền có tăng, nhưng vì mức tăng không theo kịp đà tăng lượng cổ phiếu mới, nên tỷ lệ giao dịch cho từng cổ phiếu lại thấp hơn.

Đà tăng của TTCK thời gian qua được ví như chiếc xe đang chạy 40 km/h bỗng tăng vọt lên 140 km/h. Chính sự bật mạnh này khiến người quan sát như chúng tôi thấy lo hơn là mừng. Việc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tuyên bố sẽ hạ lãi suất xuống 17 - 19%/năm, hàng loạt hoạt động mua bán - sáp nhập doanh nghiệp và nhiều cổ phiếu về dưới mệnh giá (sàn HOSE là 42%, sàn HNX là 62%) đã gợi lòng tham và sự phấn khích nơi NĐT. Nhưng TTCK đã tăng quá nhanh và vì chưa thể kiểm soát được trạng thái nên "tai nạn" rất dễ xảy ra. Tôi cho rằng, mức 440 - 480 điểm của VN-Index và mức 75 - 83 điểm của HNX-Index là những "khúc cua" nguy hiểm. NĐT đã giao dịch mạnh nhất ở "khúc cua" này và cũng bị "tơi tả" nhiều nhất ở mức điểm này. Áp lực xả hàng cắt lỗ, xu hướng chốt lời có khả năng xảy ra bất cứ lúc nào. Chưa có dấu hiệu gì để khẳng định thị trường đã phục hồi thực sự.

Muốn biết thị trường phục hồi hay không, cần quan sát các ngưỡng kháng cự của chỉ số. Nếu thị trường bật dậy và sau đó giảm về đáy, nhưng không xuyên đáy, thì đó là một cơ sở. NĐT cũng cần nắm diễn biến TTCK thế giới. Có một điều cần lưu ý là TTCK các nước đang giảm mạnh, đang trở nên rẻ và hấp dẫn. Sức hấp dẫn này có thể sẽ kéo một lượng vốn ngoại dự tính đầu tư vào Việt Nam. Diễn biến giá vàng - nơi trú ẩn của dòng tiền cũng có nhiều ảnh hưởng đến TTCK. Nếu giá vàng hạ, TTCK có thể có hy vọng.

Tóm lại, NĐT cần giữ cái nhìn thận trọng về TTCK. Dù có những cơ hội cho NĐT, nhưng tôi cho rằng, đây chỉ là thời điểm của NĐT lão luyện. Phải giỏi "lướt sóng", tránh được hiện tượng "say sóng" thường gặp với chiến lược này và nhiều kinh nghiệm mới có thể kiếm lời từ TTCK.

“Kỳ vọng vào những biện pháp kiên quyết của Chính phủ"

Ông Nguyễn Việt Quang, NĐT tại CTCK VNDirect

TTCK đang đón nhận những thông tin hỗ trợ như CPI có dấu hiệu hạ nhiệt, lãi suất sẽ được điều chỉnh giảm, niềm tin của NĐT đối với các giải pháp vĩ mô của Chính phủ tăng dần… Thanh khoản của TTCK có dấu hiệu rất tích cực trong 3 phiên gần đây. Những cổ phiếu tăng giá dẫn đầu "sóng" này như KLS, VND giao dịch khá sôi động.

Theo tôi, thị trường sẽ điều chỉnh để có diễn biến tích cực hơn. Tuy nhiên, thị trường vẫn mang đậm màu sắc đầu cơ, với tư tưởng đánh nhanh thắng nhanh. Nếu trong nhịp điều chỉnh tới, dòng tiền vào thị trường không có dấu hiệu gia tăng, thì thị trường có thể lại rơi vào tình trạng "ngủ đông", thanh khoản giảm và giá cổ phiếu giảm dần.

Là một NĐT, tôi kỳ vọng vào những động thái của Chính phủ như việc kiên quyết giảm lãi suất để hỗ trợ doanh nghiệp, kiểm soát tốt lạm phát, đầu tư công hiệu quả.

“Khá lạc quan vào xu hướng của thị trường”

Ông Lương Biện Nhân Quyền, Trưởng bộ phận Phân tích - Khối hàng cá nhân CTCK Mekong

Diễn biến kinh tế và TTCK thế giiới hiện nay khá tiêu cực, nhưng trên một phương diện nào đó lại tác động tích cực đến Việt Nam. Việc giá cả hàng hóa đi xuống, đặc biệt là giá dầu giảm sẽ tác động tích cực đến nền kinh tế Việt Nam. Trong ngắn hạn, lạm phát vẫn là vấn đề nóng hổi, nhận được sự quan tâm của nhiều NĐT. Hiện chỉ số giá tiêu dùng (CPI) có dấu hiện đi xuống, giá cả hàng hóa và giá dầu thế giới đi xuống sẽ là cơ sở để lãi suất được điều chỉnh giảm.

Tôi khá lạc quan về xu hướng của TTCK hiện tại. Mặc dù thị trường có thể tiếp tục điều chỉnh trong ngắn hạn, nhưng đây lại là cơ hội cho các NĐT cả ngắn hạn và dài hạn. Trong phiên giao dịch hôm qua (23/8), mặc dù thị trường điều chỉnh, HNX-Index giảm nhẹ khi gặp mức kháng cự 70 điểm, nhưng tôi cho rằng, chỉ trong thời gian ngắn, HNX-Index sẽ phá vỡ được mức này. NĐT nên đầu tư vào các cổ phiếu có tính đầu cơ cao trên sàn Hà Nội. Dự báo, trong tuần này, thị trường có thể điều chỉnh 1 - 2 phiên nữa, nhưng NĐT có thể mua khi HNX-Index chạm 68 điểm và chốt lời khi chỉ số này chạm mức 80 - 83 điểm.

“Thị trường cần hỗ trợ từ các yếu tố vĩ mô”

Ông Phạm Thành Thái Lĩnh, Trưởng phòng Phân tích CTCK Bảo Việt (BVSC)

Theo chúng tôi, thị trường có một số cơ sở để tăng điểm trong đợt này, cho dù xét về tổng thể, các yếu tố vĩ mô còn chưa hết khó khăn. Một số điểm sáng ở đây đó là thông tin dự báo mức tăng CPI cả nước trong tháng 8 nhiều khả năng dao động quanh mức 0,8%. Quan trọng hơn, việc CPI giảm tốc trong tháng 8 đang mở ra hy vọng về việc Chính phủ sẽ thật sự thành công trong việc kiểm soát lạm phát các tháng tới, đặc biệt với việc hỗ trợ từ việc giảm giá bán lẻ xăng dầu trong nước, nếu giá dầu thế giới duy trì ở mức thấp như hiện nay. Ngoài ra, điểm sáng còn là nhận định sắp tới về việc lãi suất sẽ giảm, nhập siêu giảm.

Tôi nghĩ, trong bối cảnh như hiện tại, chứng khoán vẫn được kỳ vọng là kênh đầu tư hấp dẫn, vì là loại tài sản giảm giá nhiều nhất và đang ở mức giá khá "bèo".

Hướng lựa chọn cổ phiếu còn phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư, nhưng có thể chia ra làm 3 loại. Thứ nhất, đầu tư kỳ vọng vào hưởng cổ tức (đối với cổ phiếu có mức giá dưới mệnh giá, nhưng trả cổ tức trên 10%/năm), chấp nhận rủi ro thấp, nhưng khi thị trường tăng điểm sẽ không tăng giá mạnh. Thứ hai, đầu tư vào cổ phiếu của doanh nghiệp có sự tăng trưởng mạnh, ngay cả là chỉ tăng trưởng về doanh thu, lợi nhuận chưa có mức tăng trưởng đáng kể, nhưng cũng cho thấy hoạt động ổn định của doanh nghiệp (vẫn bán được hàng), cũng như tiềm năng tăng trưởng trong tương lai. Thứ ba là đầu tư vào doanh nghiệp có giá trị tài sản tốt, dòng tiền tốt.

BVSC cho rằng, cơ hội đi tiếp của thị trường trong ngắn hạn là có, vì chúng tôi đang nhìn thấy ở đây một cái đáy cứng trong trung hạn mà thị trường khó có thể xuyên qua. Tuy nhiên, khả năng xác lập xu thế tăng trung hạn vẫn còn để ngỏ. Để duy trì được đà tăng bền vững trong trung hạn, thị trường cần thêm những chuyển biến thực sự về mặt vĩ mô và các yếu tố cơ bản để dòng tiền có thể luân chuyển sang các nhóm cổ phiếu giá trị, từ đó tạo lực đỡ cho thị trường.