Theo ADB, làn sóng gia tăng xuất khẩu trước khi Hoa Kỳ áp dụng thuế quan mới cùng các chính sách hỗ trợ của Chính phủ đã thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong nửa đầu năm 2025. Tuy nhiên, tăng trưởng được dự báo sẽ chậm lại trong những tháng cuối năm do tác động của các mức thuế đối ứng có hiệu lực từ ngày 7/8. Dù nền kinh tế trong nước vẫn ổn định, tăng trưởng dự kiến sẽ giảm nhịp so với sự bứt phá mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2025.
Ông Shantanu Chakraborty, Giám đốc quốc gia của ADB tại Việt Nam, nhận định: “Sự phối hợp tốt hơn giữa thực thi hiệu quả chính sách tài khóa và tiền tệ sẽ giúp tránh gây áp lực quá mức lên các công cụ tiền tệ và bảo đảm ổn định kinh tế tài chính vĩ mô. Trong dài hạn, các cải cách pháp lý toàn diện cần phải giải quyết những thách thức mang tính cấu trúc - như đảm bảo khả năng thích ứng biến đổi khí hậu, thúc đẩy năng lực cạnh tranh của khu vực tư nhân, nâng cao hiệu quả của doanh nghiệp nhà nước, hiện đại hóa hệ thống thuế và chuyển đổi số. Đây là những yếu tố then chốt cho một mô hình tăng trưởng cân bằng hơn”.
Liên quan đến chính sách tiền tệ, ông Nguyễn Bá Hùng, chuyên gia kinh tế trưởng ADB chia sẻ, không gian mở rộng chính sách tiền tệ thêm là khá hẹp. Chính sách lãi suất đang ở vị trí tương đối phù hợp. NHNN chủ yếu điều hành thanh khoản thông qua thị trường mở trong bối cảnh điều hành thanh khoản tương đối thuận lợi so với tăng trưởng tín dụng, phù hợp với nhu cầu phát triển của thị trường.
“NHNN đang theo đuổi chính sách tỷ giá dao động 5% quanh tỷ giá trung tâm và hiện tỷ giá đang dao động trong phạm vi chính sách. Cán cân thanh toán quốc tế tương đối cân bằng nên chưa có nhu cầu can thiệp tỷ giá. Hiện tại, chính sách tỷ giá đang đáp ứng mục tiêu chính sách của Chính phủ”, ông Hùng nói.
ADB nhấn mạnh thêm, các mức thuế đối ứng của Hoa Kỳ áp dụng với Việt Nam - 20% đối với hàng nhập khẩu và 40% đối với hàng trung chuyển - đặt ra những rủi ro về suy giảm tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn. Trong phần còn lại của năm, các mức thuế này dự kiến sẽ tác động tới thương mại và đầu tư, nhấn mạnh tính cấp thiết của những cải cách cơ cấu nhằm thúc đẩy một mô hình tăng trưởng cân bằng hơn, được hỗ trợ bởi cầu nội địa mạnh mẽ hơn và các thị trường xuất khẩu đa dạng hơn nhằm giảm thiểu các cú sốc liên quan đến thuế quan.
Xung quanh câu chuyện đồng VND mất giá dẫn đến hệ quả gì, ông Hùng cho biết có hai yếu tố.
Thứ nhất là giúp xuất khẩu Việt Nam tương đối cạnh tranh trong bối cảnh Việt Nam đối mặt với áp lực thuế quan, đây là yếu tố tích cực.
Thứ hai, VND mất giá so với các quốc gia khác trong khu vực dẫn đến Việt Nam có xu hướng nhập khẩu lạm phát. Tuy nhiên, tình hình lạm phát khu vực đang có chiều hướng giảm. Giá hàng hoá nhập khẩu tác động đến lạm phát là có nhưng không đáng kể để tác động đến tỷ giá.
“Tôi cho rằng, điều hành chính sách tiền tệ hiện nay là phù hợp với điều hành vĩ mô”, ông Hùng nhấn mạnh.
Bên cạnh những nhận định trên, ADB đã đưa ra dự báo lạm phát sẽ đạt 3,9% trong năm 2025 và giảm nhẹ xuống 3,8% trong năm 2026. Giá năng lượng toàn cầu giảm đã góp phần làm giảm chi phí vận tải - yếu tố chiếm tỷ trọng đáng kể trong rổ hàng hóa tiêu dùng.
Theo ADB, sự phối hợp chặt chẽ hơn giữa chính sách tài khóa và tiền tệ sẽ giúp hỗ trợ tăng trưởng. Điều này giúp tránh gây áp lực quá mức lên chính sách tiền tệ và bảo đảm ổn định tài chính vĩ mô. Trong dài hạn, cải cách pháp lý toàn diện cần phải giải quyết những thách thức mang tính cấu trúc - bao gồm thích ứng biến đổi khí hậu, năng lực cạnh tranh của khu vực tư nhân, tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước, hiện đại hóa hệ thống thuế và thúc đẩy chuyển đổi số. Đây là những yếu tố then chốt tạo dựng một mô hình tăng trưởng cân bằng hơn.
Ông Shantanu Chakraborty cho biết, trong khi kinh tế Việt Nam duy trì được khả năng chống chịu, triển vọng vẫn tiềm ẩn rủi ro từ cả yếu tố bên ngoài lẫn trong nước. Cụ thể, nếu môi trường kinh tế toàn cầu xấu hơn dự kiến - do tăng trưởng chậm lại của các đối tác thương mại lớn và biến động thị trường tài chính gia tăng - thách thức đối với nền kinh tế sẽ tăng lên. Ở trong nước, mặc dù các cải cách về đầu tư công đã mang lại kết quả bước đầu, song rủi ro tài chính gia tăng và sự chậm trễ trong phối hợp chính sách có thể hạn chế hiệu quả của các biện pháp kích thích tăng trưởng.
ADB là ngân hàng phát triển đa phương hàng đầu hỗ trợ tăng trưởng đồng đều, thích ứng và bền vững ở khu vực châu Á và Thái Bình Dương. Hợp tác với các thành viên và đối tác để cùng giải quyết những thách thức phức tạp, ADB khai thác các công cụ tài chính sáng tạo và quan hệ đối tác chiến lược để làm chuyển biến đời sống, xây dựng cơ sở hạ tầng chất lượng và bảo vệ hành tinh của chúng ta.
Được thành lập vào năm 1966, ADB thuộc sở hữu của 69 thành viên, với 50 thành viên trong khu vực.
