Nếu phiên thứ Ba ngày 4/11 đảo chiều tăng điểm mạnh từ vùng hỗ trợ mốc 1.600 - 1.615 điểm thì phiên ngày thứ Sáu cuối tuần, chỉ số VN-Index đã giảm dưới mốc 1.600 điểm. Câu hỏi đặt ra với nhiều nhà đầu tư đó là TTCK tại sao lại có chuỗi phiên điều chỉnh lâu với thanh khoản thấp như vậy. Liệu có những khả năng nào VN-Index giảm về mốc 1.400 - 1.500 điểm không hay VN-Index chỉ đứng ở khu vực 1.580 - 1.600 điểm.
Nếu bối cảnh kinh tế vĩ mô chưa có gì đáng lo ngại, tăng trưởng kinh tế, các chỉ báo vĩ mô vẫn đang phản ánh tiềm năng tăng trưởng GDP Việt Nam cho cả năm 2025 có thể tiệm cận từ mốc 8% trở lên. Kể cả bối cảnh địa chính trị còn nhiều thách thức, bức tranh thuế quan vẫn còn nhiều điểm khó lường - những nguyên nhân có thể khiến thương mại toàn cầu suy giảm, số liệu lạm phát trở nên nóng hơn, CPI, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức cao và tốc độ tăng trưởng kinh tế toàn cầu vẫn chỉ tăng trưởng yếu hơn..., Việt Nam vẫn là ngoại lệ khi tốc độ tăng trưởng cao hơn hẳn so với khu vực và trên thế giới. Cải thiện tiêu dùng trong nước cũng như tốc độ giải ngân vốn đầu tư công cũng là những cứu cánh cho tăng trưởng trong năm nay; cán cân thanh toán, dự trữ ngoại hối ở mức ổn định, không xuất hiện rủi ro lớn.
TTCK nhờ đó vẫn duy trì xu hướng tăng trưởng và tiếp tục trong đà tăng điểm lớn nếu nhìn từ thời điểm 2025 đến 2026. VN-Index vẫn ở pha tăng điểm lớn với 4 tháng tăng điểm liên tiếp khiến chỉ số vượt đỉnh mới trước khi bước vào thời điểm điều chỉnh như chúng ta chứng kiến gần đây.
VN-Index điều chỉnh 1 - 2 tháng vừa qua sau giai đoạn tăng tốc vượt đỉnh 4 - 5 tháng, thời điểm từ tháng 4 đến tháng 8 cũng có thể gọi là cần thiết. Nhiều cổ phiếu chứng khoán - ngân hàng tăng giá nhanh và mạnh quý II - III cũng cần thời gian điều chỉnh. Một số ngành có mức tăng tốt hơn so với thị trường vừa qua chỉ ở một vài ngành đặc thù như nhóm ngành công nghệ viễn thông, dầu khí, năng lượng…
Dưới góc độ kỹ thuật, tuần giao dịch tới có lẽ ngưỡng hỗ trợ 1.580 - 1.600 điểm sẽ là mức cản mạnh để test cầu mua lên cũng như việc thị trường chờ đón những thông tin vĩ mô khởi sắc hơn. Việc VN-Index xác nhận tạo đáy ngắn hạn quanh mốc 1.600 - 1.650 điểm đi kèm với đà tăng điểm trở lại ở nhiều cổ phiếu chủ chốt, kể cả một số cổ phiếu nhóm VN30 cũng sẽ khiến thị trường sớm vận động ổn định và cân bằng trở lại.
Tuy nhiên, điểm đáng chú ý nhất đối với TTCK hiện tại chính là sự phân hóa của nhiều nhóm cổ phiếu hàng đầu, nhóm cổ phiếu cơ bản. Những nhóm cổ phiếu ít tăng giá giai đoạn trước, những cổ phiếu thuộc những nhóm ngành không được sự quan tâm của giới đầu tư lại có thể là nơi thu hút sự quan tâm của một bộ phận nhà đầu tư.
Xu hướng tăng điểm trung hạn vẫn chưa bị phá vỡ, chỉ có điều pha điều chỉnh “trung gian” vẫn còn đang tiếp tục. Giai đoạn điều chỉnh tích lũy có thể kéo dài 1 - 2 tháng sớm kết thúc trước khi đợt hồi phục trở lại.
Có lẽ thời gian còn lại của tháng 11 là thời điểm của 20 - 30 cổ phiếu đặc thù có thể là các cổ phiếu vừa và nhỏ có diễn biến tăng điểm mạnh hơn so với thị trường chung. Có lẽ những cổ phiếu có kết quả kinh doanh khả quan, định giá hấp dẫn vẫn sẽ là tâm điểm thu hút sự quan tâm của giới đầu tư. Giai đoạn mà việc kiểm soát tỷ trọng và quản lý danh mục được ưu tiên hơn là việc giao dịch ngắn hạn.
Việc quan tâm đến các cổ phiếu triển vọng - mua và nắm giữ với tầm nhìn dài sẽ hiệu quả hơn là việc dự báo thị trường chung sẽ giảm tiếp hay tạo đáy như thế nào. Vẫn là câu chuyện chỉ quan tâm đến những cổ phiếu đáp ứng các tiêu chuẩn đầu tư hơn là việc dự báo thị trường biến động như thế nào. Những nhóm ngành được quan tâm trong giai đoạn tháng 11 vẫn chính là nhóm xây dựng và vật liệu, tài nguyên cơ bản, cảng biển, tài chính.
