Cần một phiên bùng nổ theo đà chất lượng

Không có nhiều nhóm ngành nổi bật trong tuần qua, mà chỉ có một vài cổ phiếu ngược dòng với thị trường chung như DGW, VJC, VIC, AAA, NVL, ANV, STB… Dù vậy, mức tăng vẫn khá khiêm tốn, đa phần đều dưới 15%. Điều này chứng tỏ thị trường chung đang ở một giai đoạn khá khó khăn, dòng tiền không đủ lớn để đẩy giá cổ phiếu đi lên mạnh mẽ.

Giá trị bán ròng của khối ngoại tuần qua duy trì ở ngưỡng xấp xỉ 2.000 tỷ đồng, qua đó, gây áp lực mạnh không chỉ về mặt tâm lý mà còn tác động lớn tới hành động giá của cổ phiếu. Đà giảm giá của một số mã lớn như VIX, VCI, VND, MBB, MWG… phần nào đến từ lực bán mạnh của khối này. Ngược lại, một số mã cổ phiếu được khối này “ưu ái” mua mạnh thì lại chứng kiến hiệu suất khá tốt như HPG, FPT, VNM…

Trên bình diện quốc tế, tuần qua là một giai đoạn đầy nhiễu động khi loạt tín hiệu trái chiều về thương mại và tăng trưởng khiến tâm lý thị trường toàn cầu dao động mạnh. Báo cáo mới nhất cho thấy tuyển dụng lao động tại Mỹ tăng trở lại trong tháng 9, bất chấp tình trạng chính phủ đóng cửa dài ngày, củng cố lập luận rằng nền kinh tế Mỹ vẫn đủ sức chống chịu, nhưng đồng thời giữ lạm phát ở mức khó đoán. Cùng lúc, nhiều tổ chức quốc tế cảnh báo rằng, căng thẳng thuế quan leo thang có thể gây sức ép dài hạn lên tăng trưởng toàn cầu, đặc biệt khi Mỹ tiếp tục cân nhắc các biện pháp trừng phạt thương mại với những quốc gia duy trì giao thương với Nga.

Bức tranh vĩ mô vì vậy đang trở nên hai mặt: dữ liệu việc làm của Mỹ gửi tín hiệu tích cực, trong khi triển vọng thương mại thế giới lại tiềm ẩn rủi ro lan tỏa. Đối với thị trường tài chính, đây là tổ hợp khiến dòng vốn quốc tế thận trọng hơn và các thị trường mới nổi, bao gồm Việt Nam có thể chứng kiến sự chọn lọc mạnh mẽ giữa các nhóm cổ phiếu. Các ngành hưởng lợi từ nhu cầu ổn định của Mỹ có thể duy trì độ bền, nhưng những nhóm nhạy cảm với thương mại toàn cầu hoặc phụ thuộc dòng vốn ngoại có thể biến động mạnh hơn.

Về kịch bản thị trường tuần này, chúng tôi tiếp tục cho rằng, thị trường sẽ giao dịch ảm đạm với thanh khoản cạn kiệt trong vùng điểm 1.630 - 1.680 điểm. Ở những phiên đầu tuần, sự hồi phục nhẹ có thể sẽ diễn ra vì đa số các nhóm ngành đều đã về vùng hỗ trợ cứng và lực cầu sẵn sàng hấp thụ ở vùng giá rẻ. Tuy nhiên, để thực sự có xu hướng rõ ràng hơn, VN-Index cần một phiên bùng nổ theo đà chất lượng kéo theo sự hồi phục mạnh đi kèm thanh khoản của đa số các nhóm cổ phiếu. Rất có thể điều đó sẽ diễn ra vào tuần đầu tháng 12, sau khi có một tuần tiếp tục tích lũy cạn kiệt.

VN-Index đi qua mùa báo cáo quý III đầy biến động, kỳ vọng tiếp theo là gì?

Bước vào mùa công bố kết quả kinh doanh quý III, thị trường chứng khoán Việt Nam đối mặt thêm một yếu tố gây biến động mạnh. Dữ liệu cho thấy, lợi nhuận quý III toàn thị trường tăng hơn 41% so với cùng kỳ, nhưng mức tăng không đồng đều giữa các nhóm ngành, khiến dòng tiền phản ứng phân hóa rõ rệt.

Ở những nhóm đã tăng nóng trước đó, chẳng hạn ngân hàng hay bán lẻ, dù lợi nhuận vẫn tăng lần lượt 25% và 31%, nhiều cổ phiếu lại chịu áp lực chốt lời do kỳ vọng tích cực đã được phản ánh phần lớn vào giá. Ngược lại, các ngành có lợi nhuận kém tích cực hoặc sụt giảm như dầu khí (-23%), truyền thông (-24%) hay dịch vụ tiêu dùng (-21%) lại chịu lực bán mạnh hơn vì kết quả thực tế không theo kịp kỳ vọng của nhà đầu tư.

Điểm đáng chú ý là sự phân hóa này xuất hiện đồng thời với bối cảnh tâm lý thị trường yếu đi, khiến ngay cả nhóm có kết quả kinh doanh tốt cũng bị áp lực điều chỉnh ngắn hạn. Kết quả là chỉ số chung giảm không nhiều, nhưng độ rộng thị trường thu hẹp, nhiều cổ phiếu giảm sâu hơn chỉ số.

Nhìn về phía trước, kỳ vọng của nhà đầu tư sẽ tập trung vào sự ổn định và khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận ở các nhóm ngành trọng điểm như ngân hàng, chứng khoán, thép…, đồng thời chú ý đến các cơ hội phục hồi ở những lĩnh vực đang chịu áp lực kết quả kinh doanh. Thị trường có thể vẫn duy trì mức biến động cao trong ngắn hạn, khi các thông tin kinh tế vĩ mô và chính sách tiền tệ còn nhiều điểm nóng, nhưng với nền tảng lợi nhuận tăng trưởng và sự phân hóa rõ nét, cơ hội chọn lọc cổ phiếu chất lượng sẽ là yếu tố then chốt giúp nhà đầu tư vượt qua giai đoạn thử thách này.