Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu POW
CTCK BIDV (BSC)
BSC duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu POW với giá mục tiêu 18.500 đồng/CP, tương đương upside 25% so với giá đóng cửa ngày 06/07/2026, dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền. Chúng tôi điều chỉnh tăng 8% giá mục tiêu so với báo cáo gần nhất do tăng 118% dự phóng lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số năm 2026.
BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số năm 2026 của ước đạt 58.729 tỷ đồng (tăng 57% so với năm ngoái) và 5.854 tỷ đồng (tăng 150%), tương ứng EPS 1.908 đồng/CP, P/E forward 2026F = 7.7x và EV/EBITDA forward 2026 = 5.8x.
So với báo cáo gần nhất dự phóng doanh thu và lợi nhuận ròng được điều chỉnh tăng lần lượt 16% và 117%, chủ yếu nhờ: (i) Bổ sung khoản đền bù tỷ giá đột biến 1,600 tỷ đồng từ EVN ước đạt 1.600 tỷ đồng (đóng góp 51% thay đổi dự phóng); (ii) Sản lượng điện thương phẩm được điều chỉnh tăng 7,4% (đạt 23.608 triệu kWh) nhờ nâng dự phóng sản lượng phát tại Vũng Áng 1 (tăng 25%) và Nhơn Trạch 1 (tăng 8%); và (iii) Giá bán điện bình quân ước tính tăng 5% nhờ cập nhật tăng giả định giá thị trường cạnh tranh CGM (tăng 33%).
Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với POW như báo cáo cập nhật gần nhất dựa trên hai điểm nhấn cốt lõi: (i) Tăng trưởng dài hạn vững chắc từ chính sách vĩ mô: Phụ tải hệ thống duy trì ở mức cao kết hợp với cơ chế chính sách hỗ trợ phát triển điện khí tạo dư địa định giá lớn cho cụm Nhơn Trạch 3 & 4; (ii) Động lực phục hồi ngắn hạn từ dòng tiền và thời tiết: Chu kỳ El Niño kéo dài thúc đẩy tối đa sản lượng huy động nhiệt điện và nâng giá CGM dự phóng lên 1.260 đồng/kWh. Đồng thời, dòng tiền được củng cố nhờ ghi nhận khoản đền bù tỷ giá đột biến 1.600 tỷ đồng từ EVN.
Rủi ro: (1) Sản lượng thương phẩm và tỷ lệ Qc thực tế thấp hơn kỳ vọng; (2) Gánh nặng chi phí tài chính và lãi vay tăng cao tại Nhơn Trạch 3&4; (3) Rủi ro biến động giá nhiên liệu đầu vào (LNG, than) và thời tiết (La Nina) kém thuận lợi cho việc huy động tối đa công suất nhiệt điện).
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu SCS
CTCK BIDV (BSC)
Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số quý I/2026 của CTCP Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (mã SCS) lần lượt hoàn thành 25% và 26% dự phóng cả năm 2026 của BSC.
Mức suy giảm sản lượng hàng hóa trong quý chủ yếu phản ánh tác động từ căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ, Israel và Iran, như chúng tôi đã lưu ý trong báo cáo trước đó. Cụ thể, sản lượng trong 2 tháng đầu năm vẫn tăng nhẹ 2%, tuy nhiên giảm mạnh 16% trong tháng 3 - thời điểm xung đột tại Trung Đông bắt đầu leo thang và ảnh hưởng rõ nét hơn đến hoạt động vận tải hàng không.
Chúng tôi khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu SCS với giá mục tiêu 57.200 đồng/CP.
Triển vọng của các nhóm ngành và điểm tên các cổ phiếu định giá hấp dẫn
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
VHC hiện giao dịch ở mức P/E và P/B thấp hơn trung bình 5 năm, trong khi KQKD được hỗ trợ bởi triển vọng phục hồi tại Mỹ. Ở mảng tôm, FMC có mức chiết khấu hấp dẫn hơn với P/E và P/B dự phóng 2026 lần lượt 5.8x và 0.9x. Nhà đầu tư có thể giải ngân vào FMC nhờ kỳ vọng thuế CBPG thấp và tăng trưởng lợi nhuận ổn định nhờ năng lực chế biến sâu
Cả hai cổ phiếu tiêu biểu ngành đang giao dịch ở mức hấp dẫn so với lịch sử. VNM hiện có P/E trượt đạt 11.2x, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 2 năm và 5 năm lần lượt là 14x và 16x. Tương tự, MCM đang giao dịch với P/E khoảng 12.3x, thấp hơn mức trung bình 2 năm và 5 năm là 14x. Chúng tôi cho rằng MCM đang là sự lựa chọn hấp dẫn hơn nhờ thay đổi mang tính cấu trúc ở mảng sữa thương hiệu riêng.
Hầu hết các cổ phiếu ngành bán lẻ hiện giao dịch mức định giá dự phóng cho 2026 dưới mức P/E và P/B trung bình 5 năm. Chúng tôi cho rằng mức định giá hiện tại phần nào chưa phản ánh các quan điểm lạc quan về xu hướng hợp nhất ngành và tiềm năng tăng trưởng kinh tế cao trong nước. KBSV cho rằng MWG, PNJ, MSN là những cơ hội đầu tư phù hợp với định giá hấp dẫn cho triển vọng dài hạn.
Chỉ số P/B trung bình của 27 ngân hàng niêm yết đạt 1.39x, thấp hơn trung bình 5 năm ở mức 1.46x, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước những lo ngại về tác động của chiến tranh và áp lực huy động lên hệ thống ngân hàng. Dù vậy, chúng tôi kỳ vọng mặt bằng định giá của ngành sẽ được cải thiện trong 2H2026 nhờ bối cảnh vĩ mô khởi sắc, qua đó giảm bớt tâm lý thận trọng của nhà đầu tư và hỗ trợ quá trình tái định giá cổ phiếu ngân hàng. Nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân tại các nhịp điều chỉnh với cổ phiếu ngân hàng có chất lượng tài sản tốt, tiềm năng tăng trưởng và định giá về vùng hợp lý như ACB, TCB và MBB.
