Sau khi hoàn tất kỳ rà soát giữa kỳ tháng 3/2026, với kết quả được công bố ngày 7/4/2026, Việt Nam tiếp tục duy trì đúng lộ trình - phù hợp với kỳ vọng của các CTCK - hướng tới việc được đưa vào rổ FTSE Emerging Markets từ tháng 9/2026.
Theo thông báo từ FTSE Russell, các quỹ chỉ số sẽ thực hiện mua cổ phiếu Việt Nam theo lộ trình 4 đợt như sau: 21/9/2026 (tỷ trọng 10%), 22/3/2027 (20%), 21/6/2027 (35%) và 20/9/2027 (35%).
Việt Nam về cơ bản đã đáp ứng các tiêu chí nâng hạng của FTSE, trong đó kỳ rà soát tháng 3/2026 chủ yếu tập trung vào các cải thiện mang tính vận hành, đặc biệt là việc triển khai mô hình global broker. Cải cách này, cùng với tiến trình xây dựng cơ chế thanh toán bù trừ trung tâm (CCP clearing), được kỳ vọng sẽ xử lý các hạn chế mang tính cấu trúc của hệ thống client-ID, qua đó cải thiện khả năng tiếp cận thị trường, giảm rủi ro thanh toán và nâng cao hiệu quả thực thi giao dịch cho nhà đầu tư nước ngoài.
 |
Định giá ngành chứng khoán 10 năm trở lại đây |
Dòng vốn 6-8 tỷ USD hỗ trợ tái định giá thanh khoản bền vững
Bà Trần Thị Thanh Nhàn, Trưởng phòng, phòng Nghiên cứu Khách hàng tổ chức Maybank Invesment bank (MSVN) đánh giá, dòng vốn ngoại được kỳ vọng sẽ gia tăng dần trước và trong giai đoạn chính thức được đưa vào rổ chỉ số.
Việt Nam có thể chiếm tỷ trọng ban đầu khoảng 0,35-0,40%trong rổ FTSE Emerging All Cap Index, tương ứng với dòng vốn thụ động (passive) ước tính 0,8-1,5 tỷ USD, trong khi dòng vốn chủ động (active) có thể cao gấp 3-4 lần. Dù một phần dòng vốn có thể được giải ngân sớm, tổng dòng vốn ngoại tích lũy theo thời gian được ước tính đạt 6-8 tỷ USD.
“Cơ chế triển khai theo từng giai đoạn sẽ giúp thị trường hấp thụ dòng vốn một cách trật tự, đồng thời hỗ trợ cải thiện bền vững về thanh khoản và độ sâu thị trường. Qua đó tạo nền tảng cho một chu kỳ tái định giá thanh khoản mang tính cấu trúc, tương đồng với kinh nghiệm lịch sử của các thị trường từng được FTSE nâng hạng”, theo bà Nhàn.
Dựa trên dữ liệu MSVN cập nhật đến ngày 6/4/2026, ước tính có khoảng 47 cổ phiếu Việt Nam có thể đủ điều kiện vào rổ FTSE Emerging All Cap Index, so với 28 cổ phiếu theo ước tính trước đó của FTSE vào tháng 12/2024. Sự gia tăng này nhiều khả năng phản ánh sự cải thiện đáng kể về thanh khoản thị trường, khi giá trị giao dịch bình quân đạt khoảng 25.000 tỷ đồng/phiên, tăng khoảng 50% so với cùng kỳ, qua đó giúp nhiều cổ phiếu vốn hóa trung bình và nhỏ đáp ứng tiêu chí sàng lọc.
 |
| MSVN ước tính có khoảng 47 cổ phiếu Việt Nam có thể đủ điều kiện vào rổ FTSE Emerging All Cap Index |
Trong nhóm cổ phiếu mở rộng này, dòng vốn được kỳ vọng sẽ tập trung chủ yếu vào các mã vốn hóa lớn và thanh khoản cao, trong đó các cổ phiếu như Vingroup (VIC), Vinhomes (VHM), Hoa Phat Group (HPG), Vietcombank (VCB), FPT Corporation (FPT), LienVietPostBank (LPB), Vinamilk (VNM), Sacombank (STB), Masan Group (MSN) và Vietjet Aviation (VJC) được đánh giá có vị thế thuận lợi để thu hút tỷ trọng dòng vốn nâng hạng cao hơn tương đối so với phần còn lại của thị trường.
VN-Index hưởng lợi từ quá trình tái định giá theo từng giai đoạn
Trong ngắn hạn, diễn biến thị trường nhiều khả năng được hỗ trợ bởi tâm lý đón đầu nâng hạng và hoạt động tích lũy các cổ phiếu đủ điều kiện vào rổ chỉ số.
Bà Nhàn cho rằng, khi thời điểm chính thức được đưa vào rổ đến gần, thanh khoản giao dịch và tỷ trọng tham gia của nhà đầu tư nước ngoài sẽ gia tăng rõ rệt, dù có thể xuất hiện biến động ngắn hạn quanh các kỳ cơ cấu danh mục.
Về trung và dài hạn, những yếu tố này được kỳ vọng sẽ góp phần nâng mặt bằng định giá và củng cố sự ổn định của chỉ số.
 |
| MSVN dự đoán có 10 cổ phiếu sẽ được mua nhiều nhất |
Dựa trên kinh nghiệm từ các thị trường gần đây được nâng hạng như China A shares, Saudi Arabia và Kuwait, quá trình đưa vào rổ chỉ số thường được thực hiện theo nhiều đợt thay vì một lần duy nhất, và không nhất thiết tuân theo một lộ trình cố định hoàn toàn theo quý. Trong phần lớn các trường hợp, việc nâng hạng được chia thành hơn hai đợt nhằm đảm bảo sự ổn định của thị trường trong quá trình hấp thụ dòng vốn.
Trong bối cảnh đó, quá trình triển khai đối với Việt Nam được kỳ vọng sẽ theo cách tiếp cận tương tự. Kịch bản cơ sở của MSVN giả định việc đưa vào rổ chỉ số sẽ được chia thành bốn đợt, phân bổ theo từng quý với tỷ trọng tương đối đồng đều giữa các đợt. Cách tiếp cận này cho phép thị trường hấp thụ dòng vốn một cách dần dần, hạn chế xáo trộn cung cầu ngắn hạn và giảm thiểu rủi ro biến động mạnh trong quá trình chuyển đổi.
Những cải thiện liên tục về hạ tầng thị trường - bao gồm nâng cao chuẩn mực công bố thông tin, mở rộng linh hoạt giới hạn sở hữu nước ngoài, và tiến triển hướng tới cơ chế thanh toán bù trừ trung tâm (CCP clearing) - đang gia tăng mức độ tiếp cận và tiệm cận chuẩn mực quốc tế.
Chuyên gia MSVN đánh giá, các cải cách này không chỉ củng cố cơ hội được FTSE nâng hạng mà còn mở rộng triển vọng hội nhập sâu hơn vào các bộ chỉ số toàn cầu, bao gồm khả năng nâng hạng lên MSCI Emerging Markets trong dài hạn.
