Chuyên gia chỉ ra nhiều nhóm ngành ở mức hấp dẫn và cách chọn cổ phiếu để tích lũy

Thị trường duy trì đà hồi phục sang tuần thứ hai nhưng xu hướng chung vẫn khá thận trọng khi VN-Index liên tục vấp cản tại vùng 1.640 - 1.660 điểm. Rung lắc chủ yếu diễn ra ở các nhịp kiểm định cận trên, nhưng điểm tích cực là áp lực bán không quá mạnh và không kéo dài, đồng thời thanh khoản đã có sự cải thiện so với tuần trước. Đâu là góc nhìn của ông/bà về xu hướng giao dịch trong tuần tới?

Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích, CTCK Agriseco

Diễn biến tuần qua, VN-Index tăng hơn 19 điểm và đóng cửa ở mốc gần 1.655 điểm. Thanh khoản bình quân 3 sàn đạt gần 24.100 tỷ đồng/phiên, tăng nhẹ 2% so với tuần trước. Về mặt xu hướng, VN-Index chớm thoát khỏi kênh giảm giá để trở lại vùng tích lũy biên độ rộng 1.600-1700 điểm được thiết lập trong gần 2 quý trở lại đây. Việc VN-Index vẫn duy trì đóng cửa trên MA20 ngày với thanh khoản hồi phục nhẹ là tín hiệu tích cực cho thấy dòng tiền đang dần trở lại khi thị trường phát tín hiệu hồi phục.

Mặc dù vậy nếu xét về cấu trúc bên trong thị trường, số lượng cổ phiếu tăng giá trên sàn HSX tuần qua chỉ chiếm khoảng 42%, thấp hơn so với tuần trước là 61%. Điều này phản ánh sự phân hóa mạnh, chỉ số hồi phục nhưng chưa ghi nhận sự lan tỏa đồng đều giữa các nhóm ngành.

VN-Index đang ở pha hồi phục kỹ thuật nhưng chưa đủ điều kiện xác lập một nhịp tăng bền vững. Dự đoán trong ngắn hạn, VN-Index có thể tiếp tục đi lên trong biên độ hẹp, tiến tới vùng kháng cự 1.675-1.680 trong tuần giao dịch tới. Tuy nhiên trong bối cảnh cả thanh khoản và độ rộng thị trường chưa cải thiện, đà hồi phục có thể chững lại tạm thời khi tiệm cận vùng cản nêu trên.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, giám đốc phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)

Dù sắc xanh trở lại phiên cuối tuần với mẫu hình nến Hammer ở VN-Index, nhưng mức đồng thuận phục hồi từ mặt bằng chung cổ phiếu lại hạn chế, khi số mã giảm vẫn áp đảo. Thanh khoản cũng dưới mức bình quân 20 phiên cho thấy sự thận trọng còn chi phối. Khớp lệnh cả tuần tăng, nhưng mức tăng lại đến nhiều từ các phiên giảm của chỉ số, trong khi các phiên mua lên thì thanh khoản lại thấp.

Tôi cho rằng, phản ứng bật tăng chưa thật sự thuyết phục và chỉ số khả năng trở lại trạng thái giằng co, tiếp tục kiểm định thêm vùng 1.630 - 1.660 điểm. Nếu thanh khoản đồng thuận, cùng với độ rộng cải thiện có thể kỳ vọng nhịp hồi tiến lên vùng 1.690 - 1.700 điểm.

Ở chiều thận trọng, dấu hiệu thoái lui dưới ngưỡng 1.625 điểm sẽ khiến xu hướng phục hồi bị vi phạm và chỉ số có thể tìm về lại mốc hỗ trợ thấp hơn quanh 1.580 - 1.600.

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Ông Lương Duy Phước

Thị trường duy trì đà hồi phục sang tuần thứ hai nhưng xu hướng chung vẫn khá thận trọng khi VN-Index liên tục vấp cản tại vùng 1.640 - 1.660 điểm. Rung lắc chủ yếu diễn ra ở các nhịp kiểm định cận trên, song điểm tích cực là áp lực bán không quá mạnh và không kéo dài, cho thấy lực cung hiện chưa gây rủi ro lớn cho xu hướng.

Dù vậy, dòng tiền vẫn yếu và chưa xuất hiện nhóm ngành dẫn dắt rõ ràng, khiến khả năng bứt phá trong ngắn hạn còn hạn chế và trạng thái giằng co nhiều khả năng tiếp tục duy trì trong tuần tới.

Vùng 1.640 - 1.660 vẫn là vùng định hướng quan trọng: giữ vững trên 1.640 sẽ hỗ trợ thị trường tiếp tục tích lũy và củng cố nền giá, tạo cơ sở cho một nhịp tăng khỏe hơn; ngược lại, việc đánh mất mốc này có thể đưa VN-Index quay lại kiểm định vùng hỗ trợ 1.600 - 1.620.

Dù vậy, nếu xảy ra điều chỉnh, xu hướng này được kỳ vọng sẽ giúp dòng tiền quay lại các nhóm cổ phiếu chủ chốt - những nhóm đã bắt đầu ghi nhận lực cầu thăm dò nhẹ trong tuần vừa qua.

Tâm lý nhà đầu tư đang có xu hướng giao dịch ngắn hạn nhiều hơn là nắm giữ. Điều này thể hiện khá rõ ở việc dòng tiền chưa quay trở lại mạnh với nhóm cổ phiếu dẫn dắt như VN30, vốn vẫn giao dịch khá dè dặt. Trong khi đó, dòng tiền lại tìm tới các nhóm mang tính đầu cơ và kỳ vọng câu chuyện riêng như Bất động sản và Khu công nghiệp. Ông/bà có nhìn nhận như thế nào về chuyển động của dòng tiền ở giai đoạn này?

Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích, CTCK Agriseco

Thanh khoản hiện tại của thị trường đang giảm xuống mức thấp trong nhiều tháng trở lại đây, điều này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư khi thị trường chững lại đà tăng. Dòng tiền cũng chưa có sự lan tỏa ở tất cả các nhóm ngành, thay vào đó là tìm đến những cổ phiếu có câu chuyện đầu tư hoặc có mặt bằng giá giảm sâu.

Giai đoạn vừa qua, dòng tiền tìm đến nhóm bất động sản khi thị trường đang kỳ vọng Luật Đất đai, tập trung vào cơ chế thu hồi đất tại các dự án bất động sản sẽ tạo điều kiện để các dự án bất động sản triển khai nhanh hơn. Còn đối với nhóm BĐS KCN, đây là nhóm có mặt bằng định giá tương đối hấp dẫn khi nhiều cổ phiếu giảm sâu bởi lo ngại về tác động của thuế quan tới dòng vốn FDI. Nhưng thực tế dòng vốn FDI đổ vào Việt Nam vẫn tăng trưởng tích cực và các doanh nghiệp BĐS KCN vẫn ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực tạo tiền đề để cổ phiếu nhóm này phục hồi.

Giai đoạn tới, tôi cho rằng dòng tiền sẽ tiếp tục xu hướng phân hóa, tập trung vào các nhóm ngành có câu chuyện đầu tư hoặc từng cổ phiếu riêng lẻ có triển vọng lợi nhuận tích cực quý IV.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, giám đốc phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)

Tôi đồng quan điểm bối cảnh hiện tại sẽ phù hợp chiến lược giao dịch ngắn hạn hơn và dòng tiền cũng đang cho thấy sự chuyển dịch nhanh. Thị trường chung vẫn đang vận động trong pha điều chỉnh và chưa có tín hiệu bứt phá rõ ràng ra khỏi pha này nên rủi ro hạ nhiệt luôn tiềm ẩn. Dòng tiền từ đó cũng thận trọng hơn, thể hiện qua thanh khoản sụt giảm. Sự luân chuyển ở nhóm vốn hóa lớn để nâng đỡ chỉ số càng trở nên rõ nét, trong khi độ rộng thị trường lại suy yếu với phần trăm số cổ phiếu trên MA20 ngày đã giảm về dưới ngưỡng 50%.

Bên cạnh đó, theo quan sát của tôi, vẫn chưa xuất hiện nhóm ngành dẫn dắt thật sự nổi trội để thu hút dòng tiền ở lại quá lâu. Nếu chỉ số phục hồi với dòng tiền phân hóa, chỉ tập trung ở một vài cổ phiếu trụ, có thể khiến đà tăng kém bền vững hơn.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Diễn biến thị trường cho thấy nhóm ngành phân hóa. Sắc xanh tập trung chủ yếu ở các nhóm vốn hóa lớn như Ngân hàng, Chứng khoán, Bất động sản và Thép, dù chỉ tăng nhẹ nhưng đóng vai trò neo giữ tâm lý thị trường. Đáng chú ý, nhóm Vingroup tiếp tục duy trì đà tăng mạnh, đóng góp hơn 22 điểm cho chỉ số, cùng với sự tích cực của một số cổ phiếu ngân hàng như STB, HDB. Ở chiều ngược lại, Hóa chất, Dầu khí và Xây dựng chịu áp lực chốt lời sau nhịp tăng trước đó.

Tuần qua, quốc hội đã xem xét gói chính sách nhằm giải quyết những nút thắt trong triển khai Luật Đất đai, tập trung vào cơ chế thu hồi đất tại các dự án bất động sản. Chính sách này được kỳ vọng sẽ tạo điều kiện để các dự án bất động sản triển khai nhanh hơn, góp phần phục hồi thị trường và thúc đẩy giải ngân đầu tư hiệu quả. Theo quan sát của ông/bà, nhóm cổ phiếu nào hưởng lợi lớn nhất từ cơ chế này?

Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích, CTCK Agriseco

Nếu các nút thắt về cơ chế thu hồi đất tại các dự án bất động sản được tháo gỡ, kỳ vọng các dự án bất động sản sẽ được triển khai nhanh hơn, qua đó giúp thị trường bất động sản tiếp tục sôi động và việc giải ngân đầu tư công cũng trở nên hiệu quả hơn. Tôi cho rằng các nhóm ngành được hưởng lợi lớn nhất có thể kể đến như nhóm bất động sản, nhóm xây dựng và vật liệu. Đây cũng là các nhóm ngành có kỳ vọng lợi nhuận tích cực trong quý cuối năm và thường thu hút dòng tiền giai đoạn này bởi tính mùa vụ.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, giám đốc phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)

Nếu cơ chế được triển khai, các nhà phát triển Bất động sản và các công ty liên quan đến Xây dựng sẽ được hưởng lợi nhiều nhất từ chính sách này. Việc giải phóng mặt bằng nhanh hơn cho phép các dự án tiến triển nhanh, từ đó có thể cải thiện dòng tiền và tiến độ dự án cho các công ty bất động sản niêm yết.

Ngoài ra, các công ty trong các lĩnh vực hỗ trợ như Vật liệu xây dựng, Cơ sở hạ tầng và Dịch vụ bất động sản cũng có thể nhận được những tác động lan tỏa tích cực khi hoạt động của các dự án được đẩy nhanh. Bên cạnh đó, tôi cho rằng các Ngân hàng có dư nợ cho vay lớn với khối doanh nghiệp Bất động sản cũng sẽ được hưởng lợi gián tiếp.

Sau gần 2 tháng điều chỉnh, ông/bà có cho rằng đây vẫn là giai đoạn tương đối thuận lợi để tích lũy có chọn lọc, khi định giá nhiều nhóm ngành đang ở mức hấp dẫn với P/E dự phóng nhìn chung đang thấp hơn 15-20% so với mức trung bình 5 năm? Nếu chọn tích lũy thì nhóm cổ phiếu nào đang ở trong tầm ngắm?

Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích, CTCK Agriseco

P/E của thị trường đang ngang với mức trung bình trong vòng 5 năm trở lại đây. Tuy nhiên nếu không tính nhóm cổ phiếu họ Vingroup, định giá của thị trường lại trở nên hấp dẫn hơn nhiều khi chỉ số định giá P/E thấp hơn đáng kể so với bình quân 5 năm.

Đồng thời, nếu xét P/E forward cho năm 2026, với kỳ vọng lợi nhuận duy trì tăng trưởng khoảng 10-15%, định giá có thể còn trở nên hấp dẫn hơn. Tôi cho rằng, thời điểm hiện tại đã xuất hiện những cổ phiếu có định giá phù hợp để tích lũy đầu tư trong trung - dài hạn.

Nhà đầu tư nên ưu tiên lựa chọn các nhóm ngành có triển vọng lợi nhuận tích cực trong quý IV/2025 và cả năm 2026. Một số nhóm ngành có thể quan tâm như nhóm Ngân hàng, Bán lẻ, Bất động sản, Xây dựng và vật liệu.

Ông Nguyễn Anh Khoa

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, giám đốc phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)

Theo tôi, giai đoạn hiện tại vẫn là cơ hội để tích lũy cổ phiếu có chọn lọc. Tuy nhiên, cần nhìn nhận khách quan chúng ta đang phải đón nhận thêm những thách thức mới, điển hình là vấn đề thiên tai đã xảy ra nhiều hơn cuối năm có thể ít nhiều ảnh hưởng đến kinh tế, hiệu suất doanh nghiệp, trong khi những kỳ vọng tích cực đang dần được phản ánh vào giá.

Sự chọn lọc có lẽ sẽ gắt gao hơn với mức độ phân hóa cao. Tôi sẽ chú ý nhiều hơn đến nhóm phi tài chính giai đoạn này. Đặc biệt trong lĩnh vực Sản xuất, Thương mại, Xuất khẩu, khi các doanh nghiệp đã bước vào giai đoạn thích nghi với thuế quan.

Nếu đà tăng trưởng vẫn được duy trì, với mức chiết khấu giá hiện tại sẽ tương đối hấp dẫn, thì những doanh nghiệp hưởng lợi từ chính sách thúc đẩy tăng trưởng, gỡ vướng của Chính phủ cũng đáng quan tâm như Đầu tư công, Bất động sản.

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Về định giá, nhóm cổ phiếu thuộc các lĩnh vực nói trên hiện đang được giao dịch ở mức P/E và P/B thấp hơn đáng kể so với trung bình lịch sử, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trong giai đoạn trước.

Tuy nhiên, với nền tảng chính sách ngày càng rõ ràng và triển vọng phục hồi của chu kỳ đầu tư công, đây được xem là thời điểm hấp dẫn cho các khoản đầu tư trung và dài hạn.

Khi môi trường pháp lý ổn định hơn và nhu cầu đầu tư hạ tầng tăng tốc, khả năng định giá lại (re-rating) của nhóm doanh nghiệp này sẽ mở ra dư địa tăng trưởng đáng kể trong giai đoạn tới.