Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu CTR
CTCK BIDV (BSC)
Năm 2024, BSC dự báo Tổng CTCP Công trình Viettel (mã CTR) ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số lần lượt đạt 13.163 tỷ đồng (tăng 16,5% so với năm trước) và 610 tỷ đồng (tăng trưởng 17,5%) tương đương EPS FW 2024 là 5.329 đồng/CP, P/E FW 2024 là 21 lần.
Năm 2025, BSC dự báo CTR ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số lần lượt đạt 15.419 tỷ đồng (tăng trưởng 17%) và 720 tỷ đồng (tăng trưởng 18%) tương đương EPS FW 2025 là 6.296 đồng/CP, P/E FW 2025 là 17,5 lần
BSC đưa ra khuyến nghị mua ở thời điểm hiện tại đối với CTR với giá trị hợp lý là 130.000 đồng/CP (upside +16% so với giá đóng cửa ngày 11/03), theo phương pháp định giá EV/EBITDA mục tiêu = 12 lần dựa trên:
Phương pháp EV/EBITDA được sử dụng chủ yếu để đánh giá đầy đủ triển vọng của CTR trong giai đoạn khi tới, khi chi phí đầu tư trạm nhằm đảm bảo mật độ sau khi đóng mạng 2G và triển khai mạng 5G là rất lớn (1,700 tỷ so với mức đầu tư chỉ 200 – 300 tỷ trong giai đoạn 2020 – 2023).
Mức EV/EBITDA mục tiêu = 12 lần cao hơn mức trung bình giai đoạn 2021 – 2023 (10 lần) do chúng tôi kỳ vọng CTR sẽ tăng trưởng với tốc độ +17% CAGR/năm trong giai đoạn 5 năm tới cao hơn tốc độ của chu kỳ 2021 – 2023 (+11% CAGR/năm) với động lực chính đến từ nhu cầu đầu tư/thuê hạ tầng sau khi thương mại hóa mạng 5G.
BSC sử dụng mức EBITDA của năm 2025, với mức chiết khấu 15% nhằm phản ánh đầy đủ triển vọng của CTR khi mạng 5G được kỳ vọng mở rộng phạm vi hơn nữa, thúc đẩy nhu cầu đầu tư/xây lắp hạ tầng viễn thông của khi chỉ Viettel mà còn của các nhà mạng khác.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HPG
CTCK BIDV (BSC)
BSC gần như giữ nguyên dự báo đối với CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG – sàn HOSE) trong năm 2024 với doanh thu thuần 133.221 tỷ đồng (tăng trưởng 12%), lợi nhuận sau thuế công ty mẹ 12.182 tỷ đồng (tăng trưởng 78%), tương đương EPS FWD 2023 là 2.095 đồng/CP, P/E FWD 2023 = 15.0, P/B FWD 2023 = 1.6x.
Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị mua đối với cổ phiếu HPG với giá trị hợp lý năm 2024 là 41.500 đồng/CP (Upside 38% so với giá đóng cửa ngày 12/3/2024), với mức chiết khấu 15%/năm kể từ năm 2026 – khi Dung Quất 2 đi vào hoạt động 90% công suất.
Trong (1) giai đoạn bình thường, và (2) nhà máy Dung Quất 2 hoạt động ổn định, BSC ước tính lợi nhuận HPG đạt 32.178 tỷ đồng, tương đương giá trị hợp lý 55.300 đồng/CP (P/E mục tiêu = 10x).
BSC cho rằng dự án Dung Quất sẽ tiêu thụ tốt, và kỳ vọng lấp đầy 90% công suất trong năm 2026 nhờ (1) lợi thế về quy mô tiếp tục giảm giá thành sản xuất, (2) thời điểm đi vào hoạt động rơi vào chu kỳ mới.
BSC cho rằng định giá hiện tại phù hợp để mua với việc (1) thời điểm xấu nhất của HPG đã qua, lợi nhuận của HPG đang ở vùng đáy (2) HPG là doanh nghiệp sở hữu chất lượng quản trị tốt, (3) Vị thế HPG sẽ gia tăng đáng kể sau khi Dung Quất 2 đi vào hoạt động.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MWG
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Kết thúc quý IV/2023, CTCP Thế giới di động (MWG - sàn HOSE) đạt doanh thu thuần 31.421 tỷ đồng, tăng 3%, đây là quý đầu tiên kể từ quý IV/2022 doanh thu thuần tăng trưởng dương. Cuộc chiến giá đã hạ nhiệt, biên lợi nhuận gộp tăng nhẹ 1 điểm phần trăm so với quý trước đạt mức 19,7%. Tuy vậy, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 90 tỷ đồng, giảm 85% do trong quý IV công ty đóng cửa hàng và thanh lý nhiều tài sản ghi nhận các khoản lỗ xuất hiện 1 lần.
Trong quý IV, chuỗi TGDĐ và ĐMX đã cho thấy những dấu hiệu phục hồi, thu hẹp đà giảm so với các quý trước. Cuộc chiến giá đã hạ nhiệt, dù đánh đổi lợi nhuận nhưng MWG đã chiếm được thị phần ở nhiều sản phẩm. Sức mua đã có những dấu hiệu hồi phục kết hợp với những nỗ lực tái cấu trúc của MWG dự kiến sẽ giúp công ty đem về lợi nhuận tăng trưởng như kế hoạch.
BHX tiếp tục ghi nhận kết quả tích cực, cả năm 2024 doanh thu tăng trưởng 17%, trở thành chuỗi siêu thị đạt doanh thu lớn nhất cả nước. Trong tháng 12, chuỗi cũng đã đạt điểm hoà vốn trước các chi phí bất thường và một phần chi phí khấu hao. Trong năm 2024, công ty cũng sẽ nỗ lực tối ưu các chi phí để tạo ra một mô hình hoàn chỉnh, sẵn sàng mở rộng ra các khu vực lân cận.
Chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh năm 2024 của MWG với doanh thu thuần đạt 128.181 tỷ đồng (tăng trưởng 8,4%), lợi nhuận sau thuế đạt 2.541 tỷ đồng (tăng 1.398%). Với kỳ vọng hồi phục sức mua mảng ICT&CE và chuỗi BHX bắt đầu sinh lời, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MWG với giá mục tiêu 58.300 đồng/cổ phiếu.
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu VHC
CTCK Bảo Việt (BVSC)
BVSC sử dụng hai phương pháp định giá là DCF và so sánh P/E, tỷ trọng là 60:40. Với hai phương pháp định giá trên, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu là 90.028 đồng/CP đối với cổ phiếu của CTCP Vĩnh Hoàn (VHC – sàn HOSE).
Mức giá đóng cửa của VHC tại ngày 11/3/2024 là 74.800 đồng/cp tương ứng với tiềm năng tăng trưởng 20,4%, vì vậy chúng tôi đưa ra khuyến nghị OUTPERFORM với VHC ở mức giá mục tiêu này.
VHC là cổ phiếu ngành Thủy sản đáng chú ý trong thời gian tới vì: (1) kì vọng hồi phục của ngành Cá Tra từ nền thấp của năm 2023; và (2) câu chuyện mở rộng hệ sinh thái sang các sản phẩm ngoài cá tra (Nông sản, TACN, C&G, Sa Giang, v.v.) trong trung và dài hạn.
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu REE
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cho REE của CTCP Cơ điện lạnh, với mức giá mục tiêu 74.700 đồng/cp (tiềm năng tăng giá 20,5%).
Chúng tôi cho rằng kết quả kinh doanh tăng trưởng từ hoạt động bất động sản, tiềm năng ghi nhận lợi nhuận tài chính lớn từ khoản đầu tư tại VIB, và triển vọng tích cực ở hoạt động M&A các dự án năng lượng tái tạo, bất động sản mới nhờ vị thế tài chính tốt của REE sẽ là những động lực chính cho giá cổ phiếu trong thời gian sắp tới.
