Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu POW
CTCK BIDV (BSC)
Năm 2024, doanh thu và lợi nhuận thuần của Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam – CTCP (POW – sàn HOSE) dự báo đạt 29.447 tỷ đồng (tăng 5%) và 2.135 tỷ đồng (tăng trưởng 98%) nhờ: Sản lượng điện tăng 7% và biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 7,8% lên mức 10.2% nhờ các nhà máy Vũng Áng 1, Cà Mau 2 và Nhơn Trạch 2 không thực hiện đại tu trong năm 2024. Chi phí lãi vay giảm 28% với môi trường lãi suất hạ nhiệt Ghi nhận doanh thu tỷ giá 155 tỷ đồng từ Nhơn Trạch 2.
Triển vọng kinh doanh năm 2024 phục hồi từ nền thấp, với yếu tố hỗ trợ: Biên lợi nhuận gộp cải thiện, giảm các chi phí bất thường nhờ nhà máy Vũng Áng 1, Cà Mau 2 và Nhơn Trạch 2 đã hoàn thành đại tu trong năm 2023; Sản lượng điện của Vũng Áng 1 tăng 49% nhờ giá than đang suy giảm.
Yếu tố bất lợi: sản lượng điện nhà máy NT2 giảm 44% và NT1 duy trì ở mức thấp do 1) nguồn cung khí ở khu vực Đông Nam Bộ suy giảm nhanh chóng và 2) giá khí duy trì ở mức cao trong khi giá than đang giảm.
Như vậy, trong năm 2024, nhà máy Vũng Áng 1 được tăng cường huy động là nhân tố chính đóng góp vào tăng trưởng của công ty và bù đắp sự sụt giảm của nhà máy Nhơn Trạch 2.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua với cổ phiếu POW giá mục tiêu cho năm 2024 là 14.000 đồng/CP (upside 22% so với giá đóng cửa ngày 23/02/2024) với phương pháp DCF, đã bao gồm dự án Nhơn Trạch 3 vận hành 11/2024 và Nhơn Trạch 4 là 5/2025. Trong đó, NT3 và 4 đóng góp 16% vào upside của cổ phiếu.
BSC giảm mức giá mục tiêu 8,5% so với báo cáo trước do điều chỉnh giảm sản lượng điện của POW trong năm 2024 từ mức tăng 19% xuống mức tăng 7%.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu IDC
CTCK Vietcap (VCSC)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua cho Tổng Công ty IDICO (IDC – sàn HNX) và tăng giá mục tiêu thêm 10% lên 64.000 đồng/CP. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu là do cập nhật dự án KCN Vinh Quang (Hải Phòng) vào định giá và dự phóng của chúng tôi, khi công ty gần đây đã cho biết KCN này đã hoàn thành quy hoạch 1/2000 và dự kiến sẽ được phê duyệt chủ trương đầu tư vào năm 2025.
Chúng tôi dự báo mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2024/2025 lần lượt đạt 35% và 23%, chủ yếu nhờ vào dự báo của chúng tôi về (1) doanh số bàn giao đất KCN cao (dự kiến 110 ha trong năm 2024 và 135 ha trong năm 2025) cũng như khoảng 156 ha doanh số chưa ghi nhận vào cuối năm 2023 (theo ước tính của chúng tôi) và (2) đóng góp cao hơn từ mảng KDC so với năm 2023.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu HSG
CTCK SSI (SSI)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan dành cho HSG của CTCP Tập đoàn Hoa Sen với giá mục tiêu 1 năm là 25.000 đồng/cổ phiếu dựa trên PE và EV/EBITDA mục tiêu lần lượt là 15,5x và 8,0x.
HSG là một trong những cổ phiếu ưa thích của chúng tôi với kỳ vọng đà phục hồi lợi nhuận của các công ty thép có thể tiếp tục duy trì sau năm 2024. Do đó, bất kỳ sự điều chỉnh lớn nào về giá cổ phiếu đều có thể tạo cơ hội cho các nhà đầu tư tích lũy cổ phiếu với mục tiêu đầu tư dài hạn.
Trong ngắn hạn, tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận so với quý trước sẽ là yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu trong vài tháng tới.
