Khuyến nghị tích cực dành cho ACB với giá mục tiêu 41.914 đồng/CP
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB – sàn HOSE) đã tổ chức trực tuyến Analyst meeting 1Q22 và công bố kết quả kinh doanh quý I/2022. Lợi nhuận trước thuế quý I/2022 của ACB tăng trưởng vững chắc 32,5% so với cùng kỳ năm ngoái lên 4.111 tỷ, đạt 26,7% ước tính năm 2022 của chúng tôi và 27,4% kế hoạch cả năm của ACB.
Chúng tôi nhận thấy tiềm năng tăng dự báo kết quả kinh doanh, trên cơ sở tiềm năng hoàn nhập dự phòng đáng kể nhờ thu nợ tích cực hơn và ghi nhận lợi nhuận từ các khoản nợ đã xử lý. Chúng tôi sẽ cập nhật về dự báo kết quả kinh doanh, cùng xem xét lại giá mục tiêu trong báo cáo cập nhật tới.
Ở thời điểm hiện tại, chúng tôi duy trì khuyến nghị Outperform và giá mục tiêu (TP) 41.914 đồng/cp (Upside: 32,2%). Ở mức giá hiện tại, ACB đang giao dịch ở mức FY22 P/B là 1,49x, chúng tôi thấy hấp dẫn, dựa trên: (1) trung bình 1 năm qua là 2,11x; (2) ROE mạnh mẽ; (3) chất lượng tài sản mạnh mẽ; và (4) việc không đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp và cách tiếp cận thận trọng đối với cho vay bất động sản.
>> Tải báo cáo
Mức định giá của cổ phiếu CTG hấp dẫn
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (Vietinbank, mã chứng khoán CTG – sàn HOSE) đã công bố báo cáo tài chính quý I/2022 với lợi nhuận sau thuế đạt 4.664 tỷ đồng (giảm 27,8% so với cùng kỳ năm ngoái). Lợi nhuận sau thuế của Vietinbank sụt giảm do nền cùng kỳ ở mức rất cao cũng như chi phí dự phòng tăng mạnh.
Ban lãnh đạo Vietinbank chia sẻ rằng phí trả trước sẽ được ghi nhận trong 5 năm. Chúng tôi kỳ vọng rằng Vietinbank sẽ bắt đầu ghi nhận phí trả trước trong quý II/2022.
CTG đã có sự điều chỉnh đáng kể cùng với sự điều chỉnh của thị trường chung kéo mức P/B về còn 1,33. Đây là mức định giá hấp dẫn cho một trong những ngân hàng lớn nhất hệ thống và có sự cải thiện mạnh mẽ nhất trong vài năm qua. BVSC đang xem xét lại dự báo cũng như định giá và sẽ cập nhật trong báo cáo tới.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu MWG với giá mục tiêu 169.500 đồng/CP
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Luỹ kế quý I/2022, CTCP Đầu Tư Thế giới Di động (MWG) ghi nhận doanh thu thuần đạt 36.466 tỷ đồng (tăng 18,2% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế đạt 1.445 tỷ đồng (tăng 8%). Qua đó, MWG hoàn thành lần lượt 26% và 23% kế hoạch về doanh thu và lợi nhuận sau thuế đặt ra theo ĐHCĐ. Kết quả kinh doanh trên hoàn thành 25,8% và 21,3% mức dự phóng của chúng tôi.
Dư địa tăng trưởng cho thị trường điện máy vẫn tích cực nhờ (1) xu hướng mua sắm phục hồi sau 2 năm dịch bệnh, (2) tiếp tục đẩy mạnh chuỗi ĐMS – dự kiến sẽ vận hành ít nhất 1.000 cửa hàng vào cuối năm 2022, (3) nâng cấp các cửa hàng thế giới di động thành điện máy xanh, mở trung tâm điện máy cỡ lớn nếu có cơ hội (quy mô 3.000m2).
Theo Ban lãnh đạo, nhằm thu hút khách hàng và chiến lược định vị Bách hóa Xanh trở thành lựa chọn hàng đầu cho mặt hàng tươi sống, (1) Bách hóa Xanh sẽ thực hiện nhiều chương trình bán hàng và khuyến mại hấp dẫn, (2) thay đổi layout cửa hàng diện rộng, thân thiện với khách hàng và nhân viên hơn. Trong ngắn hạn, chúng tôi đánh giá chiến lược này sẽ ảnh hưởng tới biên lợi nhuận và kế hoạch hoà vốn của Bách hóa Xanh, song đây là việc làm cần thiết trước khi mở rộng Bách hóa Xanh trên toàn quốc năm 2023.
Chúng tôi giữ mức dự phóng kết quả kinh doanh cho 2 năm 2022-2023; năm 2022, chúng tôi dự phóng doanh thu thuần của MWG đạt 141.026 và lợi nhuận sau thuế đạt 6.800 tỷ đồng (tăng 39% so với năm trước). Năm 2023, mức doanh thu thuần đạt 151.171 tỷ đồng (tăng 7% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế ở mức 7.550 tỷ đồng (tăng 11%). Chúng tôi khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu MWG, giá mục tiêu 169.500 đồng/CP, cao hơn 13,4% giá đóng cửa ngày 05/05/2022.
Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu STK với giá mục tiêu 67.500 đồng/CP
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Năm 2022, CTCP Sợi Thế Kỷ (STK) dự kiến kết quả kinh doanh tiếp tục tăng trưởng với lợi nhuận 300,3 tỷ đồng (tăng 7,8% so với năm trước) và doanh thu đạt 2.606,7 tỷ đồng (tăng 27,7%) với dự phóng giá bán tăng 11%, chênh lệch giá tăng 4% và thuế ở mức 11.7%. Bên cạnh đó, doanh thu từ sợi tái chế được kỳ vọng sẽ chiếm 54%, tăng so với mức 50% trong năm 2021. Kết quả kinh doanh sơ bộ trong quý I/2022 với lợi nhuận đạt 76,1 tỷ đồng (tăng 8,4% so với cùng kỳ năm ngoái) và doanh thu 612 tỷ đồng (tăng 7,8%).
Dự án Unitex giai đoạn 1 khởi công trong tháng 4/2022, chậm hơn 6 tháng so với kế hoạch trước và bắt đầu vận hành vào cuối năm 2023, tập trung sản xuất sợi tái chế (khoảng 60%) và sợi có giá trị cao. Tổng vốn đầu tư của dự án sẽ không vượt quá kế hoạch ban đầu dù chi phí vật liệu tăng cao nhờ đã ký kết hợp đồng mua máy móc thiết bị từ 2021.
STK sẽ phát hành 13.6 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu tỷ lệ 1:5, phân phối cổ phiếu quỹ cho người lao động theo chương trình ESOP 1.04 triệu cổ phiếu quỹ với giá 20.000đ/cp và phát hành riêng lẻ 13.5 triệu cổ phiếu, hạn chế giao dịch 1 năm với giá chào bán sẽ chiết khấu khoảng 7-10% so với thị giá thời điểm phát hành.
Chúng tôi dự báo lợi nhuận 2022 đạt 316,5 tỷ đồng (tăng 13,7%) và doanh thu 2.645 tỷ đồng (tăng 29,5% so với năm trước) và điều chỉnh giá mục tiêu lên 67.500 đồng/CP, tiềm năng tăng giá 14,4% so với giá đóng cửa ngày 06/05/2022. Đồng thời, khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu STK, giá mục tiêu 67.500 đồng/CP.
Khuyến nghị mua cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 62.400 đồng/CP
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Trong 4 tháng đầu năm 2022, Nam Long mở bán 2 block AK7, AK8 thuộc dự án Akari City giai đoạn 2 và 3 block Mizuki Panorama. Cả 2 dự án đều có tỷ lệ hấp thụ cao đạt trên 80% trong ngày đầu mở bán. Lũy kế 4 tháng đầu năm, NLG đã bán được hơn 1.500 sản phẩm với giá trị hợp đồng đạt 6.797 tỷ đồng, đạt 30% kế hoạch bán hàng cả năm
Trong năm 2022, Nam Long dự kiến sẽ tiếp tục bán hàng tại các dự án Mizuki, Akari (giai đoạn 2), Southgate, Cần Thơ và Izumi City. Chúng tôi ước tính tổng giá trị bán hàng đạt hơn 15.000 tỷ đồng (tăng 71% so với năm trước).
Kết quả kinh doanh duy trì đà tăng trưởng trong các năm tới. Lợi nhuận năm 2022 được hỗ trợ bởi 340 tỷ đồng lợi nhuận tài chính từ chuyển nhượng 50% dự án Paragon Đại Phước. Chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế của NLG năm 2022 đạt lần lượt 5.893 tỷ đồng (tăng 13% so với năm trước) và 1.247 tỷ đồng (tăng 16%). Cho năm 2023, chúng tôi ước tính doanh thu của NLG đạt 6.461 tỷ đồng (tăng 10%) và lợi nhuận sau thuế đạt 1.552 tỷ đồng (tăng 24%).
Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 62.400 đồng/CP, cao hơn 30% so với giá đóng cửa ngày 05/05/2022.
