Công ty chứng khoán rộng “đất diễn”

Cổ phiếu chứng khoán bật tăng mạnh

Nửa đầu năm 2023, nhóm cổ phiếu chứng khoán ghi nhận đà tăng ấn tượng từ 55 - 70% và tăng 30 - 50% trong quý II, vượt trội so với mức sinh lời của các chỉ số chung như VN-Index hay VN30. Dù mức tăng ấn tượng trong 6 tháng đầu năm 2023 là trên nền giá thấp trong năm 2022, nhưng phần lớn các cổ phiếu ghi nhận tăng mạnh hơn so với bình quân trong ngành vẫn là những cổ phiếu của công ty chứng khoán có câu chuyện riêng.

Đơn cử, cổ phiếu VND của Công ty cổ phần Chứng khoán VNDirect thu hút sự chú ý của nhà đầu tư (là mã chứng khoán ghi nhận giao dịch mạnh nhất trên sàn HOSE trong tháng 6) là do thị trường thời điểm đó “truyền tai” nhau về kế hoạch triển khai 4 phương án phát hành thêm cổ phiếu, tổng số lượng cổ phiếu lên đến hơn 523,65 triệu đơn vị với mức giá cao hơn so với thị giá.

Trong đó, lớn nhất là kế hoạch phát hành hơn 243,56 triệu cổ phiếu riêng lẻ cho 1 - 5 nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp và chào bán cho cổ đông hiện hữu 243,568 triệu cổ phiếu (tương ứng tỷ lệ 5:1).

Phương án chào bán cho cổ đông hiện hữu dự kiến thực hiện trong năm 2023 và/hoặc năm 2024. Ngoài ra, Công ty chào bán cổ phiếu theo chương trình lựa chọn người lao động 24,35 triệu cổ phiếu, giá chào bán 10.000 đồng/CP, thời gian thực hiện từ 2023 đến hết năm 2024, đồng thời phát hành cổ phiếu thưởng cho người lao động 12,18 triệu cổ phiếu.

Sau khi hoàn tất toàn bộ phương án trên, quy mô vốn điều lệ của VNDirect sẽ tăng từ 12.178 tỷ đồng lên 17.400 tỷ đồng. Ở thời điểm hiện tại, phương án phát hành đã được đại hội đồng cổ đông thường niên 2023 thông qua.

Sức hút này giúp giá cổ phiếu VND tăng mạnh kể từ sau đợt nghỉ lễ 30/4 - 1/5, leo từ mức 14.900 đồng/CP cuối tháng 4 lên mức đỉnh của đợt tăng này là 20.400 đồng/CP thiết lập trong phiên 16/6, tương đương mức tăng 37%. Nếu tính nửa đầu năm nay, cổ phiếu VND có mức tăng 40%.

Tuy nhiên, cổ phiếu VND sau đó lại có những pha đi ngược dòng với các mã khác trong ngành sau thông tin liên quan đến câu chuyện 11.000 tỷ đồng trái phiếu của doanh nghiệp ngành năng lượng Trung Nam - đơn vị mà VNDirect đảm nhận nhiều vai trò, trong đó có thực hiện bảo lãnh phát hành với số lượng cổ phiếu kể trên.

Điều đó khiến đà tăng của VND hãm bớt và khiêm tốn hơn nhiều so với các mã khác trong ngành. Chẳng hạn, BSI tăng tới 105%, VIX cũng tăng mạnh hơn 91% sau khi tạo đáy trong năm 2022, hay AGR và VDS cũng tăng hơn 86%.

Không chỉ so với các mã nhỏ, so với các mã bluechip trong nhóm, VND cũng tăng khiêm tốn nhất. Cụ thể, VCI tăng gần 60% trong nửa đầu năm, SSI tăng 51,5% và HCM tăng 46,5%.

Có nhiều lý do bổ trợ cho sự phục hồi ấn tượng của nhóm cổ phiếu ngành chứng khoán trong giai đoạn vừa qua.

Bà Châu Thiên Trúc Quỳnh, Giám đốc điều hành Khối Môi giới trong nước, Công ty Chứng khoán Bản Việt cho biết, với thanh khoản gần đây tăng tạo thuận lợi cho nghiệp vụ môi giới của các công ty chứng khoán vốn dựa vào việc thu phí.

Đà khởi sắc tăng của thị trường cũng giúp khách hàng mạnh tay sử dụng đòn bẩy tài chính nhiều hơn, giúp khoản thu từ lãi cho vay của các công ty chứng khoán cũng tăng lên. Ngoài ra, thị trường khởi sắc thì các mảng tư vấn doanh nghiệp, tự doanh của các công ty chứng khoán cũng tốt hơn. Do vậy, việc các cổ phiếu chứng khoán hưởng lợi từ thị trường khởi sắc là hiển nhiên.

Theo bà Quỳnh, những công ty chứng khoán không bị ảnh hưởng nhiều bởi trái phiếu hoặc danh mục đầu tư không có trái phiếu, nếu thị trường vẫn tiếp tục thanh khoản tốt thì cổ phiếu của các công ty này vẫn có thể đầu tư.

Đà hồi phục của thị trường đã khiến nhiều nhà đầu tư cá nhân trở lại với thị trường, cùng với đó là nhiều nhà đầu tư mới cũng tìm kiếm cơ hội sinh lời khi lãi suất giảm, các kênh khác như bất động sản, trái phiếu còn nhiều khó khăn.

Điều này được thể hiện qua tổng số tài khoản chứng khoán trên thị trường Việt Nam tính tới cuối tháng 6/2023 đạt gần 7,3 triệu tài khoản, tăng 145.864 tài khoản so với đầu tháng. Trong đó, lượng tài khoản cá nhân mở mới trong tháng 6/2023 đạt 145.856 tài khoản, đạt đỉnh trong 10 tháng trở lại đây.

Lựa chọn kỹ hơn ở vùng giá mới

Chuỗi phục hồi ấn tượng nửa đầu năm 2023 giúp nhiều cổ phiếu công ty chứng khoán đã lấy lại được mức giá của 1 năm trước. Một số quan điểm cho rằng, ở vùng giá này, nhiều cổ phiếu đã không còn mấy hấp dẫn về mặt định giá, vì vậy áp lực bán chốt lãi sẽ gia tăng trong thời gian tới.

Tuy nhiên, cũng có nhiều quan điểm cho rằng, việc chốt lời sau chuỗi tăng mạnh ở bất kỳ nhóm nào cũng là điều dễ hiểu, riêng với nhóm công ty chứng khoán, nếu sự tích cực của thị trường được duy trì thì đây vẫn là nhóm đáng quan tâm trong nửa cuối năm 2023.

Ông Nguyễn Viết Công, Giám đốc Tư vấn đầu tư, Công ty chứng khoán VPS cho rằng, nhóm cổ phiếu chứng khoán hay nhóm ngành tài chính nói chung thường rất nhạy cảm với các chính sách tiền tệ. Trong nửa đầu năm 2023, Ngân hàng Nhà nước đã có 4 lần giảm lãi suất điều hành và để ngỏ khả năng về lần giảm lãi suất tiếp theo.

Ngoài giảm lãi suất điều hành, Ngân hàng Nhà nước cũng có hàng loạt chính sách và biện pháp nghiệp vụ khác giúp kéo giảm lãi suất huy động, qua đó giúp giảm lãi suất cho vay. Việc lãi suất giảm sẽ khiến dòng tiền hướng tới các kênh đầu tư có tỷ suất lợi nhuận hấp dẫn hơn, trong đó có kênh đầu tư chứng khoán.

Riêng về cổ phiếu ngành chứng khoán, theo ông Công, việc lãi suất hạ nhiệt có ý nghĩa quan trọng trong việc phục hồi lại niềm tin cho thị trường. Dòng tiền mới đáo hạn ngân hàng liên tục được đẩy vào đã cải thiện thanh khoản thị trường lên 15.000 - 20.000 tỷ đồng/phiên. Các hoạt động của công ty chứng khoán bao gồm môi giới chứng khoán, cho vay ký quỹ, tự doanh chứng khoán và hoạt động M&A đã sôi động trở lại. Đây chính là lý do giúp nhóm cổ phiếu công ty chứng khoán tăng mạnh trong quý II vừa qua.

Với triển vọng kết quả kinh doanh quý II và nửa cuối năm cải thiện theo xu hướng chung của thị trường chứng khoán, cùng với việc lãi suất liên tục giảm, một ngành nghề có hệ số beta cao như chứng khoán, giá cổ phiếu thường phản ánh ngay kỳ vọng sau khi các thông tin về lãi suất được công bố, nên đây vẫn là nhóm ngành đáng để đầu tư. Tuy nhiên, cơ hội không chia đều cho tất cả, vì vậy nhà đầu tư được khuyến nghị nên lựa chọn kỹ các mã khi xuống tiền.

Ông Trương Thái Đạt, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán DSC cho rằng, ở thời điểm hiện tại, nhà đầu tư nên lựa chọn giải ngân với những cổ phiếu có thị phần cho vay ký quỹ lớn (SSI, HCM, VCI), có danh mục tự doanh được hưởng lợi (VDS, SHS) và chú ý tới các thông tin bên lề với các doanh nghiệp có câu chuyện riêng.

Đây là nhóm có sự vận động đồng pha với thị trường chung, nhà đầu tư nên tham gia khi VN-Index có nhịp điều chỉnh.

DSC cũng cho rằng, kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán sẽ tích cực vào cuối năm 2023 nhờ việc đa dạng hóa nguồn doanh thu, cơ cấu lại các hoạt động kinh doanh theo hướng cắt giảm chi phí, quản lý tốt các rủi ro. Bên cạnh đó, sự trở lại của dòng vốn ngoại sẽ có lợi cho các công ty chứng khoán tập trung vào khách hàng tổ chức như HCM, SSI và VCI.