Dòng tiền từ Hàn Quốc chuyển hướng
Trong tuần này, thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã trải qua một trong những đợt sụt giảm khốc liệt nhất lịch sử. Chỉ số Kospi, vốn tập trung nhiều vào các cổ phiếu công nghệ, đã bốc hơi khoảng 20% chỉ trong hai phiên giao dịch.
Nguyên nhân chính đến từ các căng thẳng địa chính trị đã đâm thủng "bong bóng đầu cơ" (thuật ngữ chỉ tình trạng giá tài sản bị đẩy lên quá cao so với giá trị thực do tâm lý đám đông, rất dễ đổ vỡ) của các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI). Trước đó, lực mua ồ ạt từ các nhà đầu tư cá nhân đã từng đẩy chỉ số Kospi, dẫn đầu bởi Samsung và SK Hynix, tăng tới 180% trong 10 tháng.
Hàn Quốc từ lâu đã được biết đến là một thị trường đặc biệt, nơi các nhà đầu tư cá nhân đóng vai trò chi phối ở cả mảng cổ phiếu lẫn tài sản số (các loại tiền tệ tồn tại trên nền tảng công nghệ blockchain). Theo một phân tích trước đây của chuyên trang CoinDesk, thị trường từng chứng kiến hiện tượng "Cuộc Đại Xoay Trục Hàn Quốc", khi dòng tiền rút khỏi các sàn giao dịch tiền mã hóa để chạy theo cơn sốt cổ phiếu AI. Giờ đây, khi thị trường cổ phiếu rung lắc, khối lượng giao dịch tiền mã hóa tại quốc gia này lại bắt đầu rục rịch tăng lên.
Tuy nhiên, dữ liệu thực tế cho thấy sự dịch chuyển này mới ở giai đoạn chớm nở. Theo nền tảng phân tích CryptoQuant, chỉ số "Kimchi Premium" (Chênh Lệch Giá Kimchi - thước đo mức giá chênh lệch đắt hơn của Bitcoin trên các sàn Hàn Quốc so với giá quốc tế, phản ánh sức mua nội địa) hiện chỉ dao động quanh mức 1%. Mức chênh lệch khiêm tốn này cho thấy thị trường chưa bước vào giai đoạn đầu cơ điên cuồng như các chu kỳ trước, dù tâm lý nhà đầu tư đã có sự cải thiện nhẹ so với mức âm hồi giữa tháng Giêng.
Giới đầu tư tổ chức bắt đáy
Bên cạnh dòng tiền cá nhân từ châu Á, động lực lớn thứ hai giúp Bitcoin phục hồi đến từ các tổ chức tài chính khổng lồ tại Mỹ. Sau nhiều tháng liên tục rút vốn, các nhà đầu tư đang bắt đầu bơm tiền trở lại vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay (các quỹ đầu tư niêm yết trên sàn chứng khoán truyền thống, nắm giữ Bitcoin thật, giúp các tổ chức mua bán hợp pháp và an toàn mà không cần tự lưu trữ).
Theo dữ liệu từ chuyên gia phân tích James Seyffart của Bloomberg Intelligence, từ giữa tháng 10 năm trước đến cuối tháng 2 năm nay, các quỹ này đã bị rút ròng khoảng 9 tỷ USD. Tuy nhiên, cục diện đã thay đổi chóng mặt kể từ ngày 24/2 khi các nhà đầu tư rót thêm khoảng 1,7 tỷ USD vào thị trường. Ông Seyffart nhận định rằng hành vi này cho thấy giới đầu tư tin tưởng Bitcoin đã tìm thấy một mức đáy ngắn hạn. Trước đó, khi giá Bitcoin liên tục lao dốc như một "con dao rơi" (thuật ngữ miêu tả tài sản đang rớt giá thảm hại, vô cùng rủi ro nếu cố mua vào), gần như không có ai dám thực hiện chiến thuật "mua đáy".
Có thể thấy, việc Bitcoin vẫn trụ vững trên mức giá đáy gần nhất trong dịp cuối tuần, bất chấp những tin tức căng thẳng địa chính trị liên quan đến Iran, có thể được xem là nguyên nhân giúp khôi phục niềm tin của giới đầu tư, khiến họ suy đoán rằng thị trường đã vượt qua giai đoạn tồi tệ nhất và bắt đầu giải ngân trở lại.
Đáng chú ý, dòng tiền 1,7 tỷ USD này dường như là những khoản cược trực tiếp vào đà tăng giá của Bitcoin, thay vì các chiến lược phòng vệ trung lập. Lợi suất từ các "giao dịch chênh lệch cơ sở" (chiến lược mua bán đồng thời trên thị trường giao ngay và phái sinh để ăn chênh lệch giá một cách an toàn) hiện đang rất thấp. Đồng thời, khối lượng hợp đồng mở trên sàn phái sinh CME cũng sụt giảm, cho thấy giới đầu tư đang ưu tiên việc mua và nắm giữ trực tiếp để đón đầu xu hướng tăng.
Ngay cả khi Bitcoin vẫn đang ghi nhận mức giảm khoảng 16% tính từ đầu năm, dòng tiền đổ vào hầu hết các quỹ ETF Bitcoin giao ngay cho năm 2026 vẫn ở mức dương. Điển hình là Quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của tập đoàn quản lý tài sản lớn nhất thế giới BlackRock đã thu hút thêm khoảng 300 triệu USD từ đầu năm đến nay. Điều này minh chứng cho việc các nhà đầu tư vẫn tiếp tục sử dụng các cấu trúc quỹ được quản lý chặt chẽ (các quỹ chịu sự giám sát của cơ quan nhà nước, đảm bảo minh bạch) để rót vốn ngay cả khi thị trường ảm đạm.
Ông Nate Geraci, Chủ tịch của ETF Store, đánh giá rằng dòng tiền này phản ánh niềm tin ngày càng lớn của các nhà quản lý tài sản. BlackRock hoàn toàn có thể quảng bá các quỹ ETF thu phí cao hơn của họ, nhưng họ lại chọn tập trung vào IBIT dù quỹ này đang giảm khoảng 4% trong năm nay.
