Đồng đô la vượt qua thử thách
Đồng đô la có thể được xem là đã hoạt động tốt nhất trong số các kênh trú ẩn an toàn trong tuần này.
Chỉ số đô la đã tăng 1,5% trong tuần này. Đồng đô la thậm chí còn tăng giá so với đồng franc Thụy Sĩ và đồng yên, cả hai tiền tệ này thường hoạt động tốt hơn trong thời kỳ thị trường căng thẳng.
Điều này đặc biệt đáng chú ý vì đồng đô la đã suy yếu khi thị trường chứng khoán giảm sau cuộc khủng hoảng thuế quan hồi tháng 4/2025, làm dấy lên những câu hỏi về vị thế trú ẩn an toàn của dòng tiền này.
 |
Hầu hết các tiền tệ lớn đều giảm so với đồng đô la trong tuần này |
Mỹ là quốc gia xuất khẩu năng lượng ròng, vì vậy một cuộc khủng hoảng như hiện nay khiến giá dầu Brent chuẩn vượt quá 80 USD/thùng sẽ có lợi.
"Đồng đô la có một số đặc điểm của tài sản trú ẩn an toàn, nhưng điều đó phụ thuộc vào bối cảnh… Và điều đó sẽ không phải lúc nào cũng đúng, vì sự bất ổn chính sách của Mỹ đã làm xói mòn đặc tính trú ẩn an toàn của đồng tiền này", James Lord, người đứng đầu chiến lược ngoại hối của Morgan Stanley cho biết.
Không có sự an toàn ở trái phiếu chính phủ
Trái phiếu chính phủ đã gặp khó khăn trong việc thu hút dòng vốn trú ẩn an toàn thường thấy trong các cú sốc địa chính trị, với các nhà đầu tư chủ yếu dựa trên triển vọng lạm phát hơn là dựa trên các đặc tính phòng thủ của chúng.
 |
Lợi tức trái phiếu kỳ hạn 10 năm đang tăng từ năm 2020 tới nay. |
Các cân nhắc về chính sách tài khoá, chẳng hạn như việc Đức nới lỏng phanh nợ đến những lo ngại rộng hơn về việc chính phủ vay nợ nhiều hơn cũng đã lấn át sức hấp dẫn của tài sản trú ẩn an toàn. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm đã tăng 14 điểm cơ bản trong tuần này.
"Đức là một loại hình đầu tư an toàn, nhưng bạn không nên mạo hiểm đầu tư vào kỳ hạn dài của thị trường tăng giá nếu họ đang tăng nợ", Bryn Jones, người đứng đầu bộ phận trái phiếu của Rathbones cho biết.
Vàng tiếp tục củng cố như một tài sản an toàn vững chắc
Uy tín của vàng như một tài sản an toàn rất mạnh mẽ dựa trên mức tăng 240% trong thập kỷ này.
Tuy nhiên, vàng cũng đang chứng tỏ sự biến động khi có phiên sụt giảm mạnh trong tuần này. Các nhà phân tích cho rằng điều đó một phần là do các nhà đầu tư bán các tài sản có hiệu suất cao nhất để bù đắp cho những khoản lỗ ở những nơi khác, khi mối lo ngại về xung đột Trung Đông ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.
 |
Giá vàng đang duy trì mức giá cao trong 10 năm trở lại đây |
Tuy nhiên, điều này không nên làm giảm đi vị thế trú ẩn an toàn của vàng, bất chấp những lo ngại về lạm phát, địa chính trị và nợ cao.
State Street cho biết vàng vẫn chưa được sở hữu đầy đủ trong danh mục đầu tư, với tỷ lệ phân bổ vàng vào các quỹ ETF vẫn dưới 1% tổng tài sản quỹ toàn cầu, thấp hơn mức 5-10% mà họ đưa ra như một phạm vi phân bổ chiến lược.
"Trong trường hợp cơ bản, mức 6.000 USD có khả năng xảy ra hơn mức 4.000 USD trong năm nay, và chúng ta hiện chỉ ở mức trên 5.000 USD...Đó là một điểm rõ ràng cần nhấn mạnh”, Aakash Doshi, người đứng đầu chiến lược vàng tại State Street Investment Management cho biết.
Những kênh trú ẩn ngoại hối truyền thống bị thử thách
Đồng franc Thụy Sĩ và đồng yên Nhật từ lâu được xem là nơi trú ẩn an toàn về tiền tệ, đã giảm lần lượt 1,2% và 0,8% trong tuần này.
“Xét về định giá, đồng tiền có vẻ vẫn tương đối hấp dẫn là đồng yên Nhật. Theo tôi, nó nổi bật như một tài sản có thể bảo vệ người dùng trong bối cảnh hiện nay”, Justin Onuekwusi, Giám đốc đầu tư tại St. James's Place cho biết.
Tuy nhiên, sự bất ổn chính trị đã làm tăng thêm rủi ro cho triển vọng của đồng yên sau khi có báo cáo cho rằng Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi đã bày tỏ sự dè dặt về việc tăng lãi suất thêm nữa.
Trong khi đó, các nhà phân tích cảnh báo rằng đà tăng của đồng franc có thể bị hạn chế, do cảnh báo của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) rằng họ sẵn sàng can thiệp để kiềm chế sự mạnh quá mức.
“Rủi ro can thiệp cao của SNB có thể làm giảm tính chất trú ẩn an toàn của đồng franc trong cú sốc hiện tại”, chiến lược gia Teresa Alves của Goldman Sachs cho biết.
