Sau tuần giao dịch thanh khoản xuống mức thấp nhất nhiều tháng, ông/bà đánh giá diễn biến này đang phản ánh tâm lý thận trọng tạm thời hay là tín hiệu cho thấy dòng tiền đang chờ đợi một xu hướng mới của thị trường?
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích, CTCK Agriseco (AGR)
Chúng tôi cho rằng thanh khoản suy giảm hiện nay phản ánh cả hai yếu tố: tâm lý thận trọng ngắn hạn và trạng thái chờ đợi xu hướng mới của dòng tiền. Sau nhịp điều chỉnh vừa qua, lực cầu bắt đáy chưa thực sự quyết liệt do nhà đầu tư vẫn ưu tiên quan sát, trong khi VN-Index chưa xác nhận vùng cân bằng rõ ràng.
Thống kê tuần gần đây cho thấy giá trị giao dịch bình quân trên 3 sàn chỉ đạt khoảng 17.374 tỷ đồng/phiên, giảm khoảng 21% so với tuần trước và là mức thấp nhất kể từ đầu năm. Điều này cho thấy dòng tiền chưa rút khỏi thị trường, nhưng đang trở nên chọn lọc hơn, chờ thêm tín hiệu từ xu hướng, kết quả kinh doanh quý II và diễn biến vĩ mô trước khi quay lại mạnh mẽ hơn.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích, CTCK VPS
Diễn biến giao dịch trên thị trường phản ánh sự thận trọng, giao dịch cầm chừng và đợi chờ những tín hiệu mua lên rõ nét hơn trên thị trường nói chung. Đây là đặc điểm thường thấy của thị trường chứng khoán. Những giai đoạn tăng điểm mạnh, bùng nổ hay bứt phá thường đi kèm khối lượng giao dịch, số lượng mã tăng giá.
Ngược lại, ở những giai đoạn điều chỉnh sideway down hay điều chỉnh tích lũy, thường thanh khoản có xu hướng thấp, thậm chí xuống mức thấp như hiện nay. Điều này cũng phản ánh tất cả các thông tin, trạng thái của thị trường, tình hình địa chính trị, những áp lực của nền kinh tế, lãi suất, lạm phát... Theo đó, giai đoạn điều chỉnh cũng có thể ngắn hay dài hơn và thị trường cũng cần thêm thời gian trước bước vào một đợt tăng điểm mới.
Ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc Phân tích Ngành, CTCK Kafi
 |
Ông Huỳnh Anh Huy |
Theo quan điểm của tôi, diễn biến thanh khoản sụt giảm mạnh trong tuần qua thực chất phản ánh đồng thời cả hai yếu tố, và hai yếu tố này đang bổ trợ chặt chẽ cho nhau chứ không tách rời.
Về cơ bản, bức tranh vĩ mô trong nước lẫn quốc tế cùng với các diễn biến địa chính trị gần đây vẫn chưa xuất hiện thêm chất xúc tác đủ mạnh để củng cố niềm tin, thậm chí một số tín hiệu còn nghiêng về hướng kém tích cực. Điều này khiến tâm lý chung của thị trường trở nên tương đối thận trọng, nhà đầu tư có xu hướng hạn chế mở vị thế mới và giảm tần suất giao dịch để bảo toàn trạng thái.
Chính vì tâm lý chung đang thận trọng và xác suất xuất hiện một xu hướng tăng rõ rệt trong ngắn hạn được đánh giá là không cao, dòng tiền thông minh – vốn luôn ưu tiên hiệu suất sử dụng vốn – đang chủ động lựa chọn vị thế chờ đợi thay vì giải ngân dàn trải. Họ cần thêm tín hiệu xác nhận về xu hướng cũng như điểm mua có lợi thế rõ ràng hơn trước khi quay lại thị trường, qua đó tối ưu hóa hiệu quả đồng vốn trong giai đoạn nhiễu động hiện tại.
Trong một diễn biến khác, dòng vốn FDI tiếp tục duy trì tích cực và đang dịch chuyển mạnh vào các lĩnh vực công nghệ cao. Theo ông/bà, xu hướng này có thể tạo cơ hội đầu tư đáng chú ý cho những nhóm cổ phiếu nào trong ngắn và trung hạn?
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích, CTCK Agriseco (AGR)
Xu hướng FDI dịch chuyển vào các lĩnh vực công nghệ cao có thể tạo cơ hội cho một số nhóm cổ phiếu hưởng lợi trong ngắn và trung hạn.
Trước hết là bất động sản khu công nghiệp, đặc biệt các doanh nghiệp sở hữu quỹ đất sạch, vị trí thuận lợi, phù hợp với định hướng phát triển các tỉnh và hạ tầng hoàn thiện tại các vùng thu hút FDI lớn. Tiếp theo là nhóm xây dựng hạ tầng, vật liệu xây dựng và logistics, do nhu cầu phát triển nhà xưởng, cảng biển, kho bãi và kết nối giao thông sẽ tăng lên khi dòng vốn FDI mở rộng.
Trong trung hạn, nhóm điện, nước, hạ tầng khu công nghiệp và công nghệ thông tin cũng đáng chú ý, do các dự án công nghệ cao thường có yêu cầu lớn về năng lượng ổn định, hạ tầng số và dịch vụ hỗ trợ. Tuy nhiên, cơ hội sẽ phân hóa mạnh, nên nhà đầu tư cần ưu tiên doanh nghiệp có quỹ đất, năng lực triển khai và khả năng chuyển hóa dòng vốn FDI thành doanh thu thực tế.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích, CTCK VPS
Chắc chắn những nhóm cổ phiếu vừa có kết quả kinh doanh khả quan, vừa có những thông tin chính sách, ngành hỗ trợ sẽ được dòng tiền thông minh quan tâm – và đương nhiên sẽ luôn có những nhóm cổ phiếu thu hút hơn các nhóm ngành bất động sản, thép.
 |
Ông Lê Đức Khánh |
Ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc Phân tích Ngành, CTCK Kafi
Nhìn vào số liệu FDI gần nhất, có thể thấy gần 90% vốn đăng ký mới vẫn đang tập trung vào lĩnh vực chế biến – chế tạo, đây là một tín hiệu rất đáng chú ý bởi nó cho thấy Việt Nam tiếp tục được lựa chọn như một mắt xích quan trọng trong chuỗi cung ứng sản xuất toàn cầu, đặc biệt ở các phân khúc công nghệ cao và linh kiện điện tử.
Khi dòng vốn FDI vào chế biến – chế tạo duy trì ở mức cao, nhu cầu thuê nhà xưởng, mở rộng mặt bằng sản xuất và tiêu chuẩn hóa hạ tầng logistics đi kèm cũng sẽ tăng tương ứng. Tiềm năng nhu cầu nhà máy theo đó có triển vọng tích cực trong cả ngắn và trung hạn, tạo nền cơ bản vững chắc cho chu kỳ lấp đầy mới của các khu công nghiệp.
Trên cơ sở đó, tôi cho rằng các nhóm ngành liên quan đến khu công nghiệp, logistics và xuất nhập khẩu – cảng biển có nhiều khả năng sẽ quay trở lại đường đua trong thời gian tới. Đây là những nhóm được hưởng lợi trực tiếp từ chuỗi giá trị FDI, đồng thời định giá hiện tại của nhiều doanh nghiệp đầu ngành vẫn đang ở vùng hợp lý, phù hợp cho chiến lược tích lũy đón đầu sóng phục hồi.
Mùa công bố kết quả kinh doanh quý II đang đến gần, nhà đầu tư nên ưu tiên những doanh nghiệp có câu chuyện tăng trưởng nào để đón đầu kỳ vọng lợi nhuận?
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích, CTCK Agriseco (AGR)
Trong mùa công bố kết quả kinh doanh quý II, chúng tôi cho rằng nhà đầu tư nên ưu tiên các doanh nghiệp có câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và có khả năng vượt kỳ vọng, thay vì chỉ lựa chọn theo kỳ vọng chung của ngành.
Về nhóm ngành, trọng tâm có thể tập trung vào các doanh nghiệp thuộc nhóm ngân hàng, bất động sản, chứng khoán, đầu tư công, vật liệu xây dựng và tiêu dùng. Trong đó, ngân hàng vẫn là nhóm có vai trò quan trọng nhờ tăng trưởng tín dụng và quy mô lợi nhuận lớn; bất động sản có thể ghi nhận sự cải thiện ở các doanh nghiệp có tiến độ bàn giao dự án rõ ràng; còn chứng khoán sẽ hưởng lợi nếu thanh khoản thị trường phục hồi trở lại.
Bên cạnh đó, các nhóm gắn với đầu tư công, hạ tầng và vật liệu xây dựng cũng đáng chú ý trong bối cảnh tiến độ triển khai các dự án lớn được kỳ vọng đẩy nhanh hơn trong nửa cuối năm. Tuy nhiên, điểm mấu chốt vẫn là chọn lọc doanh nghiệp có kết quả kinh doanh thực chất, nền tảng tài chính lành mạnh, dòng tiền ổn định và triển vọng nửa cuối năm đủ rõ ràng.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích, CTCK VPS
Rà soát kết quả kinh doanh năm 2026 và thậm chí cả năm 2027, vẫn có những doanh nghiệp thuộc lĩnh vực dầu khí, cảng biển, tài chính.... có kết quả vượt trội so với các doanh nghiệp khác cùng ngành.
Điều này cho thấy xu hướng phân hóa trên thị trường sẽ tiếp tục diễn ra mạnh mẽ. Ngay cả trong những lĩnh vực không được đánh giá là nhóm ưu tiên như hàng hóa và dịch vụ công nghiệp, dược phẩm, vẫn có những doanh nghiệp sở hữu nền tảng kinh doanh tốt và đạt kết quả vượt mức trung bình của ngành.
Sự phân hóa giữa các cổ phiếu sẽ ngày càng gia tăng khi chỉ một nhóm nhỏ cổ phiếu có tiềm năng và tăng giá tốt hơn so với toàn thị trường chung.
Ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc Phân tích Ngành, CTCK Kafi
Theo tôi, kết quả kinh doanh quý II sẽ là một phép thử quan trọng đối với nội tại của các doanh nghiệp niêm yết, đặc biệt sau giai đoạn thị trường đi ngang và bối cảnh vĩ mô còn nhiều biến số. Đây cũng là thời điểm để dòng tiền sàng lọc và phân hóa rõ nét giữa các nhóm có câu chuyện tăng trưởng thực chất với các nhóm chỉ tăng theo kỳ vọng.
Trong số đó, điểm nhấn đầu tiên tôi muốn nhắc đến là nhóm xây dựng và vật liệu xây dựng. Nhóm này đang bước vào một chu kỳ mới khi đầu tư công được đẩy mạnh, thị trường bất động sản có dấu hiệu ấm dần trở lại và mặt bằng giá nguyên vật liệu thuận lợi hơn, qua đó cải thiện đáng kể biên lợi nhuận của các doanh nghiệp đầu ngành.
Nhóm thứ hai là các ngành có liên quan đến giá dầu, cụ thể là xăng dầu và dầu khí. Trong bối cảnh giá dầu thế giới duy trì ở vùng cao do yếu tố địa chính trị và nguồn cung thắt chặt, các doanh nghiệp trong chuỗi giá trị này có dư địa hưởng lợi rõ rệt trong quý II.
Cuối cùng là nhóm ngân hàng – nhóm ngành có vốn hóa lớn, định giá hiện đang ở vùng tương đối hấp dẫn, đóng vai trò trụ đỡ và thường dẫn dắt thị trường mỗi khi dòng tiền quay trở lại.
Với những nhà đầu tư đang nắm giữ tỷ trọng tiền mặt cao sau giai đoạn thị trường đi ngang kéo dài, đây đã là thời điểm phù hợp để giải ngân hay vẫn nên chờ thêm những tín hiệu xác nhận xu hướng, theo ông/bà?
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích, CTCK Agriseco (AGR)
 |
Ông Nguyễn Anh Khoa |
Với nhà đầu tư đang nắm giữ tỷ trọng tiền mặt cao, chúng tôi cho rằng đây là thời điểm phù hợp để chuẩn bị danh mục và có thể giải ngân từng phần, nhưng chưa nên sử dụng tỷ trọng lớn hoặc đòn bẩy cao khi xu hướng thị trường chưa được xác nhận rõ ràng.
Trong ngắn hạn, VN-Index vẫn cần thêm thời gian để kiểm định vùng cân bằng, cải thiện thanh khoản và xác nhận sự quay lại của dòng tiền chủ động. Vì vậy, chiến lược hợp lý là giải ngân theo từng bước tại các vùng hỗ trợ, ưu tiên cổ phiếu cơ bản có nền tảng lợi nhuận tốt, định giá hợp lý, bảng cân đối tài chính lành mạnh và hưởng lợi từ các câu chuyện trung hạn như đầu tư công, FDI, nâng hạng thị trường hoặc phục hồi kết quả kinh doanh.
Nhà đầu tư nên duy trì một phần tiền mặt để linh hoạt xử lý biến động, hạn chế mua đuổi trong các nhịp hồi kỹ thuật và chỉ nâng tỷ trọng khi thị trường xuất hiện tín hiệu xác nhận rõ hơn về thanh khoản, nhóm cổ phiếu dẫn dắt và xu hướng của chỉ số. Trong giai đoạn hiện tại, quản trị rủi ro và kỷ luật giải ngân quan trọng không kém việc lựa chọn cổ phiếu.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích, CTCK VPS
Các NĐT nên giải ngân theo định kỳ hoặc chia nhỏ vốn mua dần theo kiểu tích sản hơn là giải ngân nhiều. Cách tiếp cận này đặc biệt phù hợp với những nhà đầu tư đang nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu thấp và còn nhiều tiền mặt.
Đối với NĐT cầm nhiều cổ phiếu, việc rà soát và tái cơ cấu danh mục cũng cần được cân nhắc. Tuy nhiên, thay vì giao dịch ngắn hạn liên tục, nhà đầu tư có thể chờ những thời điểm thuận lợi hơn để cơ cấu lại danh mục và tập trung vào một số cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng vượt trội so với mặt bằng chung của thị trường.
Ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc Phân tích Ngành, CTCK Kafi
Theo quan điểm của tôi, thị trường ở thời điểm hiện tại vẫn đang tương đối khó khăn trong ngắn hạn khi thiếu vắng chất xúc tác đủ mạnh và tâm lý nhà đầu tư còn thận trọng. Vì vậy, đối với những nhà đầu tư đang nắm giữ tỷ trọng tiền mặt cao, danh mục nên được định hướng theo mục tiêu trung và dài hạn thay vì kỳ vọng vào những con sóng ngắn.
Về cơ bản, sau giai đoạn đi ngang kéo dài, mặt bằng định giá của khá nhiều cổ phiếu đầu ngành đã lùi về vùng tương đối thấp so với trung bình nhiều năm, mở ra cơ hội tích lũy hấp dẫn cho tầm nhìn dài hạn. Khi định giá đã ở mức thấp, nhà đầu tư hoàn toàn có thể bắt đầu tiến hành giải ngân danh mục một cách có kỷ luật, tập trung vào những doanh nghiệp có nội tại tốt, dòng tiền ổn định và câu chuyện tăng trưởng rõ ràng.
Tuy nhiên, để cân bằng giữa cơ hội và rủi ro, tôi cho rằng vẫn nên duy trì khoảng 30–40% tỷ trọng tiền mặt trong danh mục. Phần tiền mặt này đóng vai trò như “đạn dự phòng” để nắm bắt các cơ hội mua cổ phiếu rẻ ở những nhịp rung lắc mạnh có thể xảy ra trong các tuần tới, qua đó tối ưu giá vốn và nâng cao hiệu suất tổng thể của danh mục.
