VN-Index đã giảm hai tuần liên tiếp và lùi về vùng hỗ trợ 1.730 điểm. Theo ông/bà, thị trường tuần tới có thể tìm lại điểm cân bằng hay áp lực điều chỉnh vẫn chiếm ưu thế?
Ông Nguyễn Hồng Khanh, Giám đốc Phân tích, CTCK BIS
Theo tôi, áp lực điều chỉnh có thể tiếp tục hiện diện trong những phiên đầu tuần tới. Sau hai tuần giảm liên tiếp, tâm lý thận trọng và quán tính bán thường cần thêm thời gian để được hấp thụ. Vì vậy, VN-Index có thể kiểm định lại vùng 1.700-1.730 điểm, thậm chí có những thời điểm xuyên xuống dưới vùng này trước khi tìm được điểm cân bằng.
Tuy nhiên, tôi nghiêng về kịch bản thị trường đang tiến gần vùng đáy trung hạn hơn là bắt đầu một chu kỳ suy giảm kéo dài. Cơ sở cho kỳ vọng này là khi giá cổ phiếu điều chỉnh trong khi doanh nghiệp vẫn duy trì được tăng trưởng lợi nhuận, mức định giá sẽ dần hấp dẫn hơn đối với dòng tiền có tầm nhìn dài hạn.
Điều cần theo dõi là áp lực bán có giảm dần qua các lần kiểm định hỗ trợ hay không, lực cầu có chủ động hơn và số lượng cổ phiếu ngừng tạo đáy mới có tăng lên hay không. Tôi kỳ vọng khoảng cách tới vùng đáy trung hạn không còn quá xa, nhưng quá trình tạo đáy có thể cần thời gian tích lũy.
Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc Phân tích, CTCK Smart Invest (AAS)
Theo tôi, áp lực điều chỉnh vẫn nhỉnh hơn trong tuần giao dịch tới, dù mức chênh lệch về xác suất không quá lớn.
VN-Index đã giảm tổng cộng 4,3% trong hai tuần gần đây, đóng cửa tại 1.737,7 điểm, thấp hơn 9,9% so với đỉnh ngày 18/5. Đáng chú ý, chỉ số hiện nằm dưới cả bốn đường trung bình động MA20, MA50, MA100 và MA200. Chỉ báo RSI14 ở mức 35,6, cho thấy thị trường đang tiến gần vùng quá bán nhưng chưa xuất hiện tín hiệu đảo chiều đủ mạnh.
Dữ liệu lịch sử từ năm 2000 ghi nhận 37 lần VN-Index giảm hai tuần liên tiếp với tổng mức giảm 3–6%. Trong những trường hợp này, xác suất tăng điểm ở tuần kế tiếp chỉ đạt 35%, với mức biến động bình quân âm 1,25%. Nếu chỉ xét giai đoạn từ năm 2016, xác suất tăng khoảng 40%, dù quy mô mẫu tương đối nhỏ.
Vùng 1.730 điểm hiện là ngưỡng hỗ trợ đáng chú ý, tương ứng vùng đáy ngày 19/8. Tuy nhiên, thống kê lịch sử cho thấy, sau những nhịp giảm mạnh và quay lại kiểm định đáy cũ, có tới 54% trường hợp chỉ số tiếp tục xuyên thủng đáy hơn 1% trong 10 phiên tiếp theo.
Ở chiều tích cực, P/E thị trường hiện ở mức 11,84 lần, thấp hơn 89% số phiên giao dịch kể từ năm 2012. Trong lịch sử, khi P/E xuống dưới hoặc bằng 12 lần, lợi nhuận bình quân sáu tháng tiếp theo đạt 11,2%, với 80% trường hợp ghi nhận mức sinh lời dương. Tuy nhiên, số giai đoạn độc lập trong mẫu thống kê còn hạn chế.
Do đó, tôi nghiêng về kịch bản VN-Index tiếp tục kiểm định, thậm chí có thể xuyên thủng nhẹ vùng 1.730 điểm trong 1–2 tuần tới. Nếu áp lực bán gia tăng, vùng 1.670–1.690 điểm sẽ là ngưỡng hỗ trợ tiếp theo cần theo dõi. Trong trung hạn 3–6 tháng, mặt bằng định giá thấp đang tạo ra lợi thế đáng kể hơn so với triển vọng ngắn hạn.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, Công ty chứng khoán VPS
 |
Ông Lê Đức Khánh |
Năm phiên điều chỉnh liên tiếp trong tuần qua đã đưa VN-Index về khu vực hỗ trợ mạnh 1.740 - 1.750 điểm. Sau nhịp giảm này, nhiều cổ phiếu trong nhóm VN30 đã rơi vào trạng thái quá bán, đồng thời xuất hiện tín hiệu cho thấy đà giảm đang chững lại.
Ở chiều hỗ trợ, thông tin kinh tế vĩ mô tích cực, đặc biệt tăng trưởng GDP quý III/2026 đạt gần 10%, có thể góp phần cải thiện niềm tin của nhà đầu tư. Vì vậy, tôi cho rằng VN-Index có khả năng phục hồi từ vùng 1.737 - 1.740 điểm, hướng trở lại khu vực 1.760 - 1.770 điểm trong tuần tới. Quá trình tạo đáy ngắn hạn của thị trường có thể diễn ra ngay trong tuần đầu tiên của tháng 10.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Ngân hàng đầu tư, CTCK An Bình (ABS)
Tôi cho rằng thị trường có thể tìm lại trạng thái cân bằng trong vùng 1.720 - 1.745 điểm trong tuần giao dịch tới. Đây là vùng hỗ trợ ngắn hạn đáng chú ý, trong khi nhiều chỉ báo kỹ thuật đã giảm về vùng quá bán. Do đó, áp lực điều chỉnh có thể chững lại và VN-Index có cơ hội hình thành vùng cân bằng tại khu vực này.
Mùa công bố kết quả kinh doanh quý III đang đến gần, với lợi nhuận toàn thị trường dự kiến tiếp tục tăng trưởng hai chữ số nhưng phân hóa mạnh giữa các ngành. Yếu tố lợi nhuận có đủ sức giúp thị trường lấy lại động lực trong tháng 10?
Ông Nguyễn Hồng Khanh, Giám đốc Phân tích, CTCK BIS
Kết quả kinh doanh quý III có thể trở thành một điểm tựa quan trọng cho thị trường trong tháng 10. Nếu kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số được hiện thực hóa, nhà đầu tư sẽ có cơ sở rõ ràng hơn để đánh giá giá trị doanh nghiệp và quay lại giải ngân sau giai đoạn thận trọng. Tuy nhiên, sức tác động không chỉ nằm ở con số tăng trưởng.
Thị trường sẽ quan tâm doanh nghiệp có vượt kỳ vọng hay không, lợi nhuận đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi hay khoản thu bất thường, và khả năng duy trì tăng trưởng trong quý IV. Một doanh nghiệp tăng trưởng vừa phải nhưng bền vững vẫn có thể hấp dẫn hơn doanh nghiệp báo lãi đột biến nhưng thiếu tính lặp lại.
Tôi kỳ vọng mùa báo cáo sẽ giúp hình thành những nhóm cổ phiếu dẫn dắt trước khi tạo sức lan tỏa lên chỉ số. Lợi nhuận tích cực khó lập tức hóa giải toàn bộ áp lực về dòng tiền, nhưng có thể tạo nền tảng để thị trường phục hồi bền vững hơn.
Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc Phân tích, CTCK Smart Invest (AAS)
Tôi cho rằng kết quả kinh doanh quý III/2026 có thể tiếp tục tăng trưởng tích cực, nhưng khó trở thành chất xúc tác đủ mạnh giúp thị trường đảo chiều trong tháng 10.
Lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ của khoảng 1.125 doanh nghiệp đã tăng 36,5% trong quý I và 48,6% trong quý II/2026. Dựa trên yếu tố mùa vụ giai đoạn 2013–2025, tôi ước tính lợi nhuận quý III có thể tăng khoảng 22–75% so với cùng kỳ, với kịch bản trung tâm khoảng 50%, dù nền lợi nhuận quý III/2025 đã tăng 32,5%.
Tuy nhiên, tăng trưởng lợi nhuận đang có sự phân hóa rất lớn. Nếu loại trừ nhóm Vingroup, mức tăng trưởng quý II chỉ còn 34,6%. Trung vị tăng trưởng lợi nhuận của từng doanh nghiệp đạt 9,2%, trong khi khoảng 40% doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận suy giảm. Bất động sản và dầu khí là hai nhóm đóng góp lớn vào tăng trưởng chung, với mức tăng lần lượt 240% và 252%.
Điểm đáng lưu ý là tăng trưởng lợi nhuận không đồng nghĩa với diễn biến tích cực của chỉ số. Thống kê 58 quý kể từ năm 2012 cho thấy, tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường gần như không có tương quan với biến động VN-Index trong tháng công bố báo cáo tài chính.
Yếu tố mùa vụ cũng không thực sự thuận lợi. Kể từ năm 2012, tháng 10 chỉ ghi nhận mức tăng trong 47% số năm, với mức biến động bình quân âm 0,9%. Đáng chú ý, thị trường đều giảm trong tháng 10 của hai năm 2024 và 2025, dù lợi nhuận quý III tăng lần lượt 19% và 32%.
Vì vậy, kết quả kinh doanh quý III nhiều khả năng đóng vai trò củng cố nền tảng định giá hơn là tạo động lực tăng điểm cho toàn thị trường. Cơ hội đầu tư sẽ tập trung ở những doanh nghiệp có triển vọng lợi nhuận vượt kỳ vọng, thay vì hình thành một đợt tăng giá đồng loạt.
 |
Ông Vũ Duy Khánh |
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, Công ty chứng khoán VPS
Tôi cho rằng kết quả kinh doanh quý III có thể trở thành một trong những động lực hỗ trợ thị trường trong tháng 10, nhất là khi được đặt trong bối cảnh nền tảng kinh tế vĩ mô tiếp tục tích cực.
Bên cạnh tăng trưởng GDP quý III và 9 tháng đầu năm, các dữ liệu kinh tế tại nhiều địa phương cũng cho thấy tín hiệu khả quan. Lạm phát tiếp tục được kiểm soát, trong khi công nghiệp và xây dựng vẫn đóng vai trò quan trọng đối với tăng trưởng. Đáng chú ý, dòng vốn FDI đăng ký tăng hơn 76% so với cùng kỳ và vốn FDI thực hiện cũng duy trì diễn biến tích cực.
Trên nền tảng đó, kết quả kinh doanh quý III của một số nhóm như tài chính - ngân hàng, hàng hóa và dịch vụ công nghiệp, xây dựng - vật liệu, cảng biển và vận tải biển được kỳ vọng khả quan. Đây có thể là những yếu tố hỗ trợ thị trường phục hồi trong tháng 10, dù mức độ phân hóa giữa các nhóm ngành và doanh nghiệp sẽ ngày càng rõ nét.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Ngân hàng đầu tư, CTCK An Bình (ABS)
Lợi nhuận của các doanh nghiệp được dự báo tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong quý III/2026. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện nay, mặt bằng lãi suất cao vẫn là yếu tố ảnh hưởng đáng kể đến dòng tiền trên thị trường. Vì vậy, tăng trưởng lợi nhuận có thể tạo sự phân hóa và cơ hội ở từng nhóm cổ phiếu, nhưng chưa đủ sức trở thành cú hích giúp dòng tiền quay trở lại mạnh mẽ. Diễn biến thị trường trong tháng 10 nhiều khả năng vẫn phụ thuộc đáng kể vào xu hướng lãi suất.
Dòng tiền có dấu hiệu đón đầu mùa báo cáo quý III hay chưa? Những nhóm cổ phiếu nào đang được thị trường quan tâm?
Ông Nguyễn Hồng Khanh, Giám đốc Phân tích, CTCK BIS
 |
Ông Nguyễn Hồng Khanh |
Theo tôi, chưa nên khẳng định đã xuất hiện một làn sóng đón đầu mùa báo cáo trên diện rộng. Dòng tiền vẫn thận trọng và phân hóa theo từng câu chuyện doanh nghiệp. Điều đó cho thấy nhà đầu tư đang lựa chọn kỹ hơn, thay vì mua đồng loạt theo nhóm ngành.
Trong giai đoạn tới, tôi chú ý nhóm ngân hàng có chất lượng tài sản tốt, tăng trưởng tín dụng đi cùng khả năng kiểm soát chi phí dự phòng; nhóm cảng biển, dầu khí có triển vọng cải thiện sản lượng, biên lợi nhuận; cùng một số doanh nghiệp hạ tầng, bán lẻ duy trì đà tăng trưởng ổn định và tiềm năng còn lâu dài. Đây là những nhóm tôi kỳ vọng có khả năng thu hút dòng tiền khi kết quả kinh doanh được xác nhận.
Tuy nhiên, triển vọng tích cực của một ngành không đồng nghĩa mọi cổ phiếu trong ngành đều hấp dẫn. Tôi ưu tiên doanh nghiệp có lợi nhuận cốt lõi tăng trưởng, tài chính lành mạnh và giá chưa phản ánh quá nhiều kỳ vọng. Dấu hiệu đón đầu đáng tin cậy hơn sẽ là cổ phiếu giữ giá tốt trong phiên thị trường giảm, sau đó phục hồi cùng thanh khoản cải thiện.
Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc Phân tích, CTCK Smart Invest (AAS)
Theo quan sát của tôi, dòng tiền đang có sự dịch chuyển giữa các nhóm ngành, nhưng chưa xuất hiện dấu hiệu rõ ràng cho thấy nhà đầu tư đang đẩy mạnh giải ngân đón đầu mùa công bố kết quả kinh doanh quý III.
Thanh khoản là yếu tố đáng quan tâm. Giá trị khớp lệnh bình quân trên HOSE trong 10 phiên gần nhất chỉ đạt khoảng 12.100 tỷ đồng/phiên, giảm 14% so với 20 phiên trước đó và thấp hơn 36% so với mức trung vị một năm là 18.800 tỷ đồng/phiên. Thông thường, dòng tiền đón đầu kết quả kinh doanh sẽ đi kèm sự cải thiện thanh khoản, trong khi diễn biến hiện tại đang cho thấy điều ngược lại.
Dù vậy, dòng tiền vẫn tìm kiếm cơ hội tại một số nhóm ngành. So sánh tỷ trọng giao dịch của 5 phiên gần nhất với 20 phiên trước đó, nhóm hàng và dịch vụ công nghiệp tăng 2 điểm phần trăm, thực phẩm tăng 1 điểm phần trăm và bán lẻ tăng 0,8 điểm phần trăm. Các cổ phiếu thuộc nhóm cao su và hóa chất cũng thu hút thêm dòng tiền.
Ngược lại, tỷ trọng giao dịch của nhóm bất động sản giảm 5 điểm phần trăm, ngân hàng giảm 1,3 điểm phần trăm và chứng khoán giảm 0,8 điểm phần trăm. Giá trị giao dịch của nhóm công nghệ cũng sụt giảm đáng kể.
Một số cổ phiếu như FRT, GEE, HAH, VTP, HAG, MSN và GVR vẫn duy trì diễn biến giá tích cực, đứng trên các đường trung bình MA20 và MA50, đồng thời ghi nhận thanh khoản gia tăng. Phần lớn thuộc những nhóm ngành đã có mức tăng trưởng lợi nhuận khả quan trong quý II, điển hình là bán lẻ và hàng, dịch vụ công nghiệp.
Ở chiều hỗ trợ, khối tự doanh mua ròng khoảng 1.500 tỷ đồng trong 9 phiên gần nhất. Tuy nhiên, quy mô này còn khá khiêm tốn, chưa đủ tạo ra sự thay đổi đáng kể đối với xu hướng chung.
Nhìn chung, dòng tiền hiện mang tính chọn lọc, ưu tiên những doanh nghiệp có nền tảng kinh doanh tích cực và khả năng duy trì sức mạnh giá, thay vì lan tỏa trên diện rộng.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, Công ty chứng khoán VPS
Dòng tiền đang có xu hướng tìm kiếm cơ hội tại những nhóm ngành được kỳ vọng ghi nhận kết quả kinh doanh quý III khả quan và duy trì tăng trưởng lợi nhuận tốt. Theo các số liệu thống kê hiện tại, những nhóm đáng chú ý gồm dầu khí, bán lẻ - tiêu dùng, bất động sản khu công nghiệp, xây dựng - vật liệu, cảng biển và vận tải biển.
Tuy nhiên, dòng tiền chưa có sự lan tỏa rộng mà vẫn mang tính chọn lọc, tập trung nhiều hơn vào những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và triển vọng lợi nhuận tương đối rõ nét.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Ngân hàng đầu tư, CTCK An Bình (ABS)
Theo quan sát, dòng tiền đã bắt đầu có dấu hiệu phân hóa khi thông tin và dự báo về kết quả kinh doanh quý III/2026 dần xuất hiện, nhưng mức độ phân hóa chưa thực sự rõ nét.
Yếu tố chi phối thị trường hiện nay vẫn là lãi suất, đặc biệt trong bối cảnh lợi suất trái phiếu toàn cầu duy trì xu hướng tăng và chưa có tín hiệu đảo chiều rõ ràng. Diễn biến này không chỉ tác động trực tiếp tới định giá và dòng tiền trên thị trường, mà còn ảnh hưởng đến tâm lý cũng như khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. Vì vậy, dòng tiền đón đầu kết quả kinh doanh quý III nhiều khả năng vẫn mang tính chọn lọc thay vì lan tỏa rộng.
 |
Ông Nguyễn Thế Minh |
Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong khi dòng tiền trong nước còn thận trọng. Chiến lược phù hợp trong tuần tới là phòng thủ, thăm dò hay bắt đầu tích lũy cổ phiếu có triển vọng lợi nhuận quý III tích cực?
Ông Nguyễn Hồng Khanh, Giám đốc Phân tích, CTCK BIS
Tôi nghiêng về chiến lược thăm dò tại vùng hỗ trợ và tích lũy từng phần những doanh nghiệp có triển vọng lợi nhuận tích cực, đồng thời duy trì tỷ trọng tiền mặt để chủ động trước biến động.
Với kỳ vọng thị trường đang tiến gần vùng đáy trung hạn, đây là thời điểm phù hợp để chuẩn bị danh mục và tìm kiếm cơ hội giải ngân có chọn lọc. Nhà đầu tư nên chia việc mua thành nhiều đợt. Đợt đầu có thể thực hiện khi cổ phiếu về mức định giá hợp lý và xuất hiện dấu hiệu ổn định; các đợt tiếp theo dựa trên kết quả kinh doanh thực tế và sự cải thiện của thị trường. Việc sử dụng đòn bẩy cần được hạn chế khi xu hướng ngắn hạn chưa rõ ràng.
Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc Phân tích, CTCK Smart Invest (AAS)
Trong bối cảnh hiện nay, tôi cho rằng nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị rủi ro danh mục, duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức thấp đến trung bình và chỉ giải ngân từng phần tại những vùng giá phù hợp.
Một yếu tố đang gây áp lực lên tâm lý thị trường là hoạt động bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài. Khối ngoại đã bán ròng 8 phiên liên tiếp, với tổng giá trị khoảng 7.800 tỷ đồng trong 10 phiên gần nhất, nâng mức bán ròng từ đầu quý III lên 22.100 tỷ đồng và từ đầu năm lên khoảng 104.000 tỷ đồng.
Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên xem hoạt động bán ròng của khối ngoại là tín hiệu để bán theo. Thống kê 148 tuần cho thấy giao dịch của khối ngoại có tương quan với biến động chỉ số trong cùng tuần, nhưng không có khả năng dự báo đáng tin cậy đối với diễn biến tuần kế tiếp.
Đối với chiến lược lựa chọn cổ phiếu, yếu tố quan trọng nhất là khả năng dự báo chính xác kết quả kinh doanh sắp công bố. Kiểm định dữ liệu 52 quý giai đoạn 2013–2026 cho thấy, chiến lược mua những cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận quý trước cao nhất không mang lại hiệu quả vượt trội so với thị trường. Ngược lại, nếu dự báo đúng nhóm doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận cao trong quý sắp công bố, danh mục có thể vượt thị trường bình quân 1,4% mỗi tháng, với tỷ lệ thành công 69%.
Vì vậy, tôi ưu tiên tích lũy có chọn lọc những doanh nghiệp thuộc nhóm bán lẻ, logistics và cảng biển, thực phẩm, cao su có triển vọng lợi nhuận quý III tích cực và đang được dòng tiền hỗ trợ. Không nên lựa chọn cổ phiếu đơn thuần dựa trên mức tăng trưởng cao của quý II.
Về điểm mua, nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân thăm dò quanh vùng 1.730 điểm và tiếp tục chia nhỏ lệnh nếu chỉ số lùi về vùng 1.670–1.690 điểm. Tuy nhiên, chưa nên tăng tỷ trọng mạnh khi xác suất hồi phục ngắn hạn còn thấp.
Tín hiệu xác nhận đáng tin cậy hơn sẽ xuất hiện khi VN-Index đóng cửa trở lại trên đường MA50, tương ứng khoảng 1.773 điểm, thanh khoản cải thiện lên trên 14.000 tỷ đồng/phiên và tỷ lệ cổ phiếu nằm trên MA20 vượt 50%.
Chiến lược phù hợp trong giai đoạn này là phòng thủ về tỷ trọng nhưng chủ động lựa chọn cơ hội, tận dụng mặt bằng định giá hấp dẫn để chuẩn bị danh mục cho triển vọng trung hạn.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, Công ty chứng khoán VPS
Trong bối cảnh hiện tại, nhà đầu tư nên tập trung xây dựng một danh mục cổ phiếu được sàng lọc kỹ thay vì tìm kiếm các cơ hội giao dịch ngắn hạn riêng lẻ. Chiến lược đầu tư giá trị với tầm nhìn dài hơn có thể phù hợp hơn so với trading trong tuần.
Dù cơ hội ngắn hạn chưa thực sự nhiều, nhà đầu tư có thể từng bước tích lũy những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, trong đó có các doanh nghiệp duy trì chính sách cổ tức cao và ổn định.
Với nhà đầu tư có nguồn vốn dài hạn hoặc đang duy trì tỷ trọng cổ phiếu thấp, có thể cân nhắc giải ngân từng phần với tỷ trọng phù hợp. Ưu tiên là những doanh nghiệp có kết quả kinh doanh 9 tháng tích cực, triển vọng cả năm 2026 khả quan và quan trọng hơn, mức định giá vẫn còn hấp dẫn.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Ngân hàng đầu tư, CTCK An Bình (ABS)
Tôi cho rằng VN-Index có thể vận động đi ngang và hình thành vùng cân bằng quanh 1.720 - 1.745 điểm trong tuần tới. Điểm tích cực là xu hướng ngắn hạn đang có sự phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu, qua đó vẫn mở ra cơ hội ở một số doanh nghiệp có nền tảng và triển vọng kết quả kinh doanh tích cực.
Nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân thăm dò tại vùng hỗ trợ, nhưng chưa nên nâng tỷ trọng quá nhanh. Trong giai đoạn hiện tại, tỷ trọng cổ phiếu mua mới hoặc nắm giữ nên duy trì ở mức thấp, khoảng 30 - 40% danh mục, đồng thời ưu tiên các cổ phiếu có triển vọng kinh doanh rõ nét và dòng tiền hỗ trợ.
