Ba nhóm ngành chú ý trong quý IV
Theo ông Đỗ Hoàng Vĩ, Giám đốc Môi giới và Tư vấn đầu tư, Công ty Chứng khoán ACB (ACBS), ba nhóm ngành đáng chú ý trong quý IV gồm ngân hàng, bán lẻ và hàng tiêu dùng và dầu khí. Khi lựa chọn cổ phiếu, nhà đầu tư cần quan tâm hai yếu tố là dòng tiền kinh doanh của doanh nghiệp và định giá trên thị trường.
Về yếu tố dòng tiền kinh doanh, ở nhóm bán lẻ và hàng tiêu dùng, ông Vĩ đánh giá cao những doanh nghiệp có dòng tiền kinh doanh tốt. MWG và FRT được nhắc đến với dòng tiền kinh doanh tích cực. Trong khi đó, VNM, SAB và MCH được đánh giá là những doanh nghiệp tạo ra dòng tiền tốt, đồng thời có mức cổ tức hấp dẫn, phù hợp với tính chất phòng thủ.
Đối với dầu khí, kết quả kinh doanh quý III tích cực nhưng có sự phân hóa giữa các doanh nghiệp. Xu hướng chung của ngành đang tốt và nhóm dầu khí có thể phù hợp với chiến lược lướt sóng.
Về yếu tố định giá, với ngân hàng, áp lực huy động vốn, chi phí vốn cao và yêu cầu giảm lãi suất đang tạo sức ép lên biên lãi ròng (NIM). Tuy nhiên, định giá của nhóm này được đánh giá là hấp dẫn.
Theo ông Vĩ, P/B của nhóm ngân hàng hiện ở khoảng 1-1,5 lần, vùng thấp nhất trong vòng một năm qua. Đáng chú ý, nhiều ngân hàng đang có định giá ở mức thấp nhất trong vòng 3-4 năm qua. Trong đó có cả các ngân hàng quốc doanh như CTG, BID và VCB đang có định giá ở mức thấp nhất trong vòng ba năm qua.
Trong bối cảnh đó, dòng tiền kinh doanh và mức định giá tiếp tục là hai yếu tố cần được cân nhắc khi lựa chọn cổ phiếu ngân hàng cũng như các nhóm ngành khác.
Thị trường có thêm nhiều mã lực tăng trưởng
Ở góc nhìn rộng hơn, SSI Research cho rằng thị trường đang chuyển từ giai đoạn gieo trồng bằng kỳ vọng sang mùa kiểm chứng bằng kết quả thực tế. Tháng 10 cũng là thời điểm các doanh nghiệp bắt đầu công bố báo cáo tài chính quý III, qua đó giúp nhà đầu tư nhìn lại kết quả 9 tháng đầu năm và xác định kỳ vọng nào có cơ sở, ngành nào thực sự tăng trưởng và doanh nghiệp nào đang tạo ra giá trị.
Ông Phạm Lưu Hưng, Kinh tế trưởng, Giám đốc SSI Research, cho biết dự báo kết quả kinh doanh quý III/2026 tương đối tích cực. Nếu trước đây động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ ngân hàng và bất động sản, thì trong quý III đã xuất hiện thêm những nhóm ngành có triển vọng như vật liệu xây dựng (hưởng lợi từ đầu tư công), xuất nhập khẩu, vận tải, cảng biển và logistics.
Theo ông Hưng, thay vì chỉ một, hai mã lực tăng trưởng như trước đây, hiện thị trường đã xuất hiện thêm nhiều mã lực với các nhóm ngành có khả năng tạo động lực mới.
Trong tháng 10, ba yếu tố được SSI Research lưu ý gồm mùa kết quả kinh doanh quý III, kỳ họp Quốc hội lần thứ hai của năm và diễn biến thanh khoản, lãi suất. Trong đó, mùa báo cáo kết quả kinh doanh sẽ giúp nhà đầu tư có cái nhìn sâu hơn vào hoạt động thực tế của doanh nghiệp.
Tại kỳ họp Quốc hội, nhà đầu tư cũng cần theo dõi những chính sách mới liên quan đến hỗ trợ ngành tiêu dùng, doanh nghiệp vừa và nhỏ và hộ kinh doanh, qua đó đánh giá khả năng thúc đẩy tăng trưởng bền vững.
Dù triển vọng trung và dài hạn được đánh giá tích cực, các yếu tố ngắn hạn như thanh khoản và lãi suất vẫn cần được theo dõi. Theo ông Hưng, điều quan trọng không chỉ là tăng trưởng GDP mà là cách các số liệu vĩ mô được chuyển hóa thành tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp.
Chứng khoán có thể hưởng lợi nếu thanh khoản cải thiện
Nhà đầu tư đặt dấu hỏi “lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam không có sóng tăng trong quý IV? Và đây là lúc rời bỏ thị trường? Thực tế quý IV/2025, thị trường giảm 70 điểm”. Theo ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu, Trưởng nhóm Chiến lược đầu tư tại Trung tâm Phân tích và Tư vấn đầu tư SSI, diễn biến quý IV cần được nhìn trong một khung thời gian dài hơn thay vì chỉ dựa vào thống kê của riêng quý này.
Ông cho biết, trong lịch sử, quý IV nhiều năm có diễn biến giảm, song việc đánh giá thị trường cần đặt trong tương quan với xu hướng dài hạn thay vì chỉ nhìn vào một quý riêng lẻ. Trong khi đó, giai đoạn 5-10 phiên trước Tết thường ghi nhận xu hướng tăng và hiện tượng này kéo dài trong khoảng 10-12 năm.
Đối với một số cổ phiếu cụ thể, PLX được xem là lựa chọn cho điểm mua ngắn hạn, trong khi NT2 được kỳ vọng có kết quả kinh doanh quý III cao nhờ giá điện trên thị trường cạnh tranh ở mức cao, phản ánh nhu cầu điện và hoạt động kinh doanh tích cực.
Nhóm chứng khoán cũng được chú ý sau khi chịu tác động mạnh từ sự suy giảm thanh khoản trong tháng 9. Theo ông Hiếu, dù định giá nhóm này đang ở mức hấp dẫn, biên độ định giá giữa các cổ phiếu khá rộng và thanh khoản thị trường đang ở vùng thấp. Nếu thị trường quay trở lại, nhóm chứng khoán có thể tích cực hơn trong tháng 10 khi áp lực thông tin bất lợi giảm đi.
Bên cạnh đó, các cổ phiếu có lượng tiền mặt lớn cũng được lưu ý trong bối cảnh lãi suất tiền gửi tăng, trong đó có nhóm bảo hiểm, điện và MWG…
Bước vào quý IV, câu chuyện của thị trường đang chuyển dần từ kỳ vọng sang kiểm chứng bằng kết quả kinh doanh. Dòng tiền có xu hướng tìm kiếm những doanh nghiệp vừa có nền tảng dòng tiền tốt, vừa sở hữu mức định giá phù hợp, trong khi triển vọng từng ngành vẫn có sự phân hóa.
