Lọc cơ hội khi cổ phiếu phá đáy Covid

Tuần qua, VN-Index có thời điểm xuyên thủng mốc 1.000 điểm khiến P/E của chỉ số này rơi xuống 9,67 lần. Đây là mức định giá thấp hơn thời điểm thị trường tạo đáy do ảnh hưởng của đại dịch Covid-19 (9,89 lần vào ngày 24/3/2020).

Nhìn rộng ra, đây cũng là mức định giá thấp nhất của thị trường tính từ năm 2018 tới nay. Ngay cả khi chiến tranh thương mại Mỹ - Trung nổ ra (tháng 4/2018), đẩy thị trường chứng khoán trong nước vào sóng giảm kéo dài, P/E của thị trường thấp nhất là ngày 4/1/2019 cũng ở mức 14,6 lần.

Thống kê nhóm cổ phiếu trụ trong VN30, tính tới ngày 11/10 vừa qua, đã có 4 mã về vùng đáy tháng 3/2020. Trong khi đó, hàng loạt cổ phiếu khác trên sàn niêm yết như GEX, IJC, DIG, SAM, SCR, ITA, CTD, FCN, BCE, ABS, LDG, VCG, KHG, CII, APG, BII, TGG… về vùng đáy tháng 3/2020.

Sau khi thị trường giảm sâu, định giá cổ phiếu về vùng thấp hơn tháng 3/2020 cũng mở ra cơ hội tích lũy cổ phiếu rẻ cho nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn. Trong đó, những cổ phiếu của các doanh nghiệp có yếu tố cơ bản, sở hữu tài sản tốt, nợ vay thấp và chia cổ tức đều hàng năm bằng tiền có thể là lựa chọn tốt.

Chẳng hạn, hàng loạt cổ phiếu trong lĩnh vực bất động sản đã giảm 60 - 70% thị giá, về mức định giá thấp trong nhiều năm dù vẫn sở hữu sức mạnh tài chính tốt, quỹ đất lớn và đặc biệt thực hiện chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn hơn việc gửi ngân hàng. Khi tâm lý nhà đầu tư ổn định trở lại và các cổ phiếu bất động sản giao dịch vùng quá bán, kỳ vọng sẽ sớm hồi phục và bật tăng lại mức định giá trung bình của nhóm bất động sản từ 12 - 14 lần.

Đơn cử, tại IDICO (mã IDC), Công ty cho biết đang triển khai 5 dự án khu công nghiệp với quỹ đất thương phẩm sẵn sàng kinh doanh là 754,8 ha. Ngoài ra, đơn vị này còn sở hữu khoảng 60 ha đất khu dân cư, trọng điểm là dự án Khu dân cư và nhà ở công nhân Hựu Thạnh (Long An) với diện tích 47,1 ha, được BVSC ước tính chi phí phát triển chỉ 5 triệu đồng/m2.

Theo tính toán của IDICO, Công ty đang có khoảng 5.900 tỷ đồng doanh thu chưa thực hiện từ các dự án khu công nghiệp đã lấp đầy, 2.800 tỷ đồng doanh thu chưa ghi nhận trên báo cáo tài chính và tiềm năng doanh thu từ các dự án khu công nghiệp phát triển trong tương lai lên tới 21.200 tỷ đồng.

Tiềm năng lớn, nhưng theo dữ liệu của Chứng khoán SSI, cổ phiếu IDC đang giao dịch ở vùng P/E là 7,69 lần, thấp hơn nhiều so với mức trung bình ngành là 21,74 lần.

IDC cũng là doanh nghiệp có lịch sử trả cổ tức rất cao. Năm 2021, Công ty trả cổ tức theo tỷ lệ 40% vốn điều lệ; trong đó, 30% bằng tiền và 10% bằng cổ phiếu và theo kế hoạch năm 2022 là 40%. Nếu tính theo giá thị trường đang giao dịch vùng 45.000 đồng/cổ phiếu, lợi tức kỳ vọng năm 2022 là 8,9%, cao hơn mức lãi suất kỳ hạn 1 năm tại các ngân hàng thương mại.

Trong khi đó, Công ty cổ phần Phát triển hạ tầng kỹ thuật (mã IJC) đang sở hữu quỹ đất sạch lên tới 54 ha, dự kiến sẽ tăng lên 100 ha trong thời gian tới. Trong đó, các dự án bất động sản tiềm năng có thể ghi nhận doanh thu như Khu đô thị IJC, Khu dân cư Hòa Lợi, Aroma...

Quỹ đất của Công ty có giá vốn thấp do các hợp đồng chuyển nhượng quỹ đất đã hoàn tất ký kết từ những năm trước, tập trung đền bù giải phóng giai đoạn trước năm 2013. Đây là những cơ sở cho IJC được tái định giá quỹ đất trong môi trường giá bất động sản tăng, cũng như kỳ vọng giá cổ phiếu sẽ được định giá lại sau một giai đoạn tích lũy kéo dài.

Thêm nữa, IJC có lịch sử trả cổ tức tiền mặt đều hàng năm. Trong đó, năm 2020 trả 15%, năm 2021 trả 16% và dự kiến năm 2022 tối thiểu 10%. Như vậy, so với mức giá thị trường đang giao dịch là 13.050 đồng/cổ phiếu, ước tính lợi tức tối thiểu là 7,7%, cao hơn mức lãi gửi kỳ hạn 1 năm của các ngân hàng thương mại.

Ngoài ra, Công ty cổ phần Phát triển đô thị Từ Liêm (mã NTL) cũng có sức khoẻ tài chính lành mạnh, thường xuyên trả cổ tức tiền mặt cao cho cổ đông. Trong đó, năm 2019 trả cổ tức tỷ lệ 25%, năm 2020 với tỷ lệ 25%, năm 2021 với tỷ lệ 25% và dự kiến trong năm 2022 cũng là 25% bằng tiền.

Với mức giá đang giao dịch ngày 11/10 là 20.600 đồng/cổ phiếu, định giá P/E là 4,72 lần, thấp hơn trung bình ngành 21,74 lần. Ước tính lợi tức năm 2022 của cổ phiếu NTL là hơn 12,1%, cao hơn mức lãi tiền gửi tại các ngân hàng thương mại.

Có thể thấy, thị trường chứng khoán giảm sâu đang mở ra cơ hội cho nhà đầu tư giá trị tích luỹ cổ phiếu với tầm nhìn dài hạn, một phần hưởng lợi tức tiền mặt hàng năm cao hơn lãi suất ngân hàng. Quan trọng hơn, khi tâm lý thị trường ổn định, mặt bằng cổ phiếu được định giá lại, nhà đầu tư có thể hưởng lợi từ thị giá tăng lên.