Cổ phiếu CII của Công ty cổ phần Đầu tư hạ tầng kỹ thuật TP. HCM trong phiên giao dịch ngày 17/7 đã đột ngột rơi từ giá trần (74.500 đồng/CP) xuống sát giá sàn (68.000 đồng/CP) chỉ sau hai đợt khớp lệnh. Hiện tượng rớt giá của CII sẽ là điều bình thường nếu như cổ phiếu này không có những thông tin tốt hỗ trợ. Theo đó, ngày 16/7 CII chính thức công bố việc bán thành công trái phiếu có tổng giá trị 500 tỷ đồng cho 7 đơn vị hoạt động trong ngành tài chính, khẳng định việc đầu tư lâu dài vào CII là khả quan.
Hoạt động có hiệu quả cao trong lĩnh vực xây dựng cơ sở hạ tầng giao thông, CII đang trở thành mã chứng khoán điển hình trong những cổ phiếu niêm yết và là “đích ngắm” của các quỹ đầu tư nước ngoài quan tâm tới hạ tầng Việt Nam, nhất là khi Quỹ Đầu tư hạ tầng Việt Nam vừa chính thức niêm yết ở nước ngoài. Với nền tảng cơ bản và yếu tố đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài, việc giảm giá mạnh của cổ phiếu này sau khi thông tin tốt được công bố là không bình thường đối với tâm lý của nhà đầu tư. Theo giới phân tích, khi thị trường đang chịu ảnh hưởng lớn từ nguồn vốn và xu hướng đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài thì việc giảm giá của những cổ phiếu tốt chỉ mang tính tạm thời và tạo cơ hội thu gom cho một số nhà đầu cơ. Thực tế thì phiên giao dịch ngày 18/7, giá CII đã tăng kịch trần. Tuy nhiên, giá cổ phiếu này vẫn còn kém xa so với mức giá đỉnh.
Có liên quan gián tiếp tới cổ phiếu CII là cổ phiếu SSI của Công ty Chứng khoán Sài Gòn (SSI) - một trong 7 đơn vị vừa tham gia mua trái phiếu CII. Cổ phiếu SSI cũng ở tình trạng giảm giá tương tự dù có thông tin tốt. SSI vừa bán thành công 10% cổ phần cho đối tác nước ngoài (Ngân hàng ANZ) với số tiền thu về lên đến 88 triệu USD. Theo tính toán, mức giá bán cho đối tác này được xác định khoảng 170.000 đồng/CP, cao hơn thị giá SSI lúc công bố tới 12.000 đồng/CP. Ai cũng nghĩ giá cổ phiếu SSI sẽ tăng, chạm với giá bán cho nhà đầu tư nước ngoài, song sau 1 tuần công bố thông tin, giá cổ phiếu SSI chỉ lình sình ở ngưỡng 160.000 đồng/CP.
Tuy không rõ ràng nhưng hiện tượng giá cổ phiếu giảm sau khi có thông tin tốt được bắt đầu từ nhóm cổ phiếu blue-chip. Ví dụ như REE, SAM, FPT, ITA… trong khoảng 2 tháng qua, giá của nhóm cổ phiếu này đã giảm từ 15% đến 40%. Cụ thể, cổ phiếu ITA chỉ dao động xung quanh mức giá 168.000 đồng/CP dù có kế hoạch tăng vốn lên 200 tỷ đồng để đầu tư vào lĩnh vực hạ tầng ở Tỉnh Long An; giá cổ phiếu ACB sụt giảm ngay sau khi công bố lợi nhuận khá cao của 6 tháng đầu năm; FPT giảm tới hơn 20% trong khi đưa ra nhiều kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng.
Theo giới quan sát, đây là hiện tượng bình thường đối với thị trường “con gấu”, có đặc thù điều chỉnh giảm. Trong đó, các yếu tố như nguồn vốn của nhà đầu tư trong nước bị hạn chế do Chỉ thị 03/2007/CT-NHNN, số lượng cổ phiếu phát hành thêm của các công ty làm tăng nguồn cung… là cơ sở. Tuy nhiên, theo giám đốc một công ty chứng khoán tại TP. HCM, khi nghịch lý xuất hiện nhiều thì không thể loại bỏ yếu tố “thao túng” thị trường của những cá nhân hoặc tổ chức nắm giữ nhiều cổ phiếu. Theo đó, dựa vào tâm lý hoang mang của nhà đầu tư nhỏ lẻ khi thị trường điều chỉnh sâu, khi phải đối mặt với việc cắt lỗ, các nhà đầu tư trường vốn sẽ bán mạnh cổ phiếu ra để kéo giá xuống thật thấp, sau đó sẽ mua vào.
Thực tế, trong vòng hai tháng qua, thị trường bị chi phối mạnh bởi nguồn vốn và động thái của nhà đầu tư nước ngoài. Cũng trong thời gian này, một lượng lớn cổ phiếu đã đổ vào túi nhà đầu tư nước ngoài. Đáng nói là mức giá cổ phiếu được nhóm nhà đầu tư đại diện cho việc đầu tư trung và dài hạn này mua ở mức khá rẻ so với thị giá hiện tại. Vì thế, nếu nhà đầu tư nước ngoài sử dụng chiến lược “dìm giá” cổ phiếu để mua vào, họ sẽ có nhiều lợi thế.
Tuy nhiên, theo giới phân tích, quá trình kéo giá cổ phiếu xuống bao nhiêu sẽ được xác định vào các ngưỡng của chỉ số chung của thị trường. Khi ngưỡng VN-Index 1.000 điểm đã tồn tại một thời gian dài thì khả năng “dìm giá” của nhà đầu tư nước ngoài rất khó xảy ra bởi họ cũng muốn hiện thực hóa lợi nhuận và lưu chuyển nguồn vốn. Bên cạnh đó, sự phát triển của thị trường chứng khoán cho thấy, vào giai đoạn cuối tháng 7/2006, chỉ số VN-Index cũng nằm ở thế giằng co, giá trị giao dịch xuống rất thấp, rồi bất chợt bùng lên trong lúc giá nhiều loại cổ phiếu blue-chip giảm so với “đỉnh” trước đó tới 30% - 40%. Hiện giá nhiều loại cổ phiếu blue-chip như SAM, REE, FPT, PVD… đã nằm ở trạng thái như thời điểm này của năm 2006. Do đó, đây cũng được coi là một yếu tố phân tích quan trọng. Theo nhiều nhà đầu tư có kinh nhiệm, cơ hội mua cổ phiếu đang đến với nhà đầu tư trong nước bởi sự rủi ro từ giá cổ phiếu chỉ đến với các nhà đầu tư ngắn hạn, còn phần thưởng cho nhà đầu tư dài hạn là rất lớn.
