Trong nhiều tháng qua, tin tức tác động nhất trên thị trường dầu mỏ là quyết định của OPEC+ về việc giải phóng một lượng lớn sản lượng dầu. Điều này xảy ra ngay khi căng thẳng thương mại đang có nguy cơ làm suy giảm nhu cầu.
Nhưng hiện tại, có rất ít dấu hiệu cho thấy giá dầu sẽ sụp đổ. Trên thực tế, thị trường dầu mỏ vẫn đang duy trì ổn định sau đợt giảm giá từ đầu năm tới nay.
Dữ liệu từ công ty dầu mỏ BP Plc cho thấy, quý II là quý có lợi nhuận cao nhất trong hơn một năm từ việc sản xuất nhiên liệu. Các nhà máy lọc dầu đã bận rộn mua các lô hàng ở Mỹ và Biển Bắc, nhanh chóng biến dầu thô thành các sản phẩm như xăng và nhiên liệu phản lực khi nhu cầu tăng cao trong mùa hè cao điểm ở bán cầu bắc.
Trong khi đó, thị trường dầu mỏ toàn cầu được dự đoán sẽ phải đối mặt với tình trạng cung vượt cầu vào cuối năm nay, thậm chí trước khi OPEC+ quyết định tăng sản lượng nhanh hơn dự kiến. Những bổ sung bất ngờ của OPEC+ chỉ làm tăng thêm khả năng xảy ra sự thay đổi.
Số phận của thị trường dầu mỏ có ý nghĩa đối với các quốc gia sản xuất dầu và các ngân hàng trung ương ở các quốc gia tiêu thụ. Sự suy thoái của thị trường dầu mỏ sẽ làm giảm dòng chảy của petrodollars (số đô la mà các nước xuất khẩu dầu mỏ thu được nhờ xuất khẩu dầu mỏ) và sẽ làm giảm chi phí nhiên liệu, dẫn tới nguy cơ lạm phát rộng hơn.
Hơn nữa, Ả Rập Xê Út đang đặt cược rằng nhu cầu tăng sẽ tạo điều kiện cho nước này nâng sản lượng và giành lại thị phần đã mất vào tay các nhà sản xuất dầu đá phiến của Mỹ và các quốc gia khác ngoài OPEC+.
Dự kiến thặng dư
Trong nhiều tháng qua, Phố Wall kỳ vọng rằng tăng trưởng của nhu cầu dầu sẽ không thể theo kịp với một loạt các đợt bổ sung sản lượng từ các quốc gia OPEC+ trong năm nay.
Nhu cầu mạnh mẽ trong suốt mùa đông và kéo dài đến mùa hè cũng như có thể là một số hoạt động mua để dự trữ đã làm đình trệ quá trình tính toán, nhưng giá dầu trong những năm gần đây vẫn đủ cao để khuyến khích một làn sóng sản xuất mới ở một số quốc gia, đáng chú ý là ở Guyana. Nguồn cung cũng đạt hoặc gần mức kỷ lục ở mọi nơi từ Canada đến Argentina và Trung Quốc.
Ngay cả ở Mỹ, tổng sản lượng dầu của Mỹ đã tăng vọt lên mức kỷ lục vào tháng 3, với tổng lượng dầu thô và khí tự nhiên lỏng được điều chỉnh cao hơn đáng kể so với ước tính trước đó. Điều này nghĩa là bất kỳ sự sụt giảm nào trong nguồn cung của Mỹ cũng sẽ ở mức cao so với sản lượng chung.
Áp lực từ nguồn cung
Lần đầu tiên sau nhiều năm, các kho dự trữ cho thấy dấu hiệu tích tụ khi các nhà máy lọc dầu trên thế giới đóng cửa để bảo dưỡng theo mùa vào mùa xuân. Các bể chứa dầu cũng đã đầy với tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2020 sau nhiều năm cạn kiệt.
Theo công ty theo dõi hoạt động dự trữ Kayrros, nguyên nhân chính dẫn đến sự gia tăng này là lượng hàng tồn kho tăng ở tỉnh Sơn Đông, Trung Quốc (nơi có nhiều nhà máy lọc dầu nhỏ và một khu dự trữ chiến lược mới lớn) cũng như các kho dự trữ gần các nhà máy tinh chế mới. Nhu cầu tại Trung Quốc cũng đang bị đe dọa khi xe chạy bằng nhiên liệu diesel dần được thay thế bằng xe chạy bằng khí đốt tự nhiên và xe chạy bằng pin.
Ngược lại với dầu thô, lượng dự trữ nhiên liệu tinh chế chính như xăng và dầu diesel vẫn ở mức thấp, thúc đẩy động lực tiếp tục mua dầu.
“Lượng hàng tồn kho thấp, chúng ta đang trong mùa nhu cầu cao điểm… Biên lợi nhuận tốt và các nhà máy lọc dầu đang xử lý dầu thô vì có động lực kinh tế để làm như vậy. Không thể tránh khỏi việc thị trường sẽ bị cung vượt cầu vào cuối năm nay, nhưng vấn đề chỉ là mọi người đều quá phấn khích và bán khống quá sớm”, Gary Ross, cố vấn dầu mỏ kỳ cựu cho biết.
Rủi ro từ Tổng thống Trump
Một rủi ro khác có thể làm phức tạp thêm triển vọng là việc mà Tổng thống Trump có thể đăng tải bất cứ lúc nào về một thỏa thuận với Iran, Nga và Trung Quốc, mỗi bên đều có khả năng khiến giá dầu tăng dầu vọt hoặc giảm mạnh.
Vào tháng 4/2020, một dòng tweet của Tổng thống Trump đã đẩy giá dầu tăng cao khoảng 24% và ghi nhận phiên tăng mạnh nhất từ trước tới nay.
Cũng giống như trước đây, nhiều thứ sẽ phụ thuộc vào các động thái tiếp theo của OPEC+.
Theo các nhà phân tích, lượng xuất khẩu của OPEC+ trong tháng 6 và tháng 7 có thể không đạt được sản lượng 411.000 thùng/ngày như kế hoạch do nhu cầu sử dụng trong nước để làm mát trong mùa hè ở Trung Đông tăng cao. Các nhà phân tích của Morgan Stanley cho biết, vẫn chưa thấy dấu hiệu sản lượng tăng đột biến.
Tuy nhiên, nếu OPEC+ tiếp tục thúc đẩy nguồn cung bổ sung sau mùa hè, thì các quốc gia Trung Đông sẽ có thể xuất khẩu một phần lớn hơn sản lượng của họ.
"Câu hỏi chính là sự trở lại của sản lượng dầu từ OPEC+ sau nhiều lần cắt giảm trong ba năm trước đó… Theo quan điểm của OPEC+, mức tồn kho hiện tại và sự sụt giảm đáng kể cho thấy thị trường cần thêm dầu bất chấp khả năng nhu cầu chậm lại sắp xảy ra do ảnh hưởng thuế quan”, Saad Rahim, nhà kinh tế trưởng của Trafigura Group cho biết.
