Nhân tố mới CII
CTCP Tập đoàn PC1 (mã chứng khoán PC1) là một trong những doanh nghiệp tư nhân lớn trong lĩnh vực xây lắp điện tại Việt Nam, hiện chiếm khoảng 30% thị phần tổng thầu EPC lưới điện. Bên cạnh lĩnh vực cốt lõi, PC1 còn mở rộng sang thủy điện, bất động sản, khu công nghiệp và khai thác nickel. Nhờ sở hữu danh mục tài sản đa dạng cùng nhiều dự án tạo dòng tiền dài hạn, cổ phiếu PC1 nhiều năm qua được các công ty chứng khoán đánh giá tích cực.
Tại đại hội đồng cổ đông (ĐHCĐ) vào đầu năm 2026, PC1 cho biết, mảng EPC và xây lắp điện dự kiến mang về khoảng 7.000 tỷ đồng doanh thu nhờ tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu đầu tư lưới điện và năng lượng tái tạo. Bên cạnh đó, các dự án bất động sản tại Hà Nội, dự án Khu công nghiệp Nomura 2 và dự án nickel giai đoạn 2 được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng trong những năm tới.
Tuy nhiên, triển vọng này đang bị phủ bóng bởi biến cố lớn nhất trong lịch sử hoạt động của PC1 khi 4/5 thành viên Hội đồng quản trị bị khởi tố. Dù đến nay chưa có kết luận cuối cùng từ cơ quan điều tra, nhưng sự việc này đã làm dấy lên lo ngại về khả năng vận hành và quản trị doanh nghiệp của PC1.
Phản ứng của thị trường diễn ra gần như ngay lập tức. Từ 3/3-15/5/2026, cổ phiếu PC1 giảm từ 31.350 đồng/cổ phiếu xuống 17.850 đồng/cổ phiếu, tương đương mức giảm 43,1%. Sau khi tạo đáy giữa tháng 5, cổ phiếu bắt đầu hồi phục. Đến ngày 23/6/2026, PC1 giao dịch quanh vùng 21.900 đồng/cổ phiếu, tăng 22,7% so với đáy, nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với thời điểm trước biến cố và tiếp tục nằm dưới đường MA200.
Khi thị giá cổ phiếu PC1 giảm sâu, một diễn biến đáng chú ý là nhóm cổ đông liên quan tới CTCP Đầu tư hạ tầng kỹ thuật TP.HCM (mã chứng khoán CII) liên tiếp mua vào. Sau 2 giao dịch ngày 2/6 và 4/6/2026, nhóm này nâng tỷ lệ sở hữu lên 6,01% và trở thành cổ đông lớn thứ hai tại PC1. Trước đó, ông Trịnh Văn Tuấn là cổ đông lớn duy nhất với tỷ lệ sở hữu 21,38%.
Sự xuất hiện của cổ đông lớn mới làm dấy lên nhiều đồn đoán về khả năng tham gia sâu hơn vào hoạt động quản trị của PC1. Tuy nhiên, CII khẳng định, đây hoàn toàn là khoản đầu tư tài chính và không có chủ trương tham gia điều hành PC1.
Theo kế hoạch, PC1 dự kiến tổ chức ĐHCĐ bất thường trong tháng 7/2026 nhằm kiện toàn lại bộ máy quản trị. Đây được xem là sự kiện quan trọng quyết định niềm tin của nhà đầu tư đối với doanh nghiệp trong thời gian tới.
Thách thức - thuận lợi đan xen
Theo Công ty Chứng khoán DSC, những rủi ro liên quan đến bộ máy quản trị hiện là thách thức lớn nhất đối với PC1. Trong đó, mảng chịu ảnh hưởng mạnh nhất là xây lắp điện. Đây là lĩnh vực đòi hỏi uy tín cao, cũng như khả năng ký kết các hợp đồng EPC quy mô lớn với Tập đoàn Điện lực (EVN) và các chủ đầu tư tư nhân.
Trong khi đó, việc Hội đồng quản trị chỉ còn 1 thành viên khiến PC1 không đủ mức tối thiểu để tổ chức các cuộc họp hợp lệ. Điều này có thể ảnh hưởng đến quá trình phê duyệt hợp đồng mới, giải ngân vốn và triển khai các quyết sách chiến lược.
Trước khi xảy ra biến cố, hoạt động kinh doanh của PC1 ghi nhận kết quả khả quan. Trong quý I/2026, doanh thu thuần đạt 2.168 tỷ đồng, tăng 17% và lợi nhuận ròng đạt 270 tỷ đồng, tăng 86% so với cùng kỳ năm trước. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng xây lắp điện và bất động sản với việc tiếp tục bàn giao sản phẩm tại dự án Tháp Vàng ở Gia Lâm, Hà Nội.
Đối với Khu công nghiệp Nomura 2 quy mô 200 ha, dự kiến bắt đầu cho thuê từ nửa cuối năm nay và đã ký biên bản ghi nhớ cho thuê khoảng 25 ha với khách hàng Nhật Bản. Ban lãnh đạo PC1 kỳ vọng, dự án này sẽ đóng góp khoảng 6.000 tỷ đồng doanh thu lũy kế đến năm 2030.
Với lĩnh vực năng lượng, PC1 dự kiến đưa 2 dự án thủy điện Bảo Lạc A và Thượng Hà vào vận hành trong năm 2026, nâng công suất thủy điện thêm khoảng 25,4%. Trong khi đó, triển vọng mảng nickel tiếp tục được hỗ trợ bởi nhu cầu sản xuất pin xe điện và xu hướng kiểm soát nguồn cung từ Indonesia.
Sự phục hồi của cổ phiếu PC1 trong hơn 1 tháng qua cho thấy, thị trường vẫn đang đặt cược vào giá trị tài sản và triển vọng dài hạn của doanh nghiệp. Tuy nhiên, hiệu ứng từ sự xuất hiện của nhóm cổ đông mới chỉ có thể duy trì nếu PC1 sớm hoàn tất quá trình kiện toàn bộ máy lãnh đạo và khôi phục niềm tin của các đối tác, khách hàng. Khi đó, câu chuyện không còn là ai đang mua vào cổ phiếu PC1, mà là liệu doanh nghiệp có thể nhanh chóng vượt qua biến cố để đưa các dự án đang triển khai trở thành động lực tăng trưởng thực sự trong những năm tới hay không.
